Es hora de deshacerse de los bonos del Tesoro de EE. UU. ¡De nuevo!

0
53

Primero, asegurémonos de entender los conceptos básicos de los bonos.

Los bonos son una forma de deuda. Cuando una empresa o un gobierno necesita pedir dinero prestado, puede pedirlo a los bancos y pagar intereses sobre el préstamo, o puede pedirlo a los inversionistas emitiendo bonos y pagando intereses sobre los bonos.

Una de las ventajas de los bonos para el prestatario es que, por lo general, un banco exigirá pagos según el principio del préstamo, además del interés, para que el préstamo se pague gradualmente. Los bonos permiten que el prestatario solo pague los intereses mientras utiliza el monto total del préstamo hasta que el bono vence en 20 o 30 años (cuando el monto total debe devolverse al vencimiento).

Dos factores principales determinan la tasa de interés que los bonos rendirán.

Si la demanda de los bonos es alta, los emisores no tendrán que pagar un rendimiento tan alto para atraer a suficientes inversionistas para comprar la oferta. Si la demanda es baja, tendrán que pagar mayores rendimientos para atraer a los inversores.

La otra influencia sobre los rendimientos es el riesgo. Del mismo modo que un riesgo crediticio deficiente tiene que pagar a los bancos una tasa de interés más alta para los préstamos, una empresa o gobierno que tiene un riesgo crediticio deficiente tiene que pagar un rendimiento más alto de sus bonos para atraer a los inversores a comprarlos.

Un factor que las encuestas muestran que muchos inversionistas no comprenden, es que los precios de los bonos mueven al oponente a sus rendimientos. Es decir, cuando los rendimientos aumentan, el precio o el valor de los bonos disminuye, y en la otra dirección, cuando los rendimientos están cayendo, los precios de los bonos aumentan.

¿Porqué es eso?

Considere a un inversionista que posee un bono a 30 años comprado hace varios años cuando los bonos estaban pagando rendimientos del 6%. Él quiere vender el bono en lugar de mantenerlo hasta su vencimiento. Digamos que los rendimientos de los nuevos bonos han caído al 3%. Obviamente, los inversores estarían dispuestos a pagar considerando más por su bono que por una nueva emisión de bonos para obtener la tasa de interés más alta. Entonces, a medida que los rendimientos de los nuevos bonos disminuyen, los precios de los bonos existentes aumentan. En la otra dirección, los bonos comprados cuando sus rendimientos son bajos verán disminuir su valor en el mercado si los rendimientos comienzan a subir, porque los inversores pagarán menos por ellos que por los nuevos bonos que les darán un mayor rendimiento.

Los precios de los bonos del Tesoro de los Estados Unidos han sido particularmente volátiles en los últimos tres años. La demanda de ellos como un refugio seguro se ha incrementado en los períodos en que el mercado de valores se redujo, o cuando la crisis de la deuda de la zona euro regresó periódicamente a los titulares. Y la demanda de bonos se ha reducido en los períodos en que el mercado de valores estaba en modo de repunte, o parecía que la crisis de la deuda de la zona euro había sido eliminada por nuevos esfuerzos para ponerla bajo control.

Mientras tanto, en el fondo, la Reserva Federal de EE. UU. Ha afectado los rendimientos y los precios de los bonos con su QE2 y los esfuerzos de ‘giro de operación’ para mantener las tasas de interés en mínimos históricos.

Como resultado de las condiciones cambiantes y la demanda de refugio seguro, los bonos han brindado tantas oportunidades de ganancias y pérdidas como el mercado de valores, si no más.

Por ejemplo, desde mediados de 2008, los bonos con bonos del Tesoro de EE. UU. A 20 años han experimentado cuatro incrementos en los que ganaron hasta un 40,4%. El rally más pequeño produjo una ganancia del 13,1%.

Pero no fueron comprar y mantener situaciones tipo. Cada uno alquilaba solo de 4 a 8 meses, y luego las ganancias se eliminaban por completo en correcciones en las que los precios de los bonos volvían a caer a sus mínimos anteriores.

Más recientemente, el declive en el mercado de valores durante los meses de verano, seguido por la reaparición de la crisis de deuda de la zona euro, ha tenido una demanda de bonos del Tesoro estadounidense que vuelve a ser un refugio seguro.

El resultado es que los precios de los bonos vuelven a subir a los niveles de sobrecompra, por ejemplo, por encima de sus tasas de movimiento de 30 semanas, donde corren un alto riesgo de una seria corrección. De hecho, ya están luchando, con un potencial doble techo que se está formando en el nivel significativo de resistencia a largo plazo en su nivel más alto de finales de 2008.

Aquí hay algunas razones, además de la condición técnica que se muestra en las tablas, para esperar una corrección significativa en el precio de los bonos.

El rally actual ha fechado aproximadamente tanto tiempo como lo hicieron los rallies anteriores, incluso durante la crisis financiera de 2008. Los rendimientos de los bonos están en niveles bajos históricos con muy poco espacio para moverse hacia abajo. El mercado de valores en su temporada favorable, y en una nueva etapa después de su importante corrección de verano. Se están realizando esfuerzos sin precedentes en Europa para poner bajo control la crisis de deuda de la zona euro. Y esta semana a esos esfuerzos se sumaron los esfuerzos coordinados apoyados por los principales bancos centrales mundiales que probablemente traerán alivio al menos alivia la crisis en el futuro.

Las tenencias diseñadas para moverse en sentido opuesto a la dirección de los bonos y, por lo tanto, generar ganancias en las correcciones de bonos, incluyen el bono de ProShares Short a 7-10yr etf, símbolo TBX y el bono de 20 años de ProShares Short, símbolo TBF. Para aquellos que quieran tomar el riesgo adicional, hay bonos inversos y se aprovechan dos a uno, incluyendo las tesorerías ProShares UltraShort a 20 años, el símbolo TBT y las acciones UltraShort a 7-10 años, el símbolo TBZ, diseñado para moverse dos veces más en el sentido opuesto. Dirección a los bonos. E incluso los etf inversos de triple apalancamiento incluyen el Bear Treasury Bear 3x etf de Direxion 20+, el símbolo TMV y el Treasury Bear 3X de Direxion Daily 7-10, el símbolo TYO.

En el interés de la divulgación completa, yo y mis suscriptores tenemos posiciones en uno o más de estos “bonos inversos”.

Dejar respuesta

Please enter your comment!
Please enter your name here