El modelo de valoración de activos de capital

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El modelo de valoración de activos de capital

Usando el valor relativo

Los inversores que buscan comparar con un índice o una canasta de acciones pueden considerar la valoración relativa como un método de selección de acciones. Una forma de análisis fundamental, los modelos de valor relativo permiten a un inversor evaluar las valoraciones actuales, medirlas con empresas similares y tener en cuenta ciertas suposiciones (por ejemplo, las tasas de crecimiento de beneficios a futuro).

Un modelo de valor relativo comparará un gran número de compañías similares y calculará un valor promedio para el grupo de activos. Por ejemplo, las relaciones precio / ganancias de un grupo de compañías podrían promediarse y compararse. De esta manera, se compilará una lista de acciones por debajo de la media (relativamente subvaluada), y también una lista de acciones por encima de la valoración promedio (relativamente sobrevaluada).

Por supuesto, solo porque una acción se considere subvaluada por tal método no significa que no caiga en el precio: si todo el mercado está sobrevaluado, entonces las acciones relativamente subvaloradas todavía pueden caer en el precio a medida que el mercado se corrige. Sin embargo, tales modelos están orientados a los comerciantes de impulso y dan una base claramente definida para las operaciones largas y cortas.

El modelo de valoración de activos de capital (CAPM)

Bases teóricas

Para aceptar el riesgo del capital de inversión, un inversionista esperaría un mayor rendimiento potencial, y cuanto mayor sea el riesgo, mayor será el rendimiento. Se puede suponer que la inversión en un activo libre de riesgo requeriría el rendimiento más bajo para la satisfacción de los inversores.

El CAPM fue desarrollado a principios de la década de 1960 por William Sharpe, y fue el primer modelo para cuantificar la relación entre el riesgo y el rendimiento esperado. Sharpe consideraba que el riesgo era inevitable debido al mercado en sí, pero también para poder diversificarse. La diversificación del riesgo significa que habría una reducción del riesgo y, por lo tanto, del retorno de la inversión esperado. En otras palabras, los inversores solo obtendrán mayores rendimientos al aceptar el riesgo de mercado.

El CAPM dice que si el rendimiento esperado de una inversión con riesgo inherente es menor que el rendimiento disponible de una inversión sin riesgo más una prima de riesgo adecuada, entonces la inversión debe ignorarse. Si bien la validez de CAPM para valorar a las empresas privadas es obvia, el modelo también se usa ampliamente en la valoración de acciones y como un proceso de selección para inversionistas de cartera.

Cálculo de CAPM

Mirando hacia atrás a los datos históricos, se puede calcular la relación comercial de una acción (su correlación) con el mercado. Afortunadamente para los inversores, este valor, denominado beta, está ampliamente disponible: por ejemplo, navegando a la sección titulada “datos técnicos” en yahoo finance. Si la beta de una acción tiene un valor de 1, en los datos históricos se ha demostrado que se mueve con el mercado y se habría agregado para seguir haciéndolo. Una beta mayor que 1 indicaría una mayor volatilidad, mientras que un valor menor que 1 indicaría una menor volatilidad en relación con el mercado.

Para que una acción se considere una buena inversión en relación con su riesgo, en virtud del CAPM tendría que satisfacer un cálculo de rendimiento esperado. Esto se puede hacer utilizando el rendimiento general esperado del mercado, la tasa de rendimiento disponible en un activo sin riesgo y la beta de las acciones que se consideran para inversión. La fórmula para este cálculo es:

Retorno esperado = Tasa libre de riesgo + ((Retorno de mercado – Tasa libre de riesgo) x Activo Beta)

La tasa libre de riesgo generalmente aceptada es la tasa disponible en la factura del tesoro de 90 días. Si esta tasa es del 5% y se espera que el S & P500 retorne el 10% durante los próximos doce meses, y la beta de las acciones de XYZ sea 1.5, entonces el retorno esperado de una inversión en acciones de XYZ sería:

5% + ((10% – 5%) x 1.5) = 12.5%

En conclusión

La teoría de CAPM admite que los mercados funcionan a la perfección, y es correcto que signifiquen con el tiempo. Los cálculos bajo CAPM también deben ser revisados ​​para horizontes de inversión de más de un año. A pesar de estas desventajas, CAPM le da al inversionista una base de selección de valores que es ampliamente seguida por inversionistas de valor relativo. Dentro de esos horizontes de inversión a más largo plazo, los operadores activos pueden tratar de aumentar las ganancias utilizando métodos de análisis técnico para aprovechar las inversiones a corto plazo.

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