¿Ha golpeado el oro un fondo?

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Un amigo mío comerciante de productos básicos utiliza una pequeña y colorida jerga para describir su comportamiento (y el de sus hermanos comerciantes) cada vez que un gran fondo de cobertura se encuentra atrapado en una gran apuesta equivocada en los mercados …

Él lo llama “rodear la ballena”.

Según mi amigo, los balleneros de los barcos de madera de los siglos XVIII y XIX, después de haber hundido un arpón de hierro en un cachalote sin daño, no se movieron para matar de inmediato. Sabían que estaba en problemas, mejor no hacer nada, recostarse y esperar lo inevitable.

Creo que la fuerte caída en los precios del oro en los últimos días puede tener mucho menos que ver con el informe de empleo de la semana pasada, y mucho más que ver con los comerciantes de oro que “rodean la ballena”: Venezuela y su tesoro del Banco Central.

Hoguera de bolívares

Bob Dylan escribió una vez que “cuando no tienes nada, no tienes nada que perder”. Bueno, Bob Dylan no ha estado en Venezuela laTely.

De acuerdo con analistas privados como Steve Hanke de Johns Hopkins, intente alimentar a su familia con una moneda de “nada” como el bolívar, cuando la tasa de inflación anual se estima en alrededor de 700% al año. Digo “estimado” porque el gobierno de Víctor Maduro dejó de publicar datos de inflación hace muchos meses, por razones obvias.

El gobierno también subsidia fuertemente la gasolina y los alimentos para su gente. Además, hay importantes pagos de bonos a los acreedores internacionales.

Por lo tanto, las reservas internacionales ya están disminuyendo rápidamente: de $ 22 mil millones en enero de este año, según datos del banco central de Venezuela, a $ 18 mil millones en mayo, a nuevos mínimos históricos de $ 14.8 mil millones a principios de noviembre.

Aquí es donde entra la parte “rodeando la ballena” …

Según los informes publicados, Venezuela tiene alrededor de $ 12 mil millones en pagos de bonos con vencimiento en 2020.

Podría cubrir esos pagos de los $ 14.8 mil millones que todavía tiene en reservas en este momento. Pero aquí está el giro: solo $ 3 mil millones de esas reservas son líquidas. ¿El resto?

Todo es oro en lingotes, las joyas de la corona de Venezuela.

Pianos dorados y caidos

Piense en Venezuela como un fondo de cobertura, que necesita efectivo y que se sienta en una posición gigantesca “larga” que vale cada mes menos. Los comerciantes pueden ver que esta “ballena” de oro está en problemas, por lo que se quedan atrás y dejan que golpee. ¿Por qué tratar de atrapar el cuchillo proverbial que cae (o el piano de oro)? Y, por supuesto, el precio del oro baja aún más.

Y como fui yo quien dijo hace dos semanas que creía que el oro tenía “buenos y verdaderos fondos”, agregaré que no sabemos el momento de estas ventas de oro. Para cuando los datos sean publicados por el banco central de Venezuela, ya tienen muchos meses.

Con eso en mente, lo peor del último “vertedero de oro” de Venezuela ya podría haber terminado o estar cerca de eso.

Por ejemplo, los datos del Consejo Mundial del Oro de finales del año pasado mostraron a Venezuela con 367 toneladas de reservas de oro (desde un máximo de casi 373 toneladas en 2011). A comienzos de este año, esa cifra se informó a 361 toneladas.

Entonces, ¿cuánto más oro ha vendido Venezuela en todos los meses desde entonces?

No lo sabemos con certeza, pero Bloomberg informó recientemente el valor de las reservas de oro de Venezuela en $ 11.8 mil millones, según los últimos datos del banco central de Venezuela. Y los “últimos datos” del banco son de mayo de este año.

¿Cuánto oro representa esa cifra en dólares?

Si utilizamos $ 1,266 la onza, el precio promedio de Londres para el oro en 2020, entonces, a partir de mayo, el banco central retuvo alrededor de 290 toneladas de oro en sus bóvedas, según mis cálculos. Lo que significaría que el banco vendió sus tenencias de oro en hasta 70 toneladas en ese momento, con un valor aproximado de $ 3 mil millones.

Y aunque no es coincidencia, la historia de Bloomberg sobre las ventas de oro de Venezuela se publicó el 28 de octubre. Ese es el mismo día en que el oro apareció brevemente en su promedio móvil de 200 días a $ 1,180 la onza antes de caer por debajo de los $ 1,100 en siete días.

Este es el tipo de actividad: el dumping al por mayor de una gran posición por parte de una “ballena de mercado” a precios bajos, que se ve en el fondo de los mercados.

Todo lo que tenemos que hacer es apuntar al Reino Unido, que eliminó la mitad de sus reservas de oro entre 1999 y 2002, con el oro a sus precios más bajos en 20 años. ¿Y qué pasó después? El oro se quintuplicó en valor hasta el pico de 2011.

Un gran momento de comprar barato

A medida que el 2020 se acerca a su fin, nos enfrentamos a una Fed atrapada en un gran dilema de tasas de interés, y estamos viendo las semillas iniciales de la inflación que comienzan a brotar. Los EE. UU. Todavía están aumentando su corral de deuda a una tasa asombrosa y el gobierno ha demostrado poco o ningún interés en pagarla.

Todo lo cual hace que este sea un buen momento (y probablemente uno de los últimos) para comprar oro, tranquilidad y un poco de seguro sobre sus otros activos a estos excelentes precios. Cuando el mundo está en crisis, el oro sigue siendo uno de los últimos grandes almacenes de valor.

Y comprar ese seguro barato contra un día lluvioso nunca es una mala idea.

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