¿Es hora de comprar bonos de alto rendimiento de China Industrials?

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En enero 2020, vimos más de 20 Los emisores de alto rendimiento de Asia ex-Japón se apresuran a recaudar más de USD8.0 mil millones para aprovechar las bajas tasas antes de que cierren los mercados para las vacaciones del Año Nuevo chino. Esto, agregado con una serie de advertencias de ganancias de los nombres industriales de HY, provocó cierta toma de ganancias por parte de los administradores de dinero y casi todos los bonos en el universo industrial de HY se negociaban más que hace un par de semanas. Aunque la mayoría de los bonos han cubierto algunas de sus pérdidas, presentan una buena oportunidad de inversión.

Por otro lado, vimos datos macroeconómicos alentadores que sugieren una mejora en la actividad económica en el año fiscal 2020. El PMI oficial de China 39 estaba por encima 50 en 50. 4 en Enero. PMI el nuevo subíndice de pedidos y el subíndice de cantidad de compras, ambos subieron a un máximo de nueve meses de 51 .6 y 53. 2, prestando apoyo a la creencia de que ya podríamos haber visto los mínimos en el ciclo económico. El HSMI Markit PMI de China alcanzó un máximo de dos años en 52. 3 en enero frente a 51. 5 en diciembre 2012, señalando el tercer consecutivo mes de mejora. Esta encuesta, en línea con la encuesta oficial, informó que los nuevos pedidos aumentaron por cuarto mes consecutivo, y a un ritmo que fue el más fuerte en dos años. Esta encuesta también indicó que los nuevos pedidos de exportación también aumentaron, luego de una reducción en el mes anterior, ya que los encuestados vieron una mayor demanda de los clientes en Europa y los EE. UU. Los datos del PMI de servicios publicados más tarde también apuntaban en la misma dirección con la lectura de 54. 0 para enero, un máximo de cuatro meses. La Academia China de Ciencias Sociales (CASS) ha aumentado su pronóstico de crecimiento para 2020 a 8.4% de 8.2% y ahora espera una expansión más rápida en 1H 2020.

Los datos de ventas de viviendas publicados por los promotores inmobiliarios en enero han sido muy alentadores, ya que las ventas crecieron tanto de forma anual como secuencial. Shimao s Jan – 2020 las ventas por contrato aumentaron 353% interanual y 8% anual a CNY 4.100 millones. Al mismo tiempo, Country Garden informó enero – 2020 ventas por contrato de CNY7.3 mil millones, hasta 33% mamá. La mayoría de los desarrolladores han reportado números de ventas similares. Impulsado por las fuertes ventas de viviendas y la mejora del entorno económico, las cifras de ventas de tierras para China s 10 ciudades más importantes en enero 2020 publicado por el Shanghai E-house Real Estate Research Institute aumentó 263% interanual. El desarrollador inmobiliario que asuma más proyectos nuevos será positivo para los nombres de crédito industrial.

China ha visto continuamente un aumento en la urbanización y el nuevo liderazgo lo ve como un motor de crecimiento. Li Keqiang ha prometido explícitamente apoyar los esfuerzos de urbanización. La proporción de la población de China 39; % al final de 2011 en comparación con 80% en economías desarrolladas. Para apoyar la urbanización, el gobierno tendrá que proporcionar y actualizar la infraestructura necesaria. Creemos que esto continuará siendo un fuerte impulsor de la demanda en la economía y brindará apoyo a los nombres de crédito industrial.

Las advertencias de ganancias emitidas por las compañías para el año fiscal 2012 fueron una consecuencia del débil entorno económico observado durante el año anterior y fueron más o menos en las líneas esperadas. Esperamos que las ganancias mejoren este año con una mejora en los impulsores de la demanda, como lo indican los datos anteriores. Además, el impulso a la urbanización beneficiará al bono industrial . Recomendamos agregar a la cartera nombres como China Automation, Shanshui, Liansu, West China, Yanzhou.

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