El club de los osos multimillonarios

0
78
El club de los osos multimillonarios

Nunca tuve el privilegio de entrevistar al famoso inversionista Sir John Templeton. Pero uno de mis propios mentores financieros lo hizo.

Algunos de ustedes pueden recordar el nombre de Paul Kangas. Durante tres décadas, fue básicamente el “Walter Cronkite” de la televisión financiera … mucho antes de que CNBC, Fox Business y Bloomberg se unieran al juego.

Recuerdo a Paul volando con un equipo de cámaras para entrevistar a Templeton en su casa en Las Bahamas, justo en el apogeo del auge de la vivienda. Al preguntarle su opinión sobre el mercado de valores de Estados Unidos, Templeton dijo que estaba en “terreno peligroso”.

Cuánta razón tenía él.

Templeton no era un oso perma. Su éxito como inversionista fue bien conocido; Su fondo mutuo de crecimiento compiló un rendimiento promedio de 14.5% entre 1954 y 1992 cuando se retiró. No pasa un día sin que alguien recite su adagio de “comprar en el punto del máximo pesimismo”.

Pero Templeton tampoco fue un toro perma. Tengo en cuenta lo que dijo Templeton en esa entrevista de 2005: “Cuando la multitud está tratando de comprar en exceso de entusiasmo, ayúdelos, y venda “.

Hoy en día, parece que una creciente cantidad de multimillonarios está haciendo precisamente eso …

Llamémosles el “club de los osos multimillonarios”.

Hasta hace unas pocas semanas, George Soros (valor neto de $ 24 mil millones) era más famoso para una generación más joven de comerciantes de Wall Street por sus declaraciones políticas que sus hazañas comerciales. Sus inversiones más conocidas, como “romper el Banco de Inglaterra” apostando contra la libra, han pasado décadas.

No más. El Wall Street Journal nos dice que Soros está saliendo de su retiro para hacer grandes apuestas bajistas contra el S & P 500 (y las apuestas alcistas para el oro y las compañías mineras de oro).

Luego está Carl Icahn (valor neto de $ 20.5 mil millones) que se volvió bajista el año pasado. Icahn recientemente le dijo a CNBC: “No creo que puedas tener tasas de interés cercanas a cero por mucho más tiempo sin que estas burbujas exploten en ti”.

Del mismo modo, el antiguo socio de los fondos de cobertura de Soros, Stanley Druckenmiller (con un patrimonio neto de $ 2 mil millones) comenzó a comprar oro el año pasado, y sigue siendo muy bajista en el mercado de valores.

Paul Singer, otro administrador de fondos de cobertura multimillonario, es probablemente el menos conocido entre los miembros del “club”. Pero le dijo a Institutional Investor en mayo que países desarrollados como los Estados Unidos sufren de “extremismo monetario” en un mercado de valores peligrosamente inflado.

Independientemente del club multimillonario de osos, la “multitud” de Templeton sigue siendo demasiado entusiasta.

Optimismo maximo?

A partir de esta mañana, el S & P 500 se mantiene dentro de los tres puntos porcentuales de los máximos históricos. Y no se sorprenda si volvemos a alcanzar nuevos máximos históricos antes de que todo termine. Es simplemente la naturaleza perversa del mercado de valores, haciendo todo lo posible para confundir al mayor número de personas en momentos críticos.

Luego está la actividad en el extremo más especulativo del mercado: las acciones de pequeña capitalización. Una vez más, es un signo clásico de los inversores lanzando precaución al viento. El índice Russell 2000 de acciones de pequeña capitalización ha subido más del 20% desde sus mínimos de febrero, casi el doble del desempeño del S&P 500.

¿Estamos viendo una repetición del comportamiento “tardío en la fiesta” del año pasado, preparando a todos para un “salto de acantilado” de la bolsa de valores en el abismo?

Entre octubre de 2020 y mayo de 2020, el Russell 2000 registró una ganancia del 18%. Lo que siguió fue un empinada caída del 14% para el índice blue-chip, mientras que las pequeñas capitalizaciones cayeron un 24% en los mínimos de febrero de este año.

Finalmente, varios indicadores de sentimiento a corto plazo apuntan a que los inversores no tienen en cuenta el riesgo. Desde el índice de put / call CBOE (que mide el pesimismo contra el optimismo entre los jugadores de opciones) hasta el Índice de resumen de McClellan (que mide el volumen con las acciones de incursión versus las descendientes), todos están en extremos alcistas.

Los editores de la web financiera de CNN mantienen un ingenioso “Fear & Greed Index”, que rastrea estos y otros cinco indicadores conocidos de la opinión de los inversores. Los componentes individuales, cada uno medido en cantidades iguales, se juntan para la lectura del índice.

La lectura actual? “Extrema codicia”.

La última vez que este índice en particular alcanzó este nivel o más fue a mediados de 2020. El S & P 500 se hundió más del 7% en septiembre de ese año.

Rumbo a las salidas del mercado de valores.

No son solo los inversores multimillonarios como Soros. La semana pasada, Bloomberg observó que los inversores fuera de los Estados Unidos vendieron un récord de $ 128 mil millones en acciones estadounidenses en los últimos 12 meses.

¿Qué ven ellos que los inversores alcistas de hoy no ven?

Los inversores internacionales ven las mismas cosas que hemos señalado en numerosas ocasiones: el mercado de valores de EE. UU. Está sobrevaluado. Los mejores valores se encuentran en alta mar. Y, no es de extrañar aquí, hay poco crecimiento real entre la franja de grandes empresas que contribuyen con la mayor parte de la actividad económica en este país.

Ciertos multimillonarios lo ven. Los inversores internacionales están empezando a verlo. La gran pregunta es ¿cuándo la “multitud” de Templeton comenzará a reconocer la misma tendencia?

Dejar respuesta

Please enter your comment!
Please enter your name here