El precio del miedo

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El precio del miedo

El VIX es el precio del miedo. Abreviado por el “índice de volatilidad”, mide la volatilidad futura esperada en el mercado según lo exija el precio de un rango de opciones del índice monetario (tanto llamadas como pone) en el S & P500. El índice fue introducido por primera vez en 1993 por el Chicago Board Options Exchange.

La volatilidad implícita aumenta en momentos de cambios extremos en el mercado, independientemente de la forma en que se mueva el mercado, porque los creadores de mercado ajustan los precios de las opciones para compensar el riesgo adicional que esperan correr. El precio del miedo oscila entre las medidas, el miedo a quedarse atrás en un mercado en alza o perder dinero en una caída.

El VIX siempre solía comerciar entre el 10% y el 20%, pero en la crisis crediticia, la vida se volvió mucho más aterradora. Los cambios recientes en el VIX han sido considerables. Cuando los hermanos Lehman cayeron, el VIX llegó a 90. Inmediatamente después, hubo un fuerte movimiento al alza, en la parte posterior de la crisis de la deuda soberana europea, que llevó el índice a alrededor de 45, desde donde se redujo con bastante rapidez hasta alrededor de 25. Ahora se encuentra en 17.4.

Como la mayoría de los precios, el VIX ha tenido bebés. Los precios de tipo VIX también se calculan en el Nasdaq100 (el VXN, o ‘vixen’) y el Dow Jones Industrials (VXD). Todos los indicadores tienden a moverse en tándem en mayor o menor grado.

También se ha diseñado un índice para registrar la volatilidad del índice FTSE100, el VFTSE, aunque en la actualidad la mayoría de los operadores tienden a seguir el VIX de EE. UU. Esto se debe a la muy buena razón de que los mercados de valores del Reino Unido y Estados Unidos están estrechamente relacionados, especialmente cuando los mercados están en modo de fusión. El backtesting de la versión del VIX en el Reino Unido parece mostrar un movimiento similar pero menos volátil en el índice del Reino Unido en comparación con el establecido en Estados Unidos desde hace más tiempo. Puede que no haya suficientes datos para sacar una conclusión concreta a partir de eso.

Tradicionalmente, las lecturas de VIX por encima de 30 sugieren una mayor incertidumbre en el mercado: las declaraciones por debajo de 20 que significan que el mercado está tomando colectivamente una visión de la vida demasiado relajada.

Algunos comerciantes afirman que la baja reciente del VIX mostró un estado de ánimo de complacencia ‘nada puede salir mal’, que en los últimos años ha sido seguido repetidamente por un fuerte aumento en el gráfico VIX y una caída en el mercado. Una lectura “complaciente” en el VIX en este momento también se confirma con una lectura muy baja en la relación de llamada (ver artículo anterior).

Entonces, ¿es hora de una gran posición corta en las acciones estadounidenses? Tener cuidado. El jurado está fuera, y el VIX no toma prisioneros. No siempre alcanza su punto máximo de manera conveniente cuando el mercado está a punto de caer bruscamente, o cuando el mercado está a punto de caer.

Y el tono de subrayado en el mercado de los Estados Unidos es positivo con una economía en recuperación a pesar de los pobres empleos, 2011 es tradicionalmente un punto favorable en el ciclo de la elección presidencial, y las acciones, si no son excesivamente baratas, tampoco son demasiado caras. Una corrección es posible, pero puede no ser una grande.

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