Asegure los bonos de su empresa con permutas de incumplimiento crediticio

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Los swaps de incumplimiento crediticio (CDS) son básicamente una opción de venta de bonos. Es & # 39; es un contrato de un bono que asegura contra incumplimiento u otro evento de crédito “drástico y de reducción de precios”.

Digamos que posee algunos bonos o, simplemente, con fines comerciales, desea protegerse de una recesión en los bonos. Encuentra un vendedor de CDS y le paga un precio determinado. Si cumple con ciertos criterios, que pueden incluir la reestructuración, la bancarrota y la rebaja de la calificación crediticia, así como el incumplimiento real, el CDS le paga el valor total o nominal del bono.

Este proceso a menudo se compara con el seguro. Usted está pagando para asegurarse o protegerse contra la pérdida del valor del bono.

Los precios de los CDC están en puntos básicos del monto asegurado. Eso es $ 0. 01 veces el monto del contrato por año.

En la práctica, usted, como individuo, no hace esto en casa con algunos bonos en su cartera. El monto mínimo es de $ 10 millones, por lo que este contrato se limita a las instituciones financieras.

Sin embargo, usted podría comprar un CDS en un bono corporativo que no posee realmente 39; En cierto sentido, esto es comparable a vender una acción corta. Usted cree que un bono corporativo en particular va a fallar, por lo que compra los CDS para obtener ganancias cuando eso ocurra.

Por supuesto, las calificaciones crediticias son un factor importante para determinar los precios de CDS. Si toda la información de los bonos es igual, excepto que la Compañía 1 tiene una calificación crediticia A mientras que la Compañía B tiene una calificación crediticia B, el precio de CDS para la Compañía B será mucho mayor porque la agencia de calificación crediticia cree que es un riesgo crediticio mayor.

Los contratos de CDS ponen un piso debajo del riesgo financiero de poseer una gran cartera de bonos. Por supuesto, este precio que paga por el CDS reduce su retorno de los bonos. Pero muchos administradores de fondos aceptan esto como un costo de hacer negocios. Perder ese dinero es aceptable porque un incumplimiento de bonos sin cobertura sería un desastre para su fondo.

Es lo mismo que aceptar que tiene que pagar el seguro de su casa. Aunque a nadie le gusta, perder su casa por inundaciones, tormentas, incendios u otros daños, aunque puede que nunca suceda, sería un desastre financiero demasiado grande.

Sin embargo, los principios de contabilidad generalmente aceptados (GAAP) requieren que los propietarios del contrato CDS los marquen al mercado. Es decir, su valor de mercado puede cambiar a diario, y debe ajustar su balance diario para reflejar esto. Esto es cierto a pesar de que debe valorar las tenencias de bonos al valor en libros (que tiene poca relación con el valor de mercado actual).

Por lo tanto, puede parecer que los contratos CDS que posee valen más o menos que los bonos los está utilizando para asegurar y hacer que su balance sea más volátil.

El primer CDS fue creado en 1997 por un equipo de JPMorgan. Vendieron el riesgo de crédito de Enron al Banco Europeo de Reconstrucción y Desarrollo.

Son derivados extrabursátiles en gran medida exentos de la regulación de la Comisión de Bolsa y Valores de los Estados Unidos (SEC) debido a la Ley de Modernización de Futuros de Productos Básicos 2000. Los vendedores de contratos de CDS no están obligados a mantener un fondo de reserva, pero generalmente cubren su riesgo en los mercados de CDS.

Se estima que 2007 su tamaño de mercado creció a $ 45 billones de dólares, pero esto se redujo en 2008 a $ 38 billones.

Algunos expertos creen que los swaps de incumplimiento crediticio ayudaron a causar o aumentar la gravedad de la crisis financiera 2008, especialmente porque Lehman Brothers y AIG vendieron una gran cantidad de CDS.

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