¿Estamos en un mercado bajista o alcista?

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¿Estamos en un mercado bajista o alcista?

Hay mucha confusión en este momento sobre si estamos en un mercado alcista o en un mercado bajista. No hay duda de que el mercado está alcanzando nuevos máximos, estamos en un mercado alcista y es muy probable que haya más máximos más frescos.

El difunto Sir John Templeton a menudo nos recordó que “los mercados alcistas nacen del pesimismo, crecen del escepticismo, maduran del optimismo y mueren de euforia”. He agregado algunas etapas más al mantra de Sir John comenzando con la Etapa 1 (Shock and Fear). Los mercados bajistas pueden terminar con una explosión o un gemido. Durante el presidente Kennedy precio del acero pánico de 1962, el Dow hizo un pánico en forma de V “explosión” fondo. Sin embargo, el fondo de noviembre / diciembre 1974 fue mucho más sutil con un mínimo continuo en noviembre seguido de un mínimo muy bajo en diciembre y eso fue todo; El fondo estaba completo. Aún así, ambos fondos diferentes se encontraron con pesimismo, preocupación y aprensión, ya que los inversores negaron acciones por completo acompañadas por el grito omnipresente, “¡Nunca compraré acciones nuevamente!”. Además, tras el final de un mercado bajista, y el “despegue” inicial movimiento del comienzo de un nuevo mercado alcista, hay gritos tumultuosos, “Esto es solo una recuperación en un mercado bajista en curso”, lo que nos lleva a la Etapa 2 (Optimismo guardado).

Cada recuperación después de que un fondo del mercado bajista esté encerrado con Sir John pesimismo / escepticismo como se representa por comentarios como , “Esta es la última oportunidad de salir”. Recordemos que fue el momento de los medios momento del día después de la parte inferior de marzo 2009 cuando varios expertos fueron trotados para decirnos cómo se iban a poner cosas malas. El ejemplo premonitorio expresado fue el asunto 1929 donde después del “accidente” de octubre hubo una fuerte recuperación posterior solo para dar paso a una disminución que erosionaría 90% del mercado valor de s que termina en 1932 con el Dow en 41. Por supuesto, esa debacle única fue causada por grandes errores de la Reserva Federal y la administración Hoover. Sin embargo, incluso a mediados / tarde – 1930 s, cuando los participantes se dieron cuenta de que sus peores temores no se materializarían, un “optimismo guardado”. establecido por el cual las acciones se compraron debido a su rendimiento de dividendos, ya que un estado de ánimo conservador impregnaba los mercados de valores. A medida que las cosas mejoraron, el “optimismo guardado” dio paso a “entusiasmo” o Etapa 3.

En la Etapa 3, la economía en realidad comienza a mejorar con el telón de fondo de las noticias pasando de sombrío a mejor, lo que lleva a un mayor entusiasmo. A su vez, la economía se fortalece aún más, lo que impulsa el mercado de valores cada vez más alto creando más entusiasmo. Esta es la etapa en la que las ganancias comienzan a crecer bien, la ganancia de precios y los múltiplos comienzan a expandirse, y la confianza crece sobre una recuperación sostenible. También es donde los pronosticadores equivocados comienzan a tratar de convencer a la gente de que realmente no eran tan pesimistas sobre las acciones en la parte inferior. En algún momento de esta etapa, el público comienza a participar nuevamente en el mercado de valores y aparecen indicios de especulación; finalmente, la Etapa 3 se convierte en la Etapa 4 (Exuberancia).

Etapa 4: La transición entre la Etapa 3 y la Etapa 4 se trata principalmente de cambiar las actitudes. A medida que aumenta la confianza, los inversores se ven envueltos por la sensación de que nada puede salir mal. Todas las acciones suben '', '' Todos los gerentes de cartera son genios, las compañías construyen inventarios anticipando que el futuro es tan brillante que creo que necesito sombras. etc. Las acciones se compran porque solo se cotizan a 50 x ganancias del próximo año, que es menos de la mitad de la tasa de crecimiento anticipada de la compañía. En esta etapa, las nuevas ofertas públicas iniciales (OPI) saltan por 10, 20, o 30 puntos de su precio de oferta, y escucha comentarios como, “Las instituciones comprará toda esta IPO y no quedará ninguna acción para el público. También comienza a escuchar acciones '' consejos '' de su barbero, taxista, camarero, etc., con la esperanza de que usted, como profesional, comparta sus conocimientos sobre acciones con ellos. Tal vértigo finalmente se transforma en la Etapa 5: la Fase Surrealista.

La etapa 5 es la fase muy avanzada de exuberancia. Las nuevas ofertas de acciones tienen un valor cuestionable, pero aun así se negocian '' al alza '' de su precio de oferta. En los últimos 1960 s, llamé a esta fase los grandes “onics”. mercado desde cualquier empresa cuyo nombre terminara en “onics” se disparó tras su salida a bolsa. En los últimos 1990 s, ocurrió el mismo fenómeno con todo lo relacionado con Internet (¿recuerdas Razorfish?!). Las acciones de la nueva era de los 1990 se negociaron a “vistas del globo ocular por minuto” valoraciones que cambian de manos en “simplemente” 200 x ganancias. Hubo una sensación surrealista en la calle de los sueños en esta etapa con los banqueros de inversión que tienen $ 100, 000 cenas y el público volvió a las existencias con toda su fuerza. Ya no se compraron acciones por nada parecido a los fundamentos del sonido. Los asesores financieros recién emitidos ganaban $ 25, 000 un mes, y nosotros, las barbas grises, parecemos ser demasiado conservadores después de haber vivido la Etapa 6 en una vida pasada.

Entra en la Etapa 6 – Desilusión. Aquí es donde la fase surrealista termina con el estallido de la burbuja del mercado de valores. La causaproxima puede provenir de muchos lugares (el choque de petróleo de 1973, 9 – 11 – 01, la burbuja inmobiliaria explotó, el Fiasco financiero de 2008, etc.), pero el resultado es siempre lo mismo. Manifiestamente, la Etapa 6 suele ser una combinación de muchos factores, sin embargo, el final es el mismo, ya que las perspectivas económicas no son tan positivas como las acciones. En este punto, los inversores están “esperando” sus acciones vuelven a subir a los precios a los que fueron compradas para que puedan igualar y salir. Por supuesto, eso no sucede 39; ya que los inversores se aferran a perder posiciones, lo que eventualmente les cuesta caro. Verdaderamente, el mantra de Ben Graham & , en esta etapa del ciclo, debería estar “anclado”. a las paredes de todos los inversores oficinas en que, “la esencia de la gestión de cartera es la gestión de riesgos, no la gestión de los rendimientos. Toda buena gestión de cartera comienza (y termina) con esta premisa. En esta etapa hay una sensación de impotencia cuando las acciones se hunden. y los inversores se quedan equivocadamente con esas posiciones perdedoras, que en realidad podrían venderse con pérdidas mínimas, pero los inversores se aferran desesperadamente a sus pérdidas cuando deberían ser despedidas. No transgrediré en pronósticos pasados, pero concluiré con lo que dije la semana pasada en el programa de televisión de mi amigo (# (Susie Garib s Night Business Reports – ahora en CNBC – a las 5: 30 pm), Creo que hay una probabilidad decente de que estemos en un nuevo mercado alcista secular que todavía tiene una década por correr; y nadie lo cree.

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