El rompecabezas de la valoración: lecciones de evaluación de pagaré que he aprendido

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¿Cómo se determina el valor de los pagarés? ¿Cómo se evalúa?

Antes de pasar a las consideraciones de valoración y valoración, aclaremos algunos conceptos básicos que son relevantes para este tema. Primero, identifiquemos y definamos qué es una nota promisoria, luego exploraremos por qué las personas invierten en notas y, finalmente, nos centraremos en los factores que determinan una nota del Valor justo de mercado.

¿Cuál es la diferencia entre tener acciones en una compañía y mantener una nota de la compañía?

Si posee acciones (un porcentaje de una compañía), usted es un propietario parcial de la compañía. Como titular de una nota, usted es un acreedor; ha prestado dinero y recibió una promesa de reembolso, más intereses. Estás actuando como el “banquero”. Los pagarés (préstamos) son pagarés emitidos por los prestatarios como medio de recaudar dinero. Se les conoce como valores de renta fija o de interés fijo, para distinguirlos de las acciones. Los pagos de intereses en un pagaré son fijos y predecibles; Los dividendos pagados sobre las acciones no son fijos y variarán.

¿Por qué la gente invierte en pagarés?
Los inversores que buscan un flujo mensual o trimestral garantizado de ingresos en efectivo invierten en ingresos fijos, intereses pagados, activos en lugar de acciones que no pagan dividendos en efectivo fijos.

Un inversionista que busca ingresos regulares requerirá un rendimiento (o pago de intereses) basado en lo que el inversionista puede obtener de inversiones competitivas que tengan características de riesgo y duración similares. Los inversores compran la mejor oferta que se ajuste a sus necesidades individuales. Un inversionista en efectivo tiene miles de opciones disponibles.

Tasas y valores de pagarés
Existe una relación inversa entre el rendimiento requerido en un pagaré y su valor; cuanto mayor sea la tasa de rendimiento (o rendimiento) requerida, menor será el precio de la nota. Existe una relación directa entre el rendimiento real de una nota y su valor; cuanto mayor sea el rendimiento real mayor será el valor de la nota.

Es un hecho fundamental de inversión que para obtener un alto rendimiento se requiere asumir un alto riesgo. La mayoría de los inversores de notas buscan rendimientos de rango medio (5% a 9%) para evitar inversiones de alto riesgo.

¿Qué factores determinan el valor de un pagaré?
La definición utilizada por el Servicio de Impuestos Internos se ha convertido en la definición principal utilizada en todos los asuntos fiscales y en la mayoría de los tribunales. La definición de “Valor justo de mercado” del IRS es la norma de valoración más generalmente aceptada.

Esencialmente, el “Valor justo de mercado” es el precio al que la propiedad cambiará de manos entre un comprador dispuesto y un vendedor dispuesto cuando cualquiera de ellos tenga la obligación de comprar o vender; donde ambas partes tienen conocimiento de los hechos relevantes; y, donde se espera que el comprador y el vendedor estén dispuestos y sean capaces.

Sobre la base de esta definición se evalúan y analizan los siguientes factores:

Factores que afectan la tasación de pagarés

1. ¿Está clara la palabra y el idioma de la nota y otros documentos?
2. ¿Son razonables los términos y condiciones de los documentos?
3. ¿La tasa de interés es competitiva con activos de inversión de calidad similar?
4. ¿Es el plazo del préstamo razonable, no demasiado largo ni demasiado corto?
5. ¿Son los pagos de una cantidad razonable con una frecuencia razonable?
6. Si se trata de un préstamo existente, ¿es bueno el historial de pagos del prestatario?
7. ¿El puntaje crediticio, el empleo y el estado financiero del prestatario son correctos?
8. ¿Es la nota asegurada o no asegurada?
9. Si es seguro, es la garantía de calidad y cantidad adecuada.
10. ¿Hay condiciones económicas negativas que afectan a la nota?
11. ¿La nota parece ser un activo financiero razonablemente comercializable?

Todos estos factores de valoración son analizados y evaluados individual y colectivamente. Cada factor puede tener un impacto en los otros factores. El tasador requiere que el juez con experiencia, la capacitación y la educación alcancen una opinión racional sobre el “Valor justo de mercado”.

Conclusión

El rompecabezas de la valoración no se puede resolver con reglas básicas. Cada pagaré individual debe evaluarse en base a sus propios hechos, méritos y circunstancias. Cada inversor tiene diferentes capacidades financieras, diferentes objetivos financieros y diferentes tolerancias de riesgo. No hay una solución “única para todos” para el rompecabezas.

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