Análisis DCF: Cálculo del valor terminal

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Análisis DCF: Cálculo del valor terminal

Para capturar el valor de una compañía más allá de sus flujos de efectivo libres en un análisis de DCF, uno debe calcular el valor terminal de la compañía. Echemos un vistazo a cómo hacerlo.

Si tuviéramos que tomar el valor presente neto de los flujos de efectivo disponibles (FCF) proyectados por la compañía dentro de cinco años, estaríamos subestimando el valor de la compañía. Estaríamos dejando fuera el valor de las proyecciones de la compañía más allá de cinco años. Para capturar este valor, debemos calcular el valor terminal de la compañía (el valor de la compañía en cinco años o el último año en un análisis de DCF).

El valor del terminal se puede calcular de dos maneras: con un cálculo de perpetuidad o un cálculo múltiple de salida. El cálculo de perpetuidad es como un mini análisis de DCF del FCF de la compañía hasta el infinito. El cálculo del valor de perpetuidad es el siguiente:

Flujo de efectivo en el año terminal / (WACC – Crecimiento a largo plazo)

El método de salida múltiple es similar a un análisis de compañías comparables. Usted elige un múltiplo de valuación para el punto de datos que ha planeado y lo multiplica por el punto de datos para obtener la valuación de la compañía en ese momento.

Si tuviéramos que utilizar el método de salir múltiple, podríamos simplemente multiplicar nuestro valor de EBIT en el año cinco de las proyecciones por un múltiplo de siete para calcular nuestro valor terminal. Podemos obtener un múltiplo exacto para esta hipotética compañía si hacemos algunas comparaciones públicas y vemos dónde se encuentra actualmente el rango de múltiplos en el mercado actual.

Finalmente, agregamos este valor terminal a nuestro flujo de efectivo en el quinto año para obtener nuestros cinco años de flujos de efectivo libres. Ahora todo lo que tenemos que hacer es descontar estas proyecciones del WACC de la compañía para determinar el valor de la empresa.

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