Ablandar los productos básicos por delant

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Ablandar los productos básicos por delant

Louise Yamada, una analista técnica muy respetada, estuvo recientemente en la CNBC discutiendo el caso de una “cruz de muerte” en el sector de productos básicos. Si bien estoy de acuerdo con la evaluación general de que los precios de los productos básicos en general podrían bajar en los próximos seis meses, no estoy de acuerdo con el instrumento de mercado que eligió para ilustrar su punto, el CCI y la indispensabilidad general de este instrumento como vehículo de inversión. . Por lo tanto, examinaremos brevemente por qué estamos de acuerdo con la suavidad de los mercados de productos básicos y lo que creo que seguirá poco después, así como una herramienta útil para las personas que buscan exposición al mercado de productos básicos.

El CCI es el Índice de Mercancía Continua. Este índice se originó en 1957 como el Índice CRB como lo nombró la Oficina de Investigación de Productos Básicos. Se ha revisado y actualizado muchas veces a lo largo de los años para representar en general una ponderación igual de 17 contratos de futuros de productos básicos diferentes y se reequilibra continuamente para mantener una ponderación igual de 5.88% por mercado. Este realmente fue el contrato de índice de productos básicos pionero y se negoció activamente en la Bolsa Mercantil de Chicago hasta principios de la década de 1990. La proliferación de fondos de productos básicos e índices de nicho desde entonces ha hecho que el CCI sea inútil e intratable. De hecho, el Intercontinental Exchange que tenía la licencia para este producto lo eliminó de la lista en abril pasado.

Vale la pena señalar el punto de Louise Yamada de que los mercados de productos básicos pueden estar debilitándose. Ella lo atacó desde un punto de vista puramente técnico. Utilizó el patrón de gráfico bajista que estaba configurando en su hipotético contrato para ilustrar la naturaleza menguante de los intentos fallidos de rally de los mercados de productos básicos durante el último año para sugerir que hay más presión de venta en los repuntes que la voluntad de comprar. las disminuciones Además, ilustró su punto de vista utilizando el “cruce de la muerte” de la disminución de las tasas de movimiento para sugerir que había una mayor tendencia bajista para los mercados de productos básicos, y no el patrón de ceño fruncido producido por los máximos en los últimos dos años.

Soy un gran defensor del análisis técnico, así como del reconocimiento de patrones gráficos ( Nuestra investigación ), sin embargo, mis razones para el comportamiento generalmente bajista de los productos básicos en los próximos meses tienen más que ver con la naturaleza lenta de las economías globales. China sigue siendo la principal fuente de expansión económica mundial. Su economía es lo suficientemente grande y lo suficientemente fuerte como para ganar el tiempo del mundo para superar la expansión excesiva y la correspondiente caída de la burbuja de vivienda / economía que aún no se ha digerido completamente. Además, la mejora cuantitativa ha disminuido su capacidad para impulsar la economía en su conjunto y simplemente está alimentando una burbuja del mercado de valores, ya que los jugadores más grandes del mundo buscan espacios de estacionamiento para el dinero ultra barato al que solo tienen acceso. Por lo tanto, hasta que Europa gire la esquina y comencemos a reconciliar la diferencia entre el estancamiento de nuestra economía y la exuberancia de nuestro mercado de valores, la demanda de productos básicos de la línea final se mantendrá suave.

La otra cara de la menguante historia de la demanda es que una vez que cambie la marea, toda la liquidez que se ha inyectado en el sistema económico global eventualmente desencadenará el próximo rally masivo de productos básicos. La primera etapa fue alimentada con la Reserva Federal y la Madre Naturaleza. La aceleración cuantitativa masiva acelerada tras el colapso de la vivienda alimentó la especulación masiva en los mercados de oro, plata y petróleo crudo. Esto fue seguido por una de las peores sequías en la historia de los Estados Unidos que envió a los mercados de granos a máximos históricos. Obviamente, nos hemos dado cuenta de lo que sucede en los mercados de productos básicos cuando hay un rally. El dinero contribuye con dinero y es por eso que vimos la evolución del Índice de Mercancía Continua de un solo a otro a cada nicho de mercado concebible en futuros, fondos cotizados (ETF) e índices.

Algunos de estos nichos de mercado han desarrollado un seguimiento lo suficientemente fuerte como para hacerlos negociables. El contrato de índice de futuros de materias primas más líquido es el contrato de Exceso de Retorno en el Índice de Mercancías de Goldman Sachs. Esto se basa en el Índice de Mercancías de Goldman Sachs (GSCI), denominado “Índice de Galletas de Girl Scouts” por los comerciantes en el piso cuando apareció en escena a mediados de los 90.

Este mercado actualmente tiene una participación abierta de más de 25,000 contratos. La oferta / demanda es ampliamente amplia en aproximadamente $ 100 por diferencia de contrato, pero la liquidez es sólida, con un total de más de 100 ofertas y ofertas que se muestran en la tabla de cotización. Este índice, al igual que el antiguo CCI, todavía tiene un gran peso en el sector energético, con el crudo Brent y el crudo West Texas Intermediate que representan casi la mitad del índice ponderado. El lado positivo es que este índice solo tiene un requisito de margen de $ 2,200. Irónicamente, un mini contrato de crudo de tamaño medio requiere $ 2,255 de margen. Puede encontrar todas las horas de mercado futuras y los valores en puntos aquí . El saldo del índice es ponderado en un 15% hacia el crecimiento de productos básicos como el trigo, el maíz, el café y el azúcar. Los contratistas de ganado ganan otro 4,5% y los metales representan alrededor del 10,5%.

Este otoño e invierno deben proporcionar tiempo para que los mercados terminen de digerir algunos de los excesos del ciclo de auge anterior. También tendremos muchos datos globales provenientes de Japón, China, India y Alemania, así como un nuevo Presidente de la Junta de la Reserva Federal. Los billones de dólares que han sido amados en la economía terminarán por perseguir los rendimientos. Ese será el momento en el que la inflación comience a deslizarse. La reducción de la dosis mensual de financiamiento se está haciendo cada vez más difícil con cada dosis administrada y los principales actores no estarán contentos con eso. Por lo tanto, es seguro que continuará por mucho tiempo y solo se regirá una vez que sea demasiado tarde.

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