Comercio de alta frecuencia: echar un vistazo y cortar la línea

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El arbitraje de latencia, la explotación de capital electrónico y el comercio de alta frecuencia son la jerga financiera que se ha discutido regularmente el mes pasado. La gente afirma que el mercado de valores de los Estados Unidos es fijo; por comerciantes de alta frecuencia, bancos de inversión y bolsas privadas. ¿Pero qué significa todo eso?

Los intercambios públicos y privados contienen computadoras de alto rendimiento que están programadas para intercambiar vehículos financieros a la velocidad de la luz. Cada computadora comercializa grandes porciones de acciones en fracciones de segundos, y recibe simultáneamente información sobre las mismas acciones, milisegundos antes de que los inversores regulares reciban los datos. Las empresas comerciales de alta frecuencia recopilan datos solo con una antelación de milisegundos, entonces, ¿cuál es el problema?

El concepto de arbitraje de latencia está rodeado por la idea de que las personas reciben datos del mercado en diferentes momentos; La disparidad en el tiempo es minúscula. El arbitraje de latencia ocurre cuando los algoritmos de negociación de alta frecuencia participan en operaciones una fracción de segundo antes que un operador de la competencia y luego transmiten las acciones momentos más tarde para obtener una pequeña ganancia. Si bien las ganancias por operación son pequeñas, el ingreso agregado de HFT es una porción significativa de la riqueza que se negocia en el mercado de valores de los Estados Unidos. Esencialmente, el arbitraje de latencia es el tema principal de HFT: el comercio algorítmico, que utiliza específicamente herramientas tecnológicas sofisticadas y algoritmos informáticos para negociar valores rápidamente.

Hoy en día, encontramos intercambios privados que pagan grandes sumas de dinero para tender cables de fibra óptica de alta velocidad desde lugares de negociación directamente a sus servidores, eliminando milisegundos del momento en que reciben datos del mercado.

Aquí hay una ilustración de cómo las empresas comerciales de alta frecuencia explotan los intervalos de tiempo de múltiples acciones en una sola operación: Usted compra 20 acciones de Bank of America a $ 17. 80147. Realizas el pedido a través de tu corretaje en línea. La corredora compra 5 acciones de un inversor en Chicago, 5 de una empresa en Los Ángeles y 10 de una en Denver. El corretaje luego envía su pedido a través de cables de fibra óptica de alta velocidad a las partes en Denver, Chicago y Los Ángeles. Tan pronto como su pedido llegue a Denver, las empresas que tienen cables que se dirigen directamente a ese intercambio verán su posible pedido, y dentro de los 4 milisegundos que compra 10 acciones de Denver y 5 acciones de Chicago, firmas comerciales de alta velocidad le venden acciones de Bank of America a $ 17. 80689 y un precio aún mayor para cuando su pedido llegue a Los Ángeles . Las empresas utilizan diversas manipulaciones, como tales a gran escala para inversores y empresas de todo el país.

Empresas como el Royal Bank of Canada han desarrollado software que escalona una operación para permitir que cada parte involucrada reciba la información de inmediato. Es decir (en el contexto anterior), su pedido para comprar Bank of America llegará a Chicago, Denver y Los Ángeles al mismo tiempo, sin dejar un nanosegundo para que los operadores de alta frecuencia adelanten su pedido. Otras empresas comerciales como Fidelity han instalado 80 bobinas kilométricas de cables de fibra óptica entre ellas y otros comerciantes. La bobina sirve para retrasar los intercambios que entran y salen de la empresa. Cuando los operadores de alta frecuencia envían sus operaciones a Fidelity, sus datos pasan a través de cables ópticos por un total de kilómetros 80 y llegan al operador al mismo tiempo que todas las demás operaciones.

Esencialmente, las compañías que tienen los medios financieros para saltar al frente de la línea para comerciar, lo hacen. Estas empresas son ambivalentes a lo que están negociando; comercian porque saben que tienen garantizado un beneficio. Los operadores de alta frecuencia no están jugando en el mercado, están jugando con los jugadores. HFT ha sido desde sus inicios el dominio de matemáticos y físicos. La simple idea de que los físicos tengan su propio nicho en el mercado bursátil debería sorprendernos. Estos comerciantes en realidad no están invirtiendo capital; están recaudando lo que es esencialmente un impuesto de cada parte del capital que se negocia. Desafortunadamente, es legal … e interesantemente, los grandes bancos no están en pie de guerra al respecto. En pocas palabras, todo lo que tienen que hacer es colocarse en el mismo plano que los operadores de alta frecuencia, lo que incluiría algoritmos comerciales que escalonan cada comercio o bobinas de cables de fibra óptica de alta velocidad que combaten físicamente la velocidad a la que todas las partes reciben datos. .

En última instancia, la forma de arbitraje de latencia del comercio de alta frecuencia es legal, pero ciertamente ya no es víctima. Todos los inversores que no tienen los mismos medios de negociación que los comerciantes de alta frecuencia se ven obligados a pagar un precio marginalmente más alto. Por un lado, las empresas que participan en HFT pagaron grandes sumas para hacerlo, lo que permite tener en cuenta la noción de que es prerrogativa de cada empresa. Además, el arbitraje ha sido un concepto utilizado por los comerciantes desde la creación de la Bolsa de Nueva York. Por otro lado, invertir en el mercado es un aspecto fundamental de nuestra economía y el mercado de valores desempeña un papel fundamental en el crecimiento de las industrias, respectivamente. Invertir en el mercado de valores es una de las pocas actividades financieras reales de beneficio mutuo para el individuo (menos la implementación inevitable del impuesto a las ganancias de capital). Las complejidades como HFT en el mercado desincentivan un intercambio impulsado por la mano invisible en la que existe la plataforma de nuestra economía. Creo que una vez que se permite un desincentivo más allá de los impuestos, la participación general [in the market] disminuye. Todos los inversores deberían operar en el mismo plano: la evaluación de la inversión no incluye análisis de seguridad, análisis cuantitativo y cualitativo y la ubicación de fibra óptica de alta velocidad. Tan pronto como el comercio algorítmico ya no sea unilateral (como el arbitraje de fusión), debe ser regulado por una agencia gubernamental apropiada. Irónicamente, la forma de preservar los rudimentos de la economía del laissez-faire es emplear los considerables poderes de acción legal a través de la promoción de la regulación.

A partir de abril 13, la Comisión de Bolsa y Valores se está preparando para eliminar una serie de empresas comerciales de alta frecuencia. Además, la SEC busca emplear una campaña de nuevas reglas y prácticas comerciales que limitarían el arbitraje de latencia.

Por último, algo de reflexión: la práctica del comercio de alta frecuencia [at its current level] fue ideada por Bernie Madoff.

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