Análisis de Tiffany and Co.

0
15

El propósito de este artículo es discutir los riesgos de exposición al tipo de cambio que enfrenta Tiffany.

Tiffany & amp; Co era un minorista, diseñador, fabricante y distribuidor de artículos de lujo de renombre internacional. Tiffany fue adquirida por Avon Products en 1979 pero luego fue recomprada por su propia administración en 1984. Después de que la compañía volvió a ser rentable, la gerencia ofreció acciones de Tiffany al público en 1987 y en 1989, Mitsukoshi fue el mayor inversor institucional individual en acciones de Tiffany. En 1993, Tiffany concluyó un acuerdo con su distribuidor japonés, Mitsukoshi, para asumir las responsabilidades de gestión en su subsidiaria, Tiffany & amp; Co. Japan Inc.

I. Fluctuaciones del tipo de cambio en 1993

Tiffany reestructuró sus operaciones japonesas vendiendo directamente al mercado japonés en lugar de vender a Mitsukoshi y Mitsukoshi lo vende a Japón. Tiffany quería un mayor control sobre sus operaciones en Japón a pesar de que la demanda de productos de Tiffany & en Japón disminuyó de 23% a 15% en 1992. Sin embargo, a Tiffany aún se le exigirá que pague tarifas de 27% de las ventas minoristas netas en compensación a Mitsukoshi después de esta reestructuración .

Este cambio en las operaciones expuso a Tiffany directamente a las fluctuaciones del tipo de cambio que Mitsukoshi soportó anteriormente. Anteriormente, Mitsukoshi se aseguró de que Tiffany nunca tuviera que preocuparse por las fluctuaciones del tipo de cambio y garantizó una cierta cantidad de flujos de efectivo a Tiffany en sus transacciones mayoristas. Mitsukoshi corrió el riesgo de cualquier fluctuación del tipo de cambio que tuvo lugar entre el momento en que compró el inventario de Tiffany y cuando finalmente realizó la liquidación en efectivo.

Tiffany debería estar preocupada por las fluctuaciones del tipo de cambio porque el tipo de cambio del yen / dólar es muy volátil. Tiffany enfrentó un riesgo adicional al reestructurar sus operaciones japonesas ya que Mitsukoshi ya no controla las ventas de Tiffany & # en Japón.

Creo que es muy importante para Tiffany considerar las fluctuaciones del tipo de cambio a las que se expondrá antes de decidir asumir el control completo de su tienda subsidiaria en Japón.

II. Alcance de Tiffany s Exposición al riesgo cambiario

• Exposición económica

Tiffany ahora está expuesta al riesgo de tipo de cambio. Tiffany tiene que asumir el riesgo de cualquier fluctuación del tipo de cambio que tendrá lugar cuando asuma la responsabilidad de establecer el precio minorista del yen, mantener el inventario en Japón para la venta, administrar y financiar programas locales de publicidad y publicidad y controlar la gestión local japonesa. o no puede disminuir las ventas e ingresos de Tiffany & de sus operaciones en el extranjero. La Tabla 1 a continuación muestra el rendimiento de las operaciones en el extranjero de Tiffany & desde 1992 hasta 1993.

Tabla 1: Operaciones en el extranjero de Tiffany Co ($ 000)

1993 Ventas netas = $ 71, 838
1994 Ventas netas = $ 52, 851

1993 Ingresos / (pérdidas) de operaciones = $ 2, 381
1994 Ingresos / (pérdidas) de operaciones = $ 3, 888

La Tabla 1 indica claramente que los ingresos de Tiffany & disminuyeron a pesar de que las ventas netas aumentaron en 1993. La exposición económica adicional a la que ahora está expuesta Tiffany puede disminuir aún más sus ingresos, lo que afectará sus ventas netas a largo plazo.

• Exposición de transacción

La reestructuración de Tiffany operaciones japonesas requiere que Tiffany vuelva a comprar su inventario, lo que disminuirá significativamente sus ingresos netos. Como se puede ver en la Tabla 2 a continuación, se dice que Tiffany recompra su inventario por $ 115 millones en 1993.

Tabla 2: Declaraciones de ingresos del segundo trimestre de Tiffany Co ($ 000)

1993 Devolución del producto para realineación de Japón = ($ 115, 000)
1992 Devolución del producto para la realineación de Japón = 0

1993 Ingresos / pérdidas netas = ($ 31, 513)
1992 Ingresos / pérdidas netas = $ 6, 992

Sin embargo, Tiffany solo logró recomprar $ 52. 5 millones de inventario en julio 1993 y Mitsukoshi acordó aceptar un pago diferido de $ 25 millones de este inventario recomprado, que fue para se reembolsará en yenes trimestralmente con un interés del 6% anual durante los próximos 4.5 años. Los $ restantes 62. 5 millones de inventario serán recomprados durante todo el período que termina en febrero 28, 1998 y el pago de este almacén se realizará en yenes.

La fluctuación del tipo de cambio definitivamente afectará la capacidad de Tiffany & para recomprar su inventario. Además de eso, esta exposición a la transacción también puede provocar grandes pérdidas para Tiffany. La reducción en el ingreso neto en la Tabla 2 supone que Tiffany realmente recompró todo su inventario en julio 31, 1993. Sin embargo, esta suposición no era precisa y Tiffany ahora solo puede recomprar todo su inventario mediante 1998, lo que creo que conducirá a una mayor disminución en el ingreso neto, ya que luego se les exige que paguen en yenes desde 1993 a 1998.

III. Conclusión y recomendación

Creo que Tiffany está haciendo la elección correcta al reestructurar sus operaciones japonesas. Tiffany podrá experimentar grandes ganancias al obtener más control en Japón si planifican su estrategia sabiamente. Para Tiffany es importante protegerse contra los tipos de cambio volátiles entre el yen y el dólar, y siempre pueden comprar opciones y futuros contratos para reducir este riesgo. Creo que las ganancias que Tiffany puede obtener al ganar el control en Japón superan el riesgo de tipo de cambio, ya que este riesgo se puede compensar con una cobertura.

Dejar respuesta

Please enter your comment!
Please enter your name here