¿Es oro en una burbuja?

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¿Es oro en una burbuja?

Una pregunta que recibo con frecuencia de los clientes, “¿es oro en una burbuja?” El oro ha sido la clase de activo con mejor rendimiento desde 2001 con un promedio 11% de rendimiento anual y no un año negativo o negativo durante este período. Por lo tanto, no es una pregunta tonta, especialmente teniendo en cuenta que hemos experimentado una burbuja tecnológica y de bienes raíces en la última década. Además, muchas personas recuerdan la burbuja de oro de los 1970 sy 1980 s por lo que Es natural suponer que este ascenso meteórico podría estrellarse fácilmente.

Si prefiere no leer esta misiva, la respuesta corta es no. No hay burbuja Para aquellos que están intrigados por mi llamado, existen siete razones por las cuales el oro no está en una burbuja: oro como dinero, deuda en relación con el oro, oro s ascenso relativo al aumento de 1980, baja asignación de cartera de oro y oro mineros, y propiedad del banco central de oro.

Oro como dinero

Desde los tiempos bíblicos, el oro fue un medio principal de intercambio de bienes y servicios. Comerciantes, artesanos y panaderos con gusto cambiarían sus productos por el metal brillante. Esta es la definición de dinero. El oro era dinero. Incluso en Estados Unidos, nuestros dólares podrían cambiarse por el metal hasta que el presidente Nixon retiró a los Estados Unidos del patrón oro en 1971. A pesar de que el dólar ya no está respaldado por el oro, su precio se ha correlacionado fuertemente con el dólar estadounidense.

Desde 2002, la cantidad de dinero en la Fed y en la economía ha explotado al igual que el precio del oro. A medida que circula más dinero en la economía, los dólares que tiene pierden valor, pero el precio del oro sigue el ritmo del aumento de la oferta en dólares. Tienes tu poder adquisitivo con oro. Por ejemplo, en 1940, costó aproximadamente $ 1, 000 para un automóvil de nivel medio. En ese momento, el precio del oro era de $ 35 por onza por lo que costó aproximadamente 28 onzas de oro para comprar un coche. Hoy, un auto de nivel medio corre alrededor de $ 40, 000, que está cerca de 28 onzas considerando el oro cuesta $ 1, 600 por onza.

En un gráfico, uno podría ver su precio siguiendo la base monetaria global casi a la perfección. En 1984, la base monetaria global fue de alrededor de $ 1 billón. Creció consistentemente hasta que alcanzó un $ 2 billones de plateua en 2002. Desde 2002 hasta el comienzo de 2011, la base monetaria mundial aumentó de $ 2 billones a poco menos de $ 12 billones. Desde 1984 hasta 2002, el oro rondaba entre $ 200 por onza y $ 350 por onza. Cuando la base monetaria se multiplicó por seis en la década siguiente, el it el precio de s hizo lo mismo.

Aumento de la deuda en relación con el oro

La segunda razón por la cual el metal amarillo está actualmente aislado de una caída precipitada es nuestra deuda nacional en comparación con su precio. Esta es realmente una desviación de la primera razón, ya que la Reserva Federal se verá obligada a imprimir dinero para cubrir nuestra deuda nacional en aumento, pero la deuda excesiva reduce el valor del dólar, lo que significa que el precio debe aumentar. Con un déficit de $ 1 billón estimado en los próximos años, el oro debería evitar una gran disminución.

Desde 1980 s hasta 2006, nuestra deuda pública total con el Producto Interno Bruto (PIB) varió en medio y 60%. Hoy, estamos pasando 100% de deuda del gobierno al PIB. El precio de este metal precioso se correlacionó estrechamente con este aumento.

Oro&#39 ; s ascenso este período relativo a 1980 s burbuja de oro

Mientras que la apreciación de los precios en la última década ha sido impresionante, palidece en comparación con la burbuja de oro del 1970 sy 1980 s. En su punto máximo en 1980, el precio había subido 2, 400%. El aumento actual en su precio, aunque impresionante, está por debajo del 600%.

Para alcanzar el porcentaje de ganancia total de 1970 sy 1980 s burbuja, el oro tendría que apreciar otro 249% de sus niveles de precios actuales según Frank Holmes , especialista en US Global Investors.

A pesar de su desempeño reciente, el oro todavía está muy por debajo de su pico 1980 en función de la inflación ajustada. Para alcanzar el pico 1980 basado en la inflación, el metal amarillo tendría que alcanzar $ 2, 543 una onza. Esto significa que el oro podría experimentar otro 30% de subida del precio actual niveles.

Esto supone que usamos la medición actual de inflación y no el cálculo de inflación utilizado antes 1980. Según las métricas anteriores (calculadas por el fundador de Shadowstats.com, John Williams), el oro tendría que alcanzar $ 15,234 equiparar a la inflación 1980 basada en el máximo para un retorno de 755% de los niveles actuales.

Este cálculo es probablemente extremo, pero no es es difícil argumentar que el precio real puede caer entre $ 2, 500 y $ 15, 000. Por supuesto, la pregunta es dónde. Esto muestra que el oro podría continuar al factorizar la inflación a su rendimiento histórico.

Baja asignación de cartera a acciones de oro y mineros de oro

En todas las burbujas de activos, la especulación alcanza niveles tan extremos que todos compran. John D. Rockefeller siempre contó la historia de que sabía que era hora de vender acciones en 1929 cuando su lustrabotas le avisó sobre una acción. La misma historia probablemente podría haberse contado en la burbuja tecnológica de los últimos 1990 s. Durante la burbuja inmobiliaria, las personas que nunca soñaron con ser propietarios compraron cuatro o cinco propiedades de alquiler. La conclusión es que las burbujas solo se forman cuando todos se sumergen de cabeza en una clase de activos.

Hasta la fecha, la propiedad del oro todavía se ignora en gran medida. Un estudio realizado por Knight Frank descubrió que las personas de alto patrimonio siguen favoreciendo los bienes inmuebles y las acciones al oro (71% favoreció las clases de activos anteriores mientras que 38% gustó el último). Entre los ricos, solo el 5% actualmente tiene una posición en el metal amarillo. Los fondos de pensiones, los principales actores de inversión en el mundo, solo poseen una pequeña parte de sus activos en lingotes de oro y acciones mineras. Con solo el 1.5% de los activos en oro o plata, los fondos de pensiones sentirán presión para ser asignados a metales preciosos a medida que aumenta su precio.

Como porcentaje de los activos globales totales, las existencias de lingotes de oro y minería representan menos del 1% de los activos globales totales. Esto se compara con un promedio de 26% del 1920 s a los primeros 1980 s.

Hasta que veamos existencias de oro y minería de oro en todos cartera de s, y probablemente una asignación considerable, no estamos t experimenta una burbuja.

Compras de oro por parte del Banco Central

La última razón por la que el oro no ha t alcanzó acuerdos de proporciones de burbuja con las compras del banco central. Desde 1999 hasta 2009, los bancos centrales vendieron su oro en sus bóvedas, lo que resultó en la mayor fuente de suministro de oro durante este período. Hoy es una historia diferente. Los bancos centrales son compradores netos. Muchos de los bancos centrales en los mercados emergentes están comprando el metal precioso para protegerse contra la caída del valor de las monedas fiduciarias. Estos bancos centrales extranjeros temen que el dólar estadounidense, el euro, el yen japonés y la libra esterlina continúen perdiendo valor. Dado que estos países emergentes suelen tener grandes excedentes comerciales con las naciones desarrolladas, estos países tienen que invertir su excedente de efectivo. En lugar de poner más dinero en monedas fiduciarias, los bancos centrales están comprando el metal amarillo.

¿Qué causaría la disminución del oro?

Esta pregunta se puede responder al observar qué causó la burbuja de oro del 1970 s para implosionar. Nuevamente, el oro es visto como dinero. A medida que se inyecta más y más dinero en la economía, mayor es el precio del metal precioso. En 1979, el presidente Carter nominó a Paul Volker como presidente de la Reserva Federal. Volker prometió una cura para la asombrosa inflación que inflige 1970 s economía. Él entregó. Lo hizo elevando la tasa de fondos federales (FFR). El FFR es la tasa de interés que los bancos cobran cuando se prestan entre sí. A medida que aumenta esta tasa, a los bancos les resulta más difícil o más costoso pedir prestado a otros bancos. Esencialmente, esto extrae dinero de la economía. El precio del oro comenzó su caída precipitada cuando la tasa de fondos federales subió por encima del 9%.

Entonces, a medida que la tasa de fondos de la Fed aumentó drásticamente, los bancos disminuyeron sus préstamos entre sí, lo que significaba que el dinero no ingresaba a la economía tan rápido. De hecho, la oferta monetaria comenzó a reducirse. Cuando la oferta monetaria se reduce, el precio del oro generalmente disminuirá porque el valor del dólar se fortalece. Si la Reserva Federal comienza a aumentar su tasa de fondos federales, entonces el precio del oro puede enfrentar vientos en contra. Sin embargo, la Fed ya ha declarado públicamente que mantendrá su tasa de interés clave en 0% hasta 2020. Esto es un buen augurio para el oro.

En última instancia, el oro no es una burbuja como las acciones tecnológicas, los bienes raíces o el mercado de oro 1970. Teniendo en cuenta la baja asignación al oro por parte de los grandes inversores y la propensión del gobierno a la impresión de deuda y dinero, el oro probablemente tenga espacio para funcionar en los próximos años. Esto no quiere decir que el precio ganado t fluctúe con algunos declinaciones Si entramos en un evento deflacionario como una recesión, el oro podría retroceder 20% o incluso 30%. Sin embargo, la tendencia general probablemente aumentará a medida que el gobierno y la Reserva Federal debiliten el dólar.

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