Buen trato – mal trato

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Buen trato – mal trato

Una de las ideas que se ha vuelto bastante generalizada en la mente de los inversores es la noción de una “buena acción” o una “buena propiedad” para poseer. Esta notificación se deriva de un deseo general por parte de la mayoría de las personas de poseer cosas de calidad. En nuestra vida personal, esto se manifiesta frecuentemente como un deseo de poseer una casa cómoda y un automóvil confiable. La calidad nos da una sensación de seguridad y protección. Por lo tanto, parece completamente natural querer que nuestras inversiones sean acciones de una compañía de alta calidad, los lazos de una corporación de gobierno de alta calidad o una propiedad que sea deseable tanto en su calidad de construcción como en su ubicación. El problema con esta vista es que solo proporciona la mitad de la información que necesita para determinar si una inversión es un buen negocio.

La segunda mitad de este rompecabezas de inversión es el precio. En pocas palabras, la calidad de una inversión en acciones, bonos o propiedades solo importa en relación con su precio. Esto significa que una propiedad encasillada, encalada, puede ser una oferta fenomenal a un precio determinado. El stock de compañías de medios como Apple, Google y Amazon pueden ser inversiones terribles a un precio determinado. Sin duda, es cierto que las inversiones de alta calidad con frecuencia pueden justificar un precio más alto que las inversiones de baja calidad. Sin embargo, es igualmente cierto que cualquier inversión puede ser una oferta espectacular si el precio es correcto.

La clave para los inversores es determinar cuándo se sobrevalora el precio de una acción, bono o propiedad de alta calidad, o, a la inversa, cuando el precio de una acción, bono o propiedad de menor calidad está subvaluado. Cualquier inversión es una buena oferta a un precio y una mala oferta a un precio diferente. Desafortunadamente, con frecuencia es muy difícil determinar exactamente dónde se dibujan estos dos límites para una inversión en particular.

Al estimar el precio apropiado para una inversión en particular, hay dos factores relevantes que deben considerarse. El primero es el precio futuro esperado, el segundo es el flujo de efectivo futuro esperado y el tercero es los impuestos y la inflación. Cuando se combinan, crearán una imagen holística del valor para cualquier inversión en particular.

Precio futuro esperado

  • En el mundo de las inversiones en acciones y bienes raíces, esto se conoce como apreciación. Fundamentalmente, representa la expectativa de que el precio futuro de una inversión será más alto que el precio que pagó para comprarla. Esto se conoce con frecuencia como la filosofía de “comprar bajo, vender alto”. Para la mayoría de los inversores, esta es la principal fuente de valor que ven. Los tickers del mercado de valores informan el precio de los valores, y el Servicio de listado múltiple informa el precio de las propiedades.
  • Sin embargo, la disponibilidad omnipresente de información de precios a menudo hace que las personas enfaticen demasiado la apreciación de precios como una fuente de valor. Es más seguro que la apreciación del precio es una fuente importante de valor para las inversiones, pero ciertamente no es el único vector de valor. El hecho de que tanta gente se centre en los precios del mercado los ha hecho volverse muy volátiles en los últimos años. Los valores de acciones, bonos y bienes raíces han fluctuado significativamente. Esto ha hecho que la apreciación futura de los precios sea muy difícil de predecir.
  • Además de todo esto, hay una característica adicional del precio que los inversores deben tener en cuenta. Con el fin de capturar el beneficio de la apreciación del precio, debe vender la inversión. Esto significa que observar el valor de sus acciones o bienes raíces se dispara, no significa absolutamente nada a menos que venda y asegure la ganancia. Por lo tanto, para obtener todas las ganancias de la apreciación futura del precio, significa que debe vender en el momento adecuado. En la práctica, esto es muy difícil de hacer y con frecuencia resulta en ventas mientras los valores siguen subiendo.

Flujo de efectivo futuro esperado

  • Otro personaje clave de lo que hace un trato bueno frente a malo para los inversionistas es el flujo de efectivo que se produce. En el caso de las acciones, esto proviene de dividendos. En el caso de los bonos, esto se debe a los pagos de intereses y la futura devolución del monto nominal del bono. En el caso de bienes raíces, esto proviene de alquileres que pagan los inquilinos por el uso de su propiedad. La importancia del flujo de efectivo para el valor de una inversión es que representa un rendimiento tangible actual. Normalmente, las inversiones que producen el mejor flujo de efectivo no siempre tienen la mejor apreciación. Sin embargo, también tienden a ser menos volátiles, ya que el precio tiende a estar más altamente correlacionado con la tasa de generación de efectivo que las expectativas del mercado para futuros aumentos de precios.
  • La forma en que la mayoría de los inversores articulan el flujo de efectivo futuro de una inversión es a través de su rendimiento. En términos simples, el rendimiento de una inversión representa su flujo de efectivo anual dividido por el precio pagado por el activo. En el caso de las acciones, el “rendimiento de la división” son los dividendos anuales divididos por el precio de mercado actual. En el caso del alquiler de bienes raíces, la “tasa de capitalización” se calcula dividiendo el ingreso operativo neto anual de la propiedad por el precio de compra. En el caso de los bonos, el valor futuro descontado de todos los pagos se comprime en una tasa interna de rendimiento, que se articula como el rendimiento del bono.
  • En la mayoría de los casos, la tasa de generación de efectivo para una inversión es mucho menos volátil que el precio de mercado de esa inversión. Las acciones que pagan dividendos tienden a ajustar su tasa de dividendos a una tasa mucho más lenta que los giros de valor de mercado de su precio. Los alquileres de propiedades de ingresos tienden a cambiar mucho más lentamente que el valor de la propiedad. Los bonos típicamente presentan un interés fijo y un precio de reembolso, y su valor de mercado está determinado por el movimiento en las tasas de rendimiento para instrumentos similares. Cuando los rendimientos del mercado aumentan, el precio de los bonos actualmente en el mercado desciende. Cuando los rendimientos del mercado disminuyen, el precio de los bonos actualmente en el mercado sube.

Impuestos e inflación

  • La característica clave final que diferencia las inversiones entre buenos y malos es la inflación y los impuestos. La inflación representa la erosión del poder de compra de su inversión y los impuestos representan el monto de sus ganancias que deben pagarse al gobierno. Uno de los conceptos más antiguos y más importantes en finanzas es que “no es lo que usted hace, es lo que mantiene” … fundamentalmente, esto significa que la tasa de rendimiento “real” de sus inversiones es mucho más importante que la “nominal”. “actuación.
  • Comenzando con la inflación, es importante comprender que cuando la cantidad de dinero en circulación se expande más rápidamente que la cantidad de bienes y servicios que se comercializan, se crea una presión al alza sobre los precios. Para algunas clases de activos, el efecto de la inflación es confiablemente benigno, para otros es beneficioso y para otros es devastador. En general, los valores de las propiedades tienden a vivirse en proporción con la inflación, mientras que los flujos de efectivo de dividendos y rentas también se incrementan por la inflación. Algunas acciones suben con la inflación, pero ciertamente no todas. Por otro lado, los bonos con una tasa de interés fija son destruidos por la inflación, ya que desvaloriza los pagos de intereses. A la inversa, la deuda a tasa fija que debe es eliminada por la inflación, ya que los dólares que usa para pagar el préstamo se vuelven menos valiosos.
  • Otra característica clave a entender es los impuestos. Diferentes tipos de ingresos están sujetos a diferentes tasas de impuestos. En general, los ingresos que se obtienen de un trabajo son los que tienen más impuestos. Los ingresos que se obtienen de forma pasiva, menos impuestos, y los ingresos que se obtienen de la inversión de capital son los que tienen menos impuestos. Los inversionistas astutos también comprenden el impacto de las obligaciones comerciales legítimas, los gastos no monetarios como la depreciación y el aplazamiento de las ganancias de capital a través de un intercambio 1031 para reducir su déficit fiscal hasta el mínimo legal. En muchos casos, son las ventajas fiscales las que convierten una buena inversión en una gran inversión.

En última instancia, es responsabilidad de cada persona determinar qué constituye un acuerdo de inversión superior. Dado que las personas tienen diferentes apetitos por el riesgo, siempre habrá una variedad de inversionistas que pujan por una variedad de activos. Lo más importante que debe hacer el inversionista individual es realizar una evaluación honesta de su tolerancia a la inversión personal y tomar decisiones que incorporen todos los factores de valor principales. Al equilibrar el precio futuro, el flujo de caja futuro, el riesgo de inflación y las características fiscales, le permitirá crear una cartera sólida de ofertas optimizadas.

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