Efectos de una caída libre de yen

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Efectos de una caída libre de yen

La economía japonesa ha estado en soporte vital desde que su mercado de valores alcanzó su punto máximo a fines de 1989. Esto es también cuando comenzaron a perder sus ganancias de productividad en la fabricación y la tecnología frente a sus vecinos. Su política de inmigración y el tamaño de sus familias pequeñas han reducido el número de trabajadores hasta el punto de que, incluso con un crecimiento constante del PIB, siguen atrasados ​​fiscalmente. Su nuevo primer ministro, Shinzo Abe, está atacando la deflación en Japón de una manera que hace que Ben Bernanke parezca un derrochador. El objetivo obvio de la deflación de la moneda es abaratar las exportaciones japonesas en el mercado abierto. Esto aumentará el PIB y estimulará las nuevas contrataciones, mejorando así la economía doméstica japonesa. Las principales preguntas son: ¿durante cuánto tiempo puede la depreciación de la moneda impulsar su economía, cuáles son los efectos secundarios y, por último, funcionará?

Japón es un país interesante porque es un país manufacturero con muy poca materia prima o materias primas para usar en el proceso de producción. Por lo tanto, Japón debe importar automáticamente, todas las materias primas que utilizan. Se están convirtiendo en un país de ensamblaje de alta tecnología a diferencia de su modelo de producción vertical clásico. Sus días de fabricar el acero que entra en el automóvil han terminado y también lo son muchos de los viejos trabajos. Se ha vuelto más barato importar acero chino que hacerlo su propio ser. La depreciación de la moneda proporcionará un aumento inicial en las exportaciones japonesas, ya que el inventario que ya se ha producido será más barato en el mercado abierto. Sin embargo, estas ganancias serán compensadas por los insumos de producción recién comprados pagados en yenes depreciados.

El mercado de exportación ha sido la clave para el crecimiento de Japón después de la Segunda Guerra Mundial. De hecho, la balanza comercial de Japón (exportaciones e importaciones) había sido mayormente positiva durante 25 años antes del tsunami en marzo de 2011. Antes del tsunami, Japón generaba alrededor del 30% de su energía de la energía nuclear. Actualmente operan solo 3 reactores nucleares de los 54. Los países manufactureros requieren grandes insumos de energía, Japón utiliza más del 25% de sus ingresos brutos para importar energía y ocupa el tercer lugar en el consumo mundial de petróleo crudo y las importaciones. Depreciación del yen afectará gravemente sus costos de energía. Por ejemplo, el yen ha disminuido en un 30% desde noviembre. Eso sería el equivalente a pagar alrededor de $ 5.00 por galón de gasolina, en este momento. Esto es lo que Japón pagará para alimentar sus centros de fabricación.

Esto nos lleva a los efectos de una moneda que se deprecia en la población local. Los ciudadanos privados japoneses son los que llevan la peor parte de esta política de dos maneras. En primer lugar, los ciudadanos japoneses se verán obligados a pagar más por todo lo que no se produce y produce localmente. Esto reducirá sus gastos discrecionales y perjudicará a las pequeñas empresas y proveedores de servicios locales. Obtener menos por su dinero nunca es agradable. En segundo lugar, los ciudadanos japoneses individuales están pagando la depreciación de la moneda porque no existe un mercado internacional para los bonos japoneses que se venden a tasas artificialmente bajas. El gobierno japonés está obligando a sus ciudadanos con ahorros históricamente altos a usarlo para comprar bonos gubernamentales japoneses a precios bajos. Esto transfiere la deuda del gobierno al contribuyente.

No tengo idea de por qué los japoneses no se han rebelado. Estoy seguro de que mucho de esto tiene que ver con la cultura. Tendemos a hablar en protesta, mientras que tienden a remolcar la línea del partido. Será muy interesante ver cómo resulta esto cuando las pensiones no son financiadas y los impuestos aumentan para pagar los programas sociales masivos que el Primer Ministro Abe tiene en la tienda. La deuda total de Japón (pública + privada) es ahora más del 500% del PIB según The Economist (9/19/2012). La relación deuda / PIB total de EE. UU. Ocupa el séptimo lugar en el mundo con poco menos del 300%.

La devaluación masiva que se está produciendo permitirá a Japón ganar participación de mercado en el corto plazo, especialmente contra fabricantes alemanes de alta calidad. La continuación de esta política pondrá a la Unión Europea en un lugar muy incómodo. Alemania es su líder económico y el país que se vería más perjudicado en una campaña de devaluación competitiva. Esto puede finalmente forzar a la Unión Europea a seguir avanzando en un intento por seguir siendo competitivo fuera de la Zona Euro. La relajación de la política monetaria de la zona euro puede ser el siguiente eslabón de la cadena, ya que la carrera hacia la parte inferior de la moneda se calienta. Finalmente, los expertos han acuñado una nueva frase para ayudar al hombre de la calle a diferenciar las guerras de divisas de la política fiscal. Bienvenidos a, “coordinación global coordinada”.

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