¿Es una burbuja si todos la ven?

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¿Es una burbuja si todos la ven?

Las ganancias a largo plazo en acciones de EE. UU. Tienen algunos profesionales que usan la b palabra de nuevo. Pero, ¿está el mercado de renta variable realmente o se acerca a una burbuja?

Una encuesta reciente de Bloomberg sugiere que muchos inversores, analistas y comerciantes piensan que sí. Dane Fulmer, un comerciante con sede en Arkansas, comparó las condiciones del mercado con una tormenta que se aproxima, y ​​dijo: “Usted no t tiene que ser un hombre del tiempo para ver las nubes “. (1) Mientras tanto, los analistas generalmente optimistas se han mantenido atípicamente cautelosos sobre el potencial de crecimiento de las acciones sobre el resto de 2020; Aunque pocos son totalmente pesimistas, muchos dudan en predecir mucho más crecimiento, si es que lo hay.

¿Es posible una burbuja si todos la ven? Si bien es posible, no es probable. La psicología del mercado no funciona 39; generalmente no funciona de esa manera.

Las burbujas generalmente ocurren cuando las multitudes se convencen de que las limitaciones o preocupaciones del pasado ya no se aplican. “Esta vez es diferente” Es una atmósfera en la que se inflan las burbujas. Los inversores se convencen de que los activos que han aumentado su valor, ya sean tulipanes, oro, petróleo o acciones, solo pueden seguir subiendo.

Considere el ejemplo de la burbuja puntocom de los últimos 1990 s. El éxito inicial de muchas empresas pioneras en línea condujo a una sensación de optimismo excesivamente amplia, en la que los inversores saltaron sobre lo que resultó ser el mejor precio de las acciones Crest en la firme creencia de que incluso las empresas sin ganancias sólidas y planes de negocios crearían rendimientos masivos. Internet resultó ser una herramienta útil, pero no, como dijo The New York Times en 2000, un nuevo medio indiscriminado y mágico de ganar dinero . (2) Sin embargo, debido a que muchos inversores se convencieron de que sus elecciones eran racionales, el ciclo se autoperpetuó hasta que la burbuja finalmente explotó. En una burbuja, los inversores creen que el valor de un activo & solo puede moverse en una dirección. Ellos generalmente tienen razón, solo que no se trata de en qué dirección.

Esa atmósfera, sin embargo, no es lo que estamos experimentando en este momento. Si bien hoy son más caros de lo que han sido en los últimos años, las acciones aún no son terriblemente caras en comparación con las empresas ganancias, que es lo que realmente importa. Muchas de las compañías en el S & amp; P 500 que han publicado sus ganancias han vencido a los analistas estimó y superó las proyecciones de ventas, lo que da optimismo sobre las existencias de una base razonablemente sólida.

Quizás lo más importante es que los precios de las acciones no son muy caros en comparación con los precios de hoy en día es extremadamente bajo Tasas de interés. Esas tasas de interés son en sí mismas una especie de burbuja en el valor de los bonos, cuyo valor aumenta a medida que las tasas caen. Entonces, el inevitable aumento en las tasas de interés probablemente será una mala noticia para los precios de las acciones eventualmente. Pero incluso un aumento promedio en las tasas dejará los rendimientos de los bonos en niveles históricamente bajos, niveles que, en el pasado, no han sido un gran obstáculo para las acciones.

La Reserva Federal acordó recientemente que, en general, los inversores “no son excesivamente optimistas con respecto a las acciones”. y que las medidas de valoración estaban “generalmente en niveles no muy superiores a sus promedios históricos”. Si bien el informe bianual de la Fed & expresó preocupaciones sobre ciertos sectores, específicamente las redes sociales y la biotecnología, también mencionó la baja volatilidad ; Bloomberg informó que el VIX, una medida de volatilidad, cayó a un mínimo de siete años a principios de julio. (1) Si bien algunos espectadores piensan que la Fed & # (**********************; la certeza es injustificada dada su trayectoria, hay una verdadera razón para pensar que las ganancias corporativas, y no el optimismo ciego, han apuntalado el alza del mercado (# .

Como siempre, los precios futuros de las acciones dependen de las ganancias corporativas futuras o, más exactamente, de las ganancias futuras esperadas de las compañías. Si las perspectivas para el crecimiento económico, el empleo, el crecimiento de los salarios, el comercio mundial, las finanzas públicas y la política fiscal son razonablemente favorables, las acciones podrían seguir aumentando mucho más que los niveles actuales.

Eso un gran si, por supuesto, no es probable que esté satisfecho en todos los detalles, y posiblemente no en la mayoría de ellos. Ciertamente habrá otro mercado bajista en algún momento en el camino; siempre hay No estoy haciendo una predicción sobre si el mercado alcista actual tiene mucho tiempo para funcionar. No puedo no puedo saber con certeza si lo hace, y tampoco nadie más.

Simplemente estoy observando que una burbuja, por definición, ocurre cuando los precios realmente solo tienen una dirección. En este momento, las acciones parecen estar viajando en una carretera de dos carriles con muy poca evidencia objetiva que sirva como señal de que hemos entrado en territorio de burbujas.

Fuentes:

1) Bloomberg , Bubble Paranoia Setting In como S & amp; P 500 Oleada despierta angustia

2) The New York Times , “The Dot-Com Bubble Bursts”

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