El PIB agrega otra pieza de precaución de datos

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El PIB agrega otra pieza de precaución de datos

El Producto Interno Bruto (PIB) de EE. UU. En las profundidades del colapso económico registró un recuento negativo de más del 8% en el cuarto trimestre de 2008 y se volvió positivo para el tercer trimestre de 2009. La última vez que el PIB se volvió negativo fue el primer trimestre de 2011. El informe de esta mañana está registrado negativo 2,9%. Las primeras líneas de los expertos en televisión se centraron en por qué la lectura de este trimestre no es tan mala como parece. No estoy de acuerdo y creo que el público general que invierte en capital social debería prestar atención. Los recuerdos de los inversores parecen ser cortos. Usando el ejemplo reciente del primer trimestre de 2011, el informe se emitió cerca de fines de junio y el mercado de valores había estado gritando más alto, habiéndose duplicado desde los mínimos del desplome. El S&P 500 cayó casi un 22% entre la primera semana de julio de 2011 y la primera semana de octubre. Ha sido una carrera fenomenal en el mercado de valores desde entonces, pero creo que nos corresponde proteger al mínimo las ganancias actuales mientras buscamos activamente oportunidades de ventas en corto en el nivel más agresivo.

El panorama financiero en 2011 fue significativamente diferente del envejecimiento que enfrentamos en los mercados de acciones de hoy. El mundo de las inversiones seguía temeroso y el objetivo principal de la Junta de la Reserva Federal era inyectar suficiente dinero en efectivo en nuestra economía para asegurar la liquidez de los inversores, reducir las tasas de interés al 0% y garantizar que el sur de Europa no se desmoronara. Todos recuerdan Grecia y España, ¿verdad? La Fed cuadruplicó su balance entre 2007 y su valor actual. Más importante aún, después de la caída del 20% en las acciones en el verano de 2011, la Fed comenzó a hacerlo nuevamente, casi duplicando el balance una vez más. Menos mal que el Congreso elevó el techo de la deuda. Finalmente, los bonos del Tesoro a 10 años seguían rindiendo un 7.% mejor que los niveles de inflación de punto de equilibrio en 3.0% y 2.3%, respectivamente en ese momento.

Actualmente, la Fed está desacelerando el estímulo que ha estado agregando a la economía. Tenga en cuenta que esto no es eliminar el estímulo, simplemente ralentizando sus adiciones mensuales. Estas adiciones mensuales se fijaron en $ 85 mil millones por mes y actualmente se ubican en $ 45 mil millones en expansión de balance mensual. La percepción general es que la Reserva Federal detendrá estas adiciones mensuales por completo en octubre de este año. Además, la política del fed ha pasado de ser inequívocamente dócil a negociable. Por ejemplo, aunque están dispuestos a dejar las tasas reales sin cambios, están dejando claro que también están tirando de la liquidez, mientras discuten las presiones inflacionarias de los alimentos y el combustible, han dejado bastante claro que la inflación salarial no es parte de El reciente repunte. Finalmente, gran parte de la recuperación se ha atribuido a la recuperación del sector de la vivienda, pero la verdad es que las compras industriales de propiedades residenciales en aras de los alquileres fueron las responsables de sacar del mercado una gran parte del condominio subacuático y deprimido y las residencias unifamiliares. . Esto está bastante claro en el nuevo informe de permiso de construcción, que ha mostrado un descenso constante desde su punto máximo en septiembre de 2012 y actualmente se encuentra en un cambio del 0% año tras año.

El argumento de la reunión para “No luchar contra la Reserva Federal”, ha terminado. El fed es cada vez menos generoso con cada cuarto. Está claro para todos, excepto para los inversores individuales, que el entorno actual del mercado se está convirtiendo en una carrera de dos caballos entre los bonos y las acciones. La Fed asustó a las tasas más altas con su estrategia de salida, sin embargo, es probable que las tasas aún tengan un incremento significativo en ellas. Este repunte sería impulsado principalmente por un colapso del mercado de valores, una carrera hacia la seguridad en el mercado de bonos y, finalmente, la extensión de las prácticas de QE para mantener la ilusión de precios. El escenario alternativo es que las acciones se estancan, los inversionistas de capital, grandes y pequeños, obtienen ganancias en partes y pedazos ordenados, mientras que los cazadores de rendimientos se mueven para cobrar efectivo por encima de las tasas más altas debido a una estrategia de salida ordenada aplicada por los mercados en general.

Personalmente, me parece improbable predecir mercados ordenados desde el 11 de septiembre y la inserción del gobierno en nuestra economía y directamente en nuestros mercados. En este momento, los inversores individuales, tanto en bonos como en acciones, están pagando a través de la nariz por el desempeño futuro. Esto no quiere decir que estén equivocados. Sin embargo, obviamente han estado en el lado derecho del comercio, aunque lejos; Los niveles de sentimiento en casi cualquier medida están vinculados a la codicia de los territorios de extrema codicia. Además, muchas de estas medidas de sentimiento están bajando poco más allá de sus máximos históricos. Esto se relaciona directamente con los indicadores de impulso utilizados para medir la acción del mercado en sí, como el estocástico y los indicadores de convergencia / divergencia de media móvil. Esto implica que la fuerza subyacente de las tendencias de las acciones no es tan fuerte como aparece en la superficie. Más desconcertante es el hecho de que muchas de estas mismas mediciones se revierten en el entorno de tasas de interés. Me parece que las acciones y las tasas de interés están compitiendo entre sí hacia una apertura lo suficientemente grande como para que solo una de ellas pase.

Siempre hay otro comercio. No hay razón para estar en un mercado que no entiendes. El mejor método para administrar una posición a su favor que no comprende es rastrear una parada de protección o iniciar algún tipo de plan de seguro. Dado el 20% de liquidación a partir de 2011, junto con los temas macroeconómicos drásticamente diferentes en la actualidad, no estoy seguro de cuánto puede hacer la Reserva Federal para detener el declive de la equidad en esta ocasión. Además, no estoy seguro de que el público compre su apoyo como lo hizo la última vez. La percepción significa todo en los mercados y parece que los jugadores más grandes están eliminando fichas de corto plazo de la mesa. El análisis reciente de la categoría de comerciante comercial muestra que su impulso ha cambiado de positivo a negativo en el Dow y el Nasdaq, además de ser negativo en los bonos del Tesoro a largo plazo, aunque sigue siendo favorable a corto plazo. Hemos discutido ambos de forma individual en “Todo listo para el mercado bursátil” y “Oro y bonos volviendo a lo normal”. Buscaremos activamente reducir los futuros del índice de acciones en un futuro cercano. Nos parece que las mejores probabilidades de ganar mucho dinero en estos mercados de valores pueden estar cambiando hacia el lado corto.

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