¿Cuál es el rendimiento de un bono para llamar?

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¿Cuál es el rendimiento de un bono para llamar?

Cualquier inversor que esté ansioso por invertir en bonos debe comprender el término rendimiento a exigir. Algunos bonos son exigibles, lo que significa que el emisor puede canjearlos antes de la fecha de vencimiento a un precio de compra que es ligeramente superior al valor nominal del bono. Normalmente, los bonos se denominan de cinco a diez años después de la fecha de emisión y este tipo de bonos se consideran valores con protección de compra. Esto significa que pueden canjearse antes de la fecha de vencimiento. La fecha en la cual los bonos son llamados para su redención se conoce esencialmente como la fecha de la llamada.

Los inversores están interesados ​​en los rendimientos que generaría el bono durante el período de inversión. Los flujos de efectivo asociados con un bono suelen ser la salida inicial al valor de mercado del bono y las entradas posteriores en términos de pagos de intereses y valor de reembolso. Estos tres factores principales determinan el rendimiento de un bono. La definición básica es la tasa de rendimiento que ganaría un inversor si el inversor compra un bono exigible. El rendimiento a pagar es el factor de descuento que resulta en las entradas futuras de efectivo para generar un valor presente que sea igual al valor de mercado del bono.

El rendimiento que se produce una vez que se llama a un bono es aplicable solo si el bono se canjea antes de la fecha de vencimiento. El cálculo del rendimiento a la llamada tiene un supuesto inherente de que el inversor puede reinvertir los pagos de intereses a una tasa específica. Sin embargo, esta suposición no es cierta en el mundo real y, por lo tanto, los críticos argumentan que este cálculo no proporciona la verdadera tasa de rendimiento para los inversores. Este cálculo también supone que el tenedor del bono mantendrá el bono hasta la fecha de la llamada y el emisor lo llamará lo antes posible. Sin embargo, esto puede o no ser cierto.

Es probable que el rendimiento de un bono sea inferior al rendimiento a la vista calculado sobre la base del valor de rescate, el valor de mercado y los pagos de cupones. Esto se debe a que el emisor tiene el poder de llamar al bono antes de la fecha de vencimiento y esto actúa como una barrera para la apreciación de los precios. El precio de un bono llamado no aumentará por encima del precio de la llamada, incluso cuando las tasas de interés del mercado caigan por debajo de la tasa del cupón. Esto se debe al hecho de que es probable que la organización canjee los bonos tan pronto como las condiciones del mercado se vuelvan favorables. Por lo tanto, aunque el cálculo del rendimiento a la vista proporciona la tasa de rendimiento que ganaría un inversionista que invierte en un bono exigible, este cálculo está sujeto a limitaciones debido a suposiciones inherentes y la naturaleza de la garantía.

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