El problema de la deuda del que nadie habla

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No es secreto Nuestro gobierno tiene un problema de deuda … un problema de deuda de $ 19.2 billones.

Tampoco es un secreto que la mayoría de los estadounidenses también tienen un problema de deuda, por un total de más de $ 12 billones.

No debería sorprender, entonces, que las empresas estadounidenses también tengan un problema creciente de deuda. Y, gracias a un informe reciente, ahora sabemos cuán diferente es la situación para las empresas estadounidenses: $ 6.6 billones en deuda y solo $ 1.8 billones en efectivo para las 2,000 compañías revisadas.

La deuda puede ser algo bueno en la situación correcta. Pero demasiada deuda es un desastre garantizado, y eso es exactamente lo que Estados Unidos enfrenta ahora.

Las elevadas cargas gubernamentales y de deuda personal son actualmente contribuyentes directos a la política de tasas de interés extremadamente bajas de la Reserva Federal. Sin embargo, la deuda de Corporate America se centra en aprovechar la política de tasas de interés de la Fed.

Las corporaciones están siendo codiciosas, aprovechando sus balances hasta el fondo como una forma de aprovechar lo que ven como los últimos días de deuda barata. Este tipo de exuberancia irracional precede a los choques del mercado, y la situación actual no es diferente.

En otras palabras, no estamos viendo los últimos días de deuda barata, sino, más bien, los últimos días de protección de la cartera barata. Dejame explicar …

La falacia de la deuda barata

El informe de Calificaciones Globales de S&P reveló que las tenencias corporativas en efectivo aumentaron a un récord de $ 1.84 billones. Si bien esto es excelente, el informe también mostró que la deuda corporativa aumentó a $ 6.6 billones. Así que, esencialmente, las corporaciones tienen 28 centavos en efectivo por cada dólar en deuda, o un índice de deuda a efectivo del 28%, un nivel no visto desde la crisis financiera de 2008.

Incluso durante los grandes tiempos económicos, este grado de aumento de la deuda corporativa me preocupa. Pero estos no son grandes tiempos económicos … de hecho, los tiempos son francamente feos para las corporaciones.

Existen múltiples problemas que afectan a la economía estadounidense, pero los dos más apremiantes para el tema de hoy son la recesión de las ganancias y el derrumbe de los ingresos de las empresas estadounidenses. Con las ganancias y los ingresos en declive por más de un año, ahora es el peor momento para que las corporaciones aprovechen la deuda. Y sin embargo, eso es exactamente lo que está pasando.

Si elimina el 1% superior de las compañías en el informe de Calificaciones Globales de S&P, las compañías restantes en realidad redujeron sus tenencias de efectivo y aumentaron sustancialmente su deuda, dejándolas con solo 12 centavos por cada dólar de deuda, o un 12% de deuda. relación en efectivo, que es una proporción horrenda. Para un poco de perspectiva, la proporción ni siquiera fue tan baja durante las crisis financieras de 2008.

¿Por qué el reciente repunte? Muchas empresas esperan que la Fed se mantenga fiel a su palabra y continúe elevando las tasas a un nivel normalizado. Para aprovechar lo que creían que era una oportunidad que se desvanecía, las corporaciones se apresuraron a cargar con una deuda barata.

Si bien no creo que sea posible que la Fed aumente las tasas de nuevo pronto, la falacia con esta prisa por una deuda barata es que cualquier alza en las tasas resultaría en un contrato de crecimiento económico … que ya se estaba arrastrando a un caracol Ritmo del 0,5% en el primer trimestre.

Por lo tanto, si obtenemos el flujo constante de aumentos de tasas que estas corporaciones esperan, erosionará las ganancias, desacelerará el crecimiento económico y dará lugar a una cantidad fundamental de incumplimientos de deuda, solo otra razón por la que veo que la Fed no puede elevar las tasas a un nivel normalizado. nivel en el futuro cercano.

Es por eso que la deuda barata no va a desaparecer pronto. Sin embargo, la protección barata podría estar en vías de desaparecer debido a que esta situación de deuda corporativa implota en una caída del mercado.

Protección de mercado

Mi recomendación de hoy, como lo ha sido en el pasado, es comprar protección. Específicamente, la opción de venta de US $ 200 en enero de 2020 en el SPDR S & P 500 ETF (NYSE Arca: SPY). El SPY es un fondo cotizado en bolsa (ETF) que rastrea el rendimiento en el S&P 500. Esta opción en particular le dará una amplia exposición a una caída del mercado, que creo que veremos en los próximos meses.

Tenga en cuenta que se está acabando el tiempo para que pueda ajustar esta protección de forma económica. Cuanto más espere, más caras serán las opciones de venta … y siempre será demasiado tarde.

No lo dudes.

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