Fondos de pensiones offshore y exposición a divisas

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Fondos de pensiones offshore y exposición a divisas

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La distribución geográfica de activos tales como acciones, bonos y propiedades ha tomado un camino más global en los últimos años a medida que los fondos de pensiones buscan distribuir su riesgo. Como resultado, la exposición monetaria de los activos bajo administración se ha convertido en un factor cada vez más importante en la ecuación de inversión.

Riesgo y rentabilidad monetaria de los fondos de pensiones para expatriados

El impacto de la fluctuación monetaria en los planes de pensiones puede representar un riesgo para cumplir con los objetivos de los inversores. Si el administrador del fondo invierte en activos extranjeros, el nivel de diferencia de cambio entre el precio de compra del activo y el precio cuando el activo finalmente se venda o negocie tendrá un efecto sustancial en la ganancia de capital. Para proteger la cartera de pensiones de cualquier moneda efectos negativos, el administrador puede adoptar una estrategia de cobertura invirtiendo en una variedad de fondos denominados en diferentes monedas.

En tiempos de baja volatilidad del mercado, los inversores pueden optar por utilizar la gestión de divisas como un medio para explotar las ineficiencias del mercado. Tal enfoque requiere habilidades especializadas de gestión de fondos y experiencia, en donde los eventos de mercado son monitoreados y la información procesada de manera sistemática. Los gerentes aplican modelos cuantitativos cuando consideran estrategias de retorno de riesgo. Sin embargo, en tiempos de incertidumbre es casi imposible evaluar la probabilidad de que se produzcan acciones de mercado utilizando solo modelos cuantitativos; aplicar la ecuación incorrecta puede tener consecuencias fatales para el valor de la cartera. Para complementar el enfoque cuantitativo, las administradoras de fondos de pensiones también examinan factores cualitativos en su estrategia de asignación de activos. Estos incluyen:

• la naturaleza comercial de los activos mantenidos
• el estilo de gestión en términos de enfoque pasivo o activo
• la tasa de rotación de los diversos activos mantenidos en el fondo junto con el período de tenencia promedio
• la aplicación de medidas de control de riesgos

La adopción de una estrategia de cobertura puede convertirse en un ejercicio costoso si el riesgo que se está cubriendo no se materializa o revierte en contra de la posición tomada. A veces, lo que parecía el camino de la precaución estaba cubierto de cristales rotos. Por lo tanto, las oportunidades de inversión y las estrategias de reducción de riesgos a menudo se consideran dos caras de la misma moneda cuando se enfrentan a mercados de divisas volátiles.

Devaluación de la moneda

La crisis financiera ha obligado a las administradoras de fondos de pensiones a reequilibrar regularmente sus exposiciones en moneda extranjera para evitar caer por debajo de los rendimientos específicos. El proceso de gestión de divisas es, por lo tanto, una tarea mucho más complicada que simplemente tratar de alcanzar un punto de referencia.

Durante 2008 y 2009 los gestores de fondos fueron testigos de grandes movimientos en las valoraciones de divisas que les obligaron a desviarse de sus objetivos estratégicos originales. Grandes oscilaciones en el comercio entre la libra esterlina y otras monedas importantes a lo largo de 2008 afectaron significativamente el valor de los fondos de pensiones de los británicos que viven en el extranjero. Los expatriados con carteras de pensiones con sede en Sterling experimentaron una marcada caída en el valor de sus activos frente a otras monedas importantes como resultado de flexibilización cuantitativa políticas adoptadas por el gobierno del Reino Unido y la posterior devaluación de la libra.

Se ha producido una situación similar en términos del valor del dólar estadounidense en los mercados mundiales durante los últimos 24 meses. Mientras tanto, en el continente europeo, inicialmente parecía que el euro podría escapar a tal destino. Sin embargo, con el temor de que el incumplimiento de la deuda soberana se extienda desde Grecia a Portugal y España, la moneda única ahora está comenzando a tambalearse bajo la tensión.

No hay necesidad de entrar en pánico

Las pensiones son inversiones a largo plazo; Por lo tanto, la toma de decisiones no debe basarse en los resultados de un año. A diferencia de los problemas experimentados en los sectores bancario y de seguros, la disminución de los activos de pensiones no tiene implicaciones a corto plazo para la mayoría de las personas y debería recuperarse con el tiempo.

Sin embargo, el riesgo relacionado con la exposición a divisas todavía representa un grado de ruido que debería eliminarse de la cartera. Por lo tanto, es prudente, desde una perspectiva a mediano plazo, cubrir la exposición a acciones y bonos extranjeros de las tenencias de clientes en fondos de pensiones contra la fluctuación de la moneda.

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