Cambio de paradigma en el mercado de futuros de cacao

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Cambio de paradigma en el mercado de futuros de cacao

Los futuros de cacao son uno de los mercados más volátiles. Esto se ha atribuido principalmente a tres variables históricas políticas, métodos de cultivo anticuados y clima. Dos de estas tres variables se están abordando directamente, mientras que la tercera sigue siendo un comodín que puede presionar el gatillo en un repunte fundamental en un mercado agrícola bajo un completo cambio de paradigma.

Costa de Marfil es el mayor productor mundial de cacao. Antes de 2011, fue presidido por Laurent Gbagbo, quien dirigió el país con la moda típica de África Occidental durante más de 10 años. Las elecciones abiertas de 2011 llevaron a una breve guerra civil cuando Alassane Ouattara fue elegido presidente y Laurent Gbagbo se negó a ceder el cargo presidencial y utilizó a sus amigos en el ejército para frenar lo inevitable. El término cambio fue inevitable porque Ouattara, que fue economista del Fondo Monetario Internacional (FMI), cuenta con el apoyo total de la OTAN y del respaldo militar para apoyar a un gobierno más democrático y transparente. La instalación de Ouattara debería eliminar gran parte de la volatilidad política que ha sido un sello distintivo del mercado de futuros de cacao durante muchos años.

El presidente Ouattara, quien se educó aquí en los Estados Unidos en la Universidad de Drexel, está modernizando rápidamente los mercados de cacao de Costa de Marfil. Ha habido un rápido desarrollo en la recuperación de suelos, fertilización y educación. La mayoría del cacao es cultivado por agricultores individuales en pequeñas parcelas de tierra y se cosecha a mano como lo ha hecho durante cientos de años. La aplicación de técnicas modernas de agronomía hará que la producción de cacao en Costa de Marfil aumente rápidamente en los próximos años. La combinación de la mejora de la infraestructura y la estabilidad política que apoya el libre comercio y las prácticas agrícolas modernas aumentarán el rendimiento y deprimirán los precios una vez que los cambios se hayan implementado por completo.

Los efectos de la Presidencia de Ouattara ya se pueden ver en la disminución de la volatilidad en los precios del cacao. Los principales productores de chocolate ya no tienen que preocuparse por la guerra civil, el gobierno cierra los puertos o los secuaces que atacan a los agricultores en su camino hacia las estaciones de recolección para forzar el aumento del precio. El rango de precios en 2012 fue de $ 2,003 a $ 2,707, un 35% miserable. El rango para 2011 fue de más del 90%. De hecho, el rango promedio de cinco años es más del 50%. Es menos probable que ocurran estos paseos salvajes, ya que el clima se convierte en la única variable que queda para mover los mercados.

Esto prepara el escenario para la batalla actual en el mercado. Los futuros de cacao han estado en una diapositiva constante desde el otoño. El mercado parecía estar formando un fondo técnico durante este período. Sin embargo, quedó claro por la venta comercial que el patrón base del platillo alcista, entre $ 2,310 y $ 2,510, que había sido apoyado por los pequeños especuladores tenía pocas posibilidades de impulsar el mercado al alza. La caída a través del nivel de precios de 2013 se debe principalmente a que los pequeños especuladores se vieron forzados a abandonar sus posiciones largas con pérdidas.

El mercado ha cotizado recientemente tan bajo como $ 2,100. Los operadores comerciales han estado cubriendo sus coberturas cortas y asegurando las compras de líneas de suministro de futuros desde que el mercado cayó por primera vez a través del nivel de $ 2,310. Los operadores comerciales han sido compradores netos en nueve de las últimas diez semanas. Recientemente, los problemas climáticos han reducido las estimaciones para la cosecha actual de cultivos medios debido a la falta de lluvia en Costa de Marfil, así como a las regiones en crecimiento en Ghana, el segundo mayor productor. Estos dos países representan casi el 60% de la producción mundial.

El nivel de precios clave es de $ 2,000 por tonelada. El mercado cotizó a continuación aquí una vez en 2011 y subió $ 500 por tonelada en unas pocas semanas. En general, el mercado no ha gastado ningún tiempo por debajo de los $ 2,000 por tonelada desde el auge de las materias primas de 2007. Nos pondremos del lado de los operadores comerciales y buscaremos oportunidades de compra, ya que el último de los especuladores débiles será expulsado del mercado. Quizás, la mejor manera de no perderse el rally es colocar una orden de compra por encima del nivel de resistencia reciente del mercado en alrededor de $ 2,150. Si esta orden se llena en el contrato de futuros de cacao de mayo, haga una parada de venta protectora en lo que se convierte en el bajo precio de este movimiento. Buscaremos un precio mínimo objetivo de $ 2,310, la parte inferior de la antigua formación de platillo.

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