¿Es hora de reducir la exposición de bonos en su cartera?

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¿Es hora de reducir la exposición de bonos en su cartera?

Durante la última media década, los inversores han estado continuamente preocupados por el aumento de las tasas de interés y el efecto que pueden tener en la porción de bonos de su cartera de inversiones. El temor es que si las tasas de interés aumentan, los bonos actualmente en poder de los inversionistas estarán desactualizados y ofrecerán rendimientos de inversión inferiores a los que obtendrían los nuevos bonos emitidos a los rendimientos más altos.

Existe una validez para esta preocupación: si un inversor pudiera comprar un bono con un rendimiento del 4% en el mercado abierto, ¿por qué alguien compraría un bono que rinde solo el 3%, a menos que pueda hacerlo con un descuento significativo? Dado que las tasas de interés de hoy son significativamente más bajas que los promedios históricos y se espera que aumenten en el futuro, ¿sería un buen momento para vender algunos de los bonos en su cartera?

Considerar el tiempo

Primero, consideremos uno de los principios más básicos de inversión: que los mercados son impredecibles. ¿Estamos seguros de que las tasas de interés aumentarán y confiamos en que este aumento de la tasa ocurra pronto? Yo diría que la respuesta a ambas preguntas es no. En realidad, la mayoría de los inversionistas ha creído que las tasas de interés subirían desde la primera ronda de flexibilización cuantitativa en 2009, y sospechan que las tasas subirían en cada año calendario desde entonces. En pocas palabras, esto no ha sucedido. De hecho, las tasas de interés son actualmente más bajas de lo que fueron durante la mayor parte de 2009 durante cinco años de alboroto sobre las alzas en las tasas de interés.

Durante este período de cinco años, ¿cómo se han realizado los bonos? Desde 2009 hasta 2020, el índice de bonos agregados de Barclays (AGG) arrojó 5.93%, 6.54%, 7.84%, 4.22% y -2.02%, respectivamente. Los bonos solo disminuyeron una vez durante el período de cinco años, en un -2,02% relativamente nominal, y aún promediaron una tasa de rendimiento compuesta de 4,86%, lo que no está mal para la parte conservadora de una cartera.

Además, varias categorías de bonos lo han hecho incluso mejor que el Índice de Bonos Agregados, que consiste solo en tenencias de bonos corporativos y del gobierno de los EE. UU. Por ejemplo, los bonos de mercados emergentes (EMB) obtuvieron un rendimiento compuesto de 9.30%, mientras que los bonos de alto rendimiento (HYG) obtuvieron un 12.26% anual durante el mismo período de cinco años. Un inversor cuya cartera de bonos se diversificó entre una gama de categorías de activos está lejos de sufrir desde que comenzó la expectativa de un aumento de la tasa.

¿Extrañará la estabilidad de los bonos?

Consideremos también la consistencia de los bonos. Desde 1980, el Índice de Bonos Agregados ha logrado un rendimiento positivo en 31 de los 34 años (¡91% del tiempo!). Teniendo en cuenta estos datos, a veces los bonos no son tan propensos a perder valor como algunos inversores piensan.

Igualmente sorprendente, aunque el índice de bonos ha alcanzado un rendimiento anual tan alto como 32,65% durante este período (en 1982), la mayor pérdida que sufrió en un año calendario en el mismo período fue de solo -2,92% (en 1994). Durante todo el período de 34 años, el índice obtuvo una ganancia anual promedio de 8.42%. Conclusión: en los últimos 34 años, los bonos han ofrecido un gran rendimiento por un riesgo relativamente pequeño.

Diversificación: el factor más importante

No poner todos sus huevos en una canasta es otro principio básico de inversión, y la motivación principal para tener una porción significativa de su cartera asignada en bonos. Es importante recordar que para un inversionista con una perspectiva a largo plazo, las acciones probablemente proporcionarán la mayor parte del crecimiento de la inversión y el rendimiento de una cartera, mientras que los bonos son necesarios para reducir la volatilidad y el riesgo. Por ejemplo, mientras una cartera que tenía un 100% de acciones sufrió una pérdida del 38,6% en 2008, una cartera que tenía un 50% de acciones y un 50% de bonos sufrió una pérdida de solo el 14,5% en el mismo año, todavía no es agradable, pero es mucho más manejable.

Los bonos reducen el riesgo en una cartera porque su rendimiento tiene una baja correlación con el rendimiento de las acciones. ¿Qué tan bajo? Desde 1928, tanto el S&P 500 como la nota de tesorería a 10 años han perdido valor durante un año calendario solo tres veces (en 1931, 1941 y 1969). ¡Eso es menos del 4% de todos los periodos anuales!

Además, desde que se creó el índice de bonos agregados de Barclays en 1973, el índice nunca ha disminuido en valor en el mismo año que el S & P 500. Increíble, pero cierto. Claramente, los bonos están cumpliendo su función de diversificador y reduciendo la volatilidad de su cartera.

Siempre hay un papel para los bonos

A pesar de la continua amenaza de un aumento en las tasas de interés, los bonos han seguido funcionando. Más importante aún, la historia ilustra que la combinación de bonos con acciones suaviza los resultados de inversión de su cartera. No te dejes atrapar por el zumbido de los medios de comunicación. Los bonos son un activo demasiado valioso para ignorar.

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