Cuándo acumular dinero en existencias

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Cuándo acumular dinero en existencias

¿Es hora de acumular existencias ahora?

El mercado aumentó en 40 – 200% en 4 ocasiones en el pasado 15 años en que las condiciones eran similares a las actuales.

Acciones, bonos o efectivo? Cuánto tiene de cada clase de activo, o asignación de activos, es la decisión más importante en un proceso de inversión. Los estudios han demostrado que aproximadamente 95 por ciento de las variaciones en los rendimientos de las carteras se explican por decisiones de asignación de activos, solo alrededor de 5 por ciento se debe a otras causas, como la selección de seguridad.

¿Cuál es la mejor manera de asignar sus fondos?

Hasta cierto punto, eso depende de su apetito por el riesgo, que a su vez depende en sus circunstancias individuales Un inversor reacio al riesgo puede tener más efectivo y un inversor tolerante al riesgo, y viceversa. La asignación también dependerá de las condiciones del mercado.

Incluso si tiene una alta tolerancia a los riesgos, sería una tontería asignar 80 por ciento de su cartera a acciones durante una burbuja bursátil. E incluso si el mercado fuera “normal” cuando asigna sus activos, los precios se moverán, dejándolo con más de una clase de activos de lo que desea. En ese caso, es posible que desee reequilibrar su cartera.

Por ejemplo, supongamos que su objetivo inicial era 60 porcentaje de existencias, 30 bonos porcentuales y 10 por ciento en efectivo. Afortunadamente para usted, hubo una corrida de toros y sus acciones se apreciaron significativamente. Ahora, las existencias representan 90 por ciento de sus tenencias. Un reequilibrio normal requerirá que venda sus acciones, compre bonos y aumente el efectivo para mantener su 60 – 30 – 10 mezclar.

¿Cuándo se sobrevalora el mercado?

El mercado de valores se mueve en un ciclo: del optimismo extremo al pesimismo extremo. Y se ha demostrado que el movimiento de fondos a corto plazo para aprovechar la percepción de sobrevaloración o infravaloración de valores en diferentes clases de activos puede producir resultados espectaculares.

Pero, ¿cómo puede saber cuándo las acciones están subvaloradas o sobrevaloradas con respecto a los bonos o efectivo? Observé lo que se llama la prima de riesgo de capital, la compensación que los inversores requieren para mantener acciones, y descubrí que es un excelente indicador.

Cuando las perspectivas económicas son malas, o después de una catástrofe, la prima de riesgo de capital será alta porque el miedo se apodera de los inversores y solo se puede atraer a mantener riesgos '' ; existencias si los rendimientos prometidos son buenos.

Por el contrario, en los buenos tiempos todos confían demasiado en el buen desempeño continuo de las acciones y exigirán muy poca compensación para mantenerlas.

Utilizando datos históricos, calculé la prima de riesgo de capital tomando la inversa de la razón de ganancias de precios de mercado, o rendimiento de ganancias, menos la tasa libre de riesgo. Las relaciones de PE de mercado se obtuvieron de Thomson Financial Datastream y las tasas de depósito a un año se tomaron como tasas libres de riesgo.

Hubo claramente una relación inversa entre los precios de las acciones y la prima de riesgo de capital entre 1987 y 2000. Cada vez que la prima de riesgo se midió en puntos básicos – hit 350, fue una indicación de subvaloración de las acciones. Por otro lado, una caída de aproximadamente 60 sugirió que el mercado estaba sobrevalorado.

Entre 1987 y 2000, la prima de riesgo accionario alcanzó y superó 350 puntos básicos cuatro veces: en diciembre 1987, septiembre 1990, Julio 1992 y septiembre 1998. Y cada vez, el mercado de valores se recuperó en aproximadamente 40 a 200 por ciento en los siguientes nueve a 15 meses.

Para entonces, la prima de riesgo habría caído a aproximadamente 60 puntos , lo que sugiere que los precios de las acciones se habían adelantado demasiado. Esta señal de sobrevaloración apareció en septiembre 1988, junio 1991, noviembre 1993 y enero 2000.

Suponiendo que haya aumentado sus participaciones de capital a 100 por ciento cuando la prima de riesgo de capital aumentó a 350 puntos básicos, y redujo sus tenencias a cero cuando cayó a aproximadamente 60 puntos, su cartera $ 100 en enero 1987 habría crecido a alrededor de $ 1, 381 en enero 2000.

Tomando este enfoque, solo se invirtió en el mercado en aproximadamente cinco de los 14 años. Sus períodos de inversión fueron de diciembre 1987 a septiembre 1988, septiembre 1990 a junio 1991, julio 1992 a noviembre 1993 y septiembre 1998 hasta enero 2000.

Hubieras evitado el Lunes negro Octubre 1987 caída del mercado, la crisis asiática y la implosión de la burbuja de Internet.

Sept 11 shock

En la primera semana de enero 2000, cerca del pico de la burbuja de Internet, la prima de riesgo de capital dijo que debería salir del mercado . Si lo hubiera hecho, su cartera habría devuelto un espectacular 20. 6 por ciento a año compuesto anualmente desde 1987.

Esto se compara con los $ 320 que habría obtenido – un rendimiento anual del 8.7 por ciento – si hubiera permaneció invertido en acciones desde enero 1987 hasta enero 2000.

A fines de febrero 2001, la prima de riesgo de capital nuevamente aumentó a 350 puntos, lo que sugiere que el mercado de valores estaba infravalorado una vez más. En ese momento, el índice Straits Times era 1, 937 puntos.

¿Debería haber invertido toda su cartera de $ 1, 381 en el mercado? Según la teoría, sí. Pero el imprevisto sept 11 causó que los precios de las acciones cayeran suelo. Y hoy, con la ITS alrededor de 1, 800, su $ 1, 381 habría disminuido a aproximadamente $ 1, 283.

Aún así, eso es casi 13 veces más que su $ original 100 inversión, o un rendimiento anual compuesto de 18.5 por ciento. Por otro lado, una estrategia de compra y retención de 1987 le habría dado una cartera valorada en solo $ 228 hoy, o crecimiento anual compuesto de solo 5.7 por ciento.

Pero hay períodos sostenidos cuando los mercados están subvalorados o sobrevalorados. Por ejemplo, la prima de riesgo de capital indicó que el mercado estaba sobrevaluado durante gran parte de 1987 y entre tarde 1993 y mediados 1995.

Los seguidores estrictos de esta teoría, por lo tanto, deben ser lo suficientemente disciplinados para resistir la tentación de lanzarse al mercado en esos períodos, cuando los titulares de los periódicos gritaban sobre las hazañas récord de la ITS todos los días y prácticamente todos sabes que estaba haciendo montones del mercado.

También ha habido tramos de subvaloración continua, como en los últimos 1990 a principios 1991 y en la segunda mitad de 1992. ¿Digamos que tomó el ejemplo dado por la prima de riesgo de capital e invirtió todo su dinero en el mercado al comienzo de esos períodos?

Bueno, te habrías horrorizado, porque el mercado continuó cayendo.

Pero si hubiera apretado los dientes y aguantado, como muestran los datos históricos posteriores, eventualmente habría sido generosamente recompensado.

¿Acciones o efectivo ahora?

Ahora la gran pregunta. ¿Qué nos dice actualmente la prima de riesgo de capital? El número indica que el mercado de valores de Singapur todavía está infravalorado según los estándares históricos. Ha sido así durante casi dos años: el período más largo de precios bajos en los últimos 15 años. Por supuesto, esto no ganó (# ; no sería el caso si las ganancias corporativas caen este año y el próximo .

Pero si (a) don t cree que esto sucederá, (b) está convencido de la teoría de la prima de riesgo de capital y (c) tiene un horizonte de inversión a mediano y largo plazo, es posible que desee aumentar su asignación a las acciones.

Como de costumbre, se aplica la advertencia obligatoria. La simulación se basa en la historia y puede no representar el futuro. Además, si demasiadas personas en el mercado comienzan a rastrear y actuar según las indicaciones dadas por la prima de riesgo de capital, el mercado se autocorregirá más rápido y el ciclo no será tan pronunciado. La extensión de 350 puntos básicos como nivel de compra y 60 puntos ya que el nivel de venta puede reducirse.

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