El caso de las acciones de mercados emergentes

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El caso de las acciones de mercados emergentes

Creemos que es inteligente para los inversores pensar e invertir a nivel mundial. Las acciones de los mercados emergentes (EM) nos parecen muy baratas, y creemos que sus perspectivas son brillantes en los próximos años 10. Muchos de estos países ahora son demasiado grandes para que los inversores los ignoren. Actualmente, China tiene la segunda economía más grande del mundo, y la mayoría de los expertos creen que su economía pronto superará en tamaño a los EE. UU. Brasil e India también tienen grandes economías que han crecido rápidamente en los últimos años 10. Estas acciones ahora representan aproximadamente 15% del mercado de acciones global total en términos de tamaño, y creemos que la mayoría de los inversores deberían considerarlas una parte central de su cartera a largo plazo. Las acciones de los mercados emergentes han rezagado el fuerte mercado de valores de los EE. UU. En los últimos años, y ahora se negocian con un descuento inusualmente grande respecto de las acciones de los EE. UU. Después de estar en desgracia durante algún tiempo, los inversores parecen estar preparándose para invertir en estas acciones nuevamente este año.

¿Qué son los mercados emergentes?
Estas son acciones de empresas de países de rápido crecimiento, pero aún en desarrollo, en todo el mundo, como China, India, Brasil, Taiwán, Rusia, Corea del Sur, Malasia, Sudáfrica, Tailandia, Indonesia, Israel, México, Polonia, Hong Kong, etc. Estos países emergentes han sido históricamente más pequeños en tamaño y típicamente más tarde para adoptar economías de mercado capitalistas que incluyen una moneda común, bancos centrales, una bolsa de valores, etc. A menudo tienen niveles de vida más bajos pero en aumento en comparación a los Estados Unidos y otros países desarrollados. Muchos de estos países han progresado significativamente en el desarrollo del comercio, los mercados financieros, las regulaciones, la banca y las estructuras legales en los últimos años 10.

¿Cuáles son los aspectos positivos de estas acciones?
Tienen economías en rápido crecimiento. Muchos de estos países han estado creciendo al doble de la tasa de Estados Unidos, Europa y Japón. El Fondo Monetario Internacional espera que las economías en desarrollo como grupo crezcan a 5.1% este año, en comparación con solo 2.2% para las economías desarrolladas. Por lo general, tienen una menor deuda del país y menores déficits presupuestarios. Los BRIC s (Brasil, Rusia, India y China) generan 22% del mundo la producción económica, y solo adeudamos el 5% de la deuda mundial. La mayoría tiene costos y cargas de derechos más bajos, como el Seguro Social y Medicare / Medicaid. Muchos tienen un crecimiento demográfico más rápido y poblaciones más jóvenes. Tienen un potencial significativo para mejorar el nivel de vida en comparación con los Estados Unidos, Europa y Japón. La mayoría de estos países tienen tasas impositivas corporativas más bajas que las del mundo desarrollado. Muchos tienen valiosos recursos naturales (petróleo, gas, productos básicos). Las acciones se mueven de manera algo diferente a las acciones de EE. UU., Por lo que agregarlas a una cartera puede aumentar la diversificación y reducir el riesgo con el tiempo.

Las valoraciones de las acciones son atractivas
Estas acciones tienen valoraciones del mercado de valores extremadamente baratas actualmente. Actualmente se cotizan a aproximadamente 10 – 11 veces las ganancias de 2020, en comparación con las acciones de EE. UU. que ahora se cotizan a alrededor de 15. 5 – 16. 0 veces las ganancias. Según JP Morgan, este descuento de valoración para estas acciones es el más grande que ha sido desde 2005, y es aún mayor de lo que fue en las profundidades de la crisis financiera mundial en 2009 Cuando ajusta las valoraciones para los márgenes de beneficio, el descuento de valoración para estas acciones es aún más extremo. Los márgenes de ganancia de los Estados Unidos están en niveles altos de todos los tiempos y están muy por encima de su promedio a largo plazo. Ahora pueden estar en un pico cíclico. Los márgenes de beneficio de EM están ligeramente por encima de su promedio a largo plazo. Los márgenes de beneficio típicamente '' vuelven a la media '' a través del tiempo. La relación precio / ganancias ajustada cíclicamente (CAPE) para el mercado de valores de EE. UU. Ahora es alrededor de 25 veces, mientras que el CAPE para estas acciones es aproximadamente la mitad de eso (13 veces). Estas relaciones precio / ganancias ajustadas cíclicamente tienen un historial bastante bueno de predecir el futuro 10, los rendimientos de las inversiones anuales, y comprar bajo es la forma de ganar.

¿Qué podría hacer que los inversores estén más entusiasmados con el futuro de estas acciones?
Las valoraciones muy baratas de estas acciones atraerán la atención de algunos inversores. Los signos de estabilización en la alta tasa de crecimiento económico pero desaceleración de China también serían positivos. La tasa de interés y la estabilidad de la moneda en estos países también ayudarían a estas acciones. El crecimiento económico y de ganancias sólido o acelerado continuo también suele atraer el interés de los inversores.

¿Cuánto de mi cartera debería invertirse en estos mercados?
Esto dependerá de muchos factores diferentes y será diferente para cada inversor. Estas acciones son 15% + del tamaño total de los mercados bursátiles mundiales (MSCI All Country World Index). Si ajusta el “flotador libre” actual método de contar el tamaño de las acciones para incluir también las acciones que los gobiernos poseen de las compañías, su participación en los mercados bursátiles mundiales está más cerca del 25% del total. Los países EM ahora representan 32% de la producción económica mundial (PIB). Esa es su parte del poder económico en el mundo. En perspectiva, EE. UU. Es solo 22% de la producción económica mundial. 25 hace años, estos mercados solo representaban el 1% de la economía global. Se espera que estos países tengan tasas de crecimiento económico que sean 50% más altas que los países desarrollados en los próximos 10 años. La mayoría de los inversores estadounidenses tienen significativamente menos del 15% de su cartera invertida en estas acciones. Creemos que poseer 10% – 25% de sus acciones en acciones de mercados emergentes puede tener sentido para muchos inversores estadounidenses. Nadie, incluidos nosotros, sabe cómo funcionarán estas acciones a corto plazo. Históricamente, estas acciones han sido más riesgosas (volátiles) que las acciones de EE. UU. A corto plazo. Dadas sus valoraciones extremadamente baratas actualmente, esperamos que estas acciones proporcionen retornos de inversión sólidos a largo plazo.

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