Comentario del mercado del cuarto trimestre sobre ETF europeos

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Comentario del mercado del cuarto trimestre sobre ETF europeos

Los ETF europeos terminaron un desafío 2011 con activos totales de USD 259. 88 bn y nuevos activos netos de USD 18. 23 bn. Las entradas positivas en los primeros siete meses del año comenzaron a revertirse en agosto. Se abrió una brecha entre los fondos replicados físicamente, con entradas positivas continuas y ETF replicados sintéticamente que, bajo un intenso escrutinio regulatorio, experimentaron grandes salidas. Relativamente hablando, el mercado europeo de ETF resistió la tormenta mucho mejor que la industria más grande de OICVM.

La incertidumbre política en Europa

La incertidumbre política y la falta de una solución integral a la crisis de la deuda soberana del euro continuaron afectando a los ETF europeos en Q4. Después de un mes de octubre plano, las salidas se aceleraron en noviembre y diciembre. Por el contrario, el mercado de ETF de EE. UU., Que enfrentaba problemas macroeconómicos subyacentes similares a los de Europa, no experimentó la misma crisis de confianza. Probablemente debido a su estado más maduro y menos fragmentado, el mercado de ETF de EE. UU. Registró un año muy diferente al de Europa, con entradas de USD 115. 76 bn y solo un mes negativo (mayo). El resultado del ETF de EE. UU. Refuerza nuestra opinión de que el crecimiento del ETF continuará a nivel mundial y ganará fuerza en Europa cuando la incertidumbre del mercado subyacente y el escrutinio regulatorio experimentado aquí disminuyan.

El escrutinio regulatorio se intensifica

El mayor escrutinio regulatorio de los ETF sintéticos resaltados en nuestro comentario del mercado del tercer trimestre continuó contribuyendo a las salidas de estos fondos visto en el último cuarto. Desde la publicación en julio de un documento de debate de la Autoridad Europea de Valores y Mercados (AEVM) que aborda los riesgos de los fondos sintéticos, se ha abierto una gran brecha, con resultados positivos para los fondos y salidas físicamente replicados concentrados principalmente en fondos sintéticamente replicados. Los inversores parecen preferir los ETF basados ​​en efectivo, colocando USD 21. 50 bn físicamente ETF replicados, en contraste con los reembolsos de USD 3. 27 bn de los replicados sintéticamente.

Los ETF siguen siendo relativamente atractivos

A pesar de los flujos negativos en el cuarto trimestre, el mercado europeo de ETF sigue siendo atractivo para los inversores, ilustrado por el USD 18. 23 bn entradas totales para el año, y particularmente cuando en comparación con la industria de fondos UCITS europeos mucho más grande. A diferencia de las entradas registradas en los ETF europeos en 2011, a finales de noviembre, los fondos OICVM habían registrado una salida de EUR 84. 5 mil millones. La disparidad entre el rendimiento de los dos vehículos de inversión es aún más marcada debido al hecho de que casi 90% de los ETF europeos y # 39; AUM está constituido en fondos OICVM.

Credit Suisse espera que 2012 sea un año positivo para la industria europea de ETF

Quedan algunos obstáculos para la salud de la economía global y si bien la solución a la crisis de la Eurozona sigue siendo difícil de alcanzar, las herramientas macro, como los ETF, deben continuar manteniendo su posición como envoltorio de elección para una variedad de perfiles de riesgo / rendimiento. En enero 30, la Autoridad Europea de Valores y Mercados (AEVM) aclaró su posición sobre los ETF, y esto debería disipar parte de la preocupación de los inversores sobre los riesgos regulatorios que era prevalente en el mercado en 2011. En última instancia, esperamos ver un retorno a los fundamentos de la indexación, con la industria y los reguladores tomando más medidas para aclarar los riesgos de los diferentes tipos de instrumentos negociados en bolsa.

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