¿El diferencial de crédito es igual al diferencial de débito en el comercio de opciones?

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Si ha estado negociando opciones durante un tiempo, es posible que haya encontrado una estrategia de opciones conocida como diferencial de crédito. De alguna manera, parece que el diferencial de crédito es una estrategia popular, ya que se ha promocionado como un medio para que los operadores ganen dinero de manera consistente en el mercado aprovechando la caída del tiempo.

En este punto, creo que es esencial alinear nuestra comprensión de un diferencial de crédito para evitar dudas. Entonces, ¿qué es un diferencial de crédito? Esencialmente, se trata de una estrategia de opciones que se construirá utilizando opciones de venta u opciones de compra con el mismo mes de vencimiento. Esta estrategia es parte de la “extensión vertical” familia.

Si un operador es optimista sobre la acción o índice subyacente, él / ella puede vender una opción de venta en una huelga más alta y simultáneamente comprar una opción de venta en una huelga más baja con el mismo mes de vencimiento. Por el contrario, si un operador es bajista en las acciones subyacentes o en un índice, él / ella puede vender una opción de compra en una huelga más baja y simultáneamente comprar una opción de compra en una huelga más alta con el mismo mes de vencimiento.

Según mi experiencia al entrenar a muchos estudiantes, muchos de ellos estaban fascinados por las ideas de los diferenciales de crédito comerciales porque parecen creer que sus corredores les pagarían por iniciar nuevos diferenciales de crédito. Suena como operaciones libres de riesgo , ¿no t? Esto se debe en parte a la palabra “crédito”. que en el contexto anterior parece sugerir que un comerciante puede recibir dinero gratis de sus corredores.

Desafortunadamente, este no es el caso porque en el mundo de las opciones conocido por los creadores de mercado, en realidad no existe tal cosa como un diferencial de crédito. No hay almuerzo gratis y no se pagará a los comerciantes al iniciar una nueva posición de opciones. De hecho, mis mentores me regañarían si usara “spread de crédito”. porque para ellos, la terminología adecuada es “vender un spread put” si somos optimistas con respecto a las acciones o índices subyacentes o “vendemos un diferencial de compra” si somos bajistas en las acciones o índices subyacentes.

¿Cuál es mi punto aquí? La respuesta es que un diferencial de crédito es en realidad un diferencial de débito y un diferencial de débito es un diferencial de crédito. Ningún corredor pagará a sus clientes (y eso significa a mí y a otros comerciantes) por vender un diferencial de llamadas o un diferencial de venta. La verdad es que nuestros corredores nos cobrarán un margen que en esencia representa el riesgo máximo de propagación si sale mal.

¿Has oído hablar de la relación sintética en el comercio de opciones? Si no, deberías. Es debido a la relación sintética, todo '' crédito '' los spreads put / call se pueden construir sintéticamente como débito llamar / poner diferenciales. Veamos el siguiente ejemplo usando una acción hipotética: XYZ, que actualmente se cotiza a $ 360 por acción.

Supongamos que somos optimistas en XYZ. Podemos vender un spread de put 355 – 350 (es decir, vender 1 x 355 put y comprar 1 x 350 put simultáneamente) a decir $ 0 . 60. En este caso, la recompensa máxima de la operación es $ 0. 60 con un margen de $ 4. 40 (es decir, $ 5. 60 – $ 0. 60). Debido a la relación sintética, deberíamos poder crear la misma posición comprando un diferencial de llamadas 350 – 355 (es decir, comprando 1 x 350 call y vendiendo 1 x 355 llame simultáneamente) por $ 4. 40 lo que significa que la recompensa máxima será $ 0. 60.

¿Puede ver ahora que el margen anterior 355 – 350 pone el margen que se vende a $ 0 60 no es un riesgo? libre comercio porque el riesgo máximo es de $ 4 40? Espero que lo hagas. No estoy seguro si también notas otro punto de este ejemplo. Si una extensión vertical es amigable con el tiempo no tiene nada que ver con si estamos vendiendo la extensión o comprando la extensión. De hecho, la respuesta está en los precios de ejercicio elegidos cuando se construye el diferencial.

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