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¿Cómo se han realizado las inversiones alternativas de activos reales en comparación con las acciones?

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¿Cómo se han realizado las inversiones alternativas de activos reales en comparación con las acciones?

El Fondo de Dotación de la Universidad de Harvard, de $ 32 mil millones, que generó un rendimiento del 21,4% en el año fiscal 2011, tiene el 23% de sus inversiones en activos reales, que según el CEO de Harvard Management Company; Jane Mendillo, ha contribuido de manera significativa al fondo superando a su índice de referencia en la última década en 270 puntos básicos por año, agregando aproximadamente $ 15 mil millones de valor en comparación con lo que habría ganado una cartera más tradicional. La Universidad de Notre Dame también tenía una proporción significativa de su cartera en activos reales (17,5%), y obtuvo un rendimiento del 21,5% en 2011. El Fondo de Dotación de la Universidad de Yale recibió un rendimiento del 21,9% en 2011 y posee el 29%. de su cartera en bienes inmuebles, incluidos bienes inmuebles y recursos naturales.

Este artículo trata de revisar el rendimiento de la inversión de una gama de activos reales, comparar ese rendimiento con el rendimiento de las acciones del Reino Unido y establecer el efecto de los activos reales en el rendimiento de las carteras de inversión. En particular, este informe se centra en el rendimiento de la inversión y el impacto de las tierras agrícolas, la silvicultura, el oro y el vino fino. El siguiente análisis sugiere que la baja correlación de los activos reales con otras clases de activos significa que dichas inversiones, aunque potencialmente no tienen liquidez, ofrecen una oportunidad para reducir el riesgo y la volatilidad, al tiempo que tienen un potencial significativo para generar rendimientos superiores.

El siguiente cuadro muestra la tasa de crecimiento anual compuesta asociada con un rango de clases de activos a lo largo de un rango de marcos de tiempo, asumiendo una inversión única realizada al inicio de cada período medido y que finaliza a fines de 2011. En el caso del IPD UK Forestry Index y el Índice de inversión rural de IPD, los datos solo estuvieron disponibles hasta finales de 2010, aunque la evidencia anecdótica sugiere que el desempeño hasta 2011 ha continuado a un ritmo similar y antes de eso creemos que todavía ofrece una comparación verdadera y justa con las medidas de equidad.

Tasa de crecimiento anual compuesta (CAGR)

FTSE 100

Oro
Tierras de cultivo del Reino Unido
Silvicultura del Reino Unido
Tierras de cultivo de los Estados Unidos
Silvicultura de los Estados Unidos
Vino fino

FTSE Todos Compartir

Efectivo

5 años

-2.2%
19.4%
12.0%
17.7%
11.9%
4.7%
10.7%
-2.4%
3.8%

10 años
0.7%
18.7%
10.0%
10.4%
14.7%
7.5%
11.7%
1.3%
4.1%
15 años
6.2%
9.9%


11.9%
7.2%

2.4%
4.4%
20 años
6.2%
7.6%

6.3%
11.0%
10.1%

4.5%
4.8%

Este cuadro nos dice que, en términos generales, los activos reales han superado los precios de las acciones del Reino Unido y el efectivo en cada período considerado. Curiosamente, las acciones son la única clase de activos examinada que genera una pérdida financiera en un período dado, lo que indica un mayor grado de volatilidad que sus contrapartes de activos reales. El momento de este análisis juega un papel importante en la conclusión de que el impacto de la reciente crisis financiera se incluye en los datos de rendimiento a 5 años. Es probable entonces que mantener alternativas de inversión en activos reales tales como tierras de cultivo, inversiones forestales, oro y vinos finos a lo largo de una serie de plazos haya mejorado el rendimiento de la cartera sin alterar drásticamente, y en algunos casos mejorar, el perfil de riesgo general.

Cabe señalar que, en el caso del FTSE 100 y el FTSE Todos los precios de las acciones, estas cifras ofrecen solo una visión amplia del rendimiento de una inversión en un vehículo de inversión vinculado a un índice, y no tienen en cuenta el lado positivo y negativo. potencial de administrar una cesta de acciones y aumentar hasta cierto punto en la selección de acciones específicas con la esperanza de “ganarle al mercado”. Tampoco tiene en cuenta los ingresos por dividendos que se podrían reinvertir, lo que en realidad aumenta la rentabilidad y las pérdidas. Los Gestores de inversiones y los Inversores pueden sentir que pueden superar el Índice mediante una cuidadosa selección de valores y una gestión / negociación activa, aunque muchos estudios han demostrado que, a largo plazo, las acciones gestionadas por profesionales tienen un rendimiento ligeramente superior al del Índice en general. , y los inversores siguen expuestos a la probabilidad o no de que los administradores de inversiones individuales se desempeñen de manera consistente durante todo el plazo de una inversión.

En este informe, hemos comparado el rendimiento de la inversión de una gama de clases de activos que incluyen acciones del Reino Unido, tierras agrícolas, silvicultura, vinos finos y lingotes de oro. También hemos analizado el efecto de la diversificación de la cartera mediante la reducción de la exposición a la renta variable y la adquisición de activos reales. Este informe ha mostrado:

  • Los activos reales pueden contribuir sustancialmente a las carteras de acciones tradicionales
  • Los activos reales han superado a las acciones del Reino Unido por un margen considerable en cada período de tiempo medido
  • La exposición a activos reales agrega una reducción significativa del riesgo, especialmente durante períodos de bajo rendimiento o volatilidad en los activos financieros tradicionales

Es claro entonces que la diversificación lograda mediante la reducción de la exposición a la equidad y la asignación de capital a activos reales, en los casos revisados ​​en este informe, ha mejorado el desempeño general de las minorías de inversión y reducido el riesgo (considerado como volatilidad) entre 2001 y 2011, optimizando efectivamente rendimiento de la cartera.

Un problema con este análisis básico sería la falta de acceso a proyectos o activos de inversión que ofrezcan a los inversores más pequeños la exposición directa a las características fundamentales que impulsan los retornos en el espacio de activos reales. A menudo, las granjas y los bosques son demasiado grandes y costosos para que los inversionistas individuales los compren, y la experiencia específica requerida para mejorar, desarrollar y operar esos activos también es costosa y difícil de conseguir. Por lo tanto, es difícil para los inversores asignar cantidades menores de capital a estos activos fuera de los fondos colectivos restrictivos y, a menudo, costosos y opacos. Si bien algunos fondos ofrecen acceso limitado a ciertos activos, la estructura de dichos acuerdos a menudo obstaculiza la selección, el desarrollo y la gestión de los activos por un monto tal que ofrece rendimientos mucho más pequeños que las inversiones directas, ya que los ingresos a menudo se absorben en el costo de la estructura. gestión en curso.

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