Identificación de los riesgos involucrados con la inversión en futuros administrados

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Con todo el escándalo de los programas de futuros gestionados, los inversores evalúan cada vez más el riesgo para determinar la perspectiva real de crecimiento de la cartera y protección de activos. Lo más importante para esta evaluación es una comprensión real de los factores que pueden no ser evidentes de inmediato, pero pueden ser críticamente importantes.

La idea de que la inversión en futuros, de cualquier variedad, puede implicar riesgos sustanciales debe estar arraigada en la mente de cualquier inversor que considere la empresa. Si su posible corredor no le da una explicación imparcial del riesgo involucrado junto con su potencial presentación de ganancias, ¡cuelgue el teléfono! ¡Corre, no lo hagas! 39; ¡no camines! Evita al chico. ¡Él probablemente no sea demasiado honorable! Si bien los administradores de futuros de dinero administrados profesionalmente pretenden abordar el comercio de productos básicos con el objetivo de mitigar o minimizar el riesgo sustancial involucrado, el riesgo sigue siendo muy real y uno debe examinar algunos factores muy importantes para determinar si la CTA tiene un enfoque adecuado tanto para el mercado (s) tiene la intención de comerciar y por su propia tolerancia al riesgo personal.

Al igual que el comercio de acciones, la inversión en futuros es una actividad especulativa. Dependiendo de los mercados negociados y algunos otros factores inherentes, el nivel de volatilidad puede ser bastante alto. Esta puede ser una de esas áreas de trucos. Algunos administradores de dinero buscan aprovechar los períodos de mayor volatilidad. ¡Muchos son muy buenos en eso! Los vendedores de opciones son principalmente comerciantes de volatilidad. Sin embargo, incluso los vendedores de opciones pueden ser víctimas cuando la volatilidad golpea o aumenta de forma excesiva debido a influencias más allá de su comprensión o control. Entre los factores que pueden afectar en gran medida la volatilidad están:

  • Decisiones de política del banco central, tanto extranjeras como nacionales
  • Políticas o disturbios civiles
  • Eventos geopolíticamente ignominiosos (es decir, ataques terroristas, etc.)
  • Eventos económicos nacionales e internacionales a gran escala
  • Cambio importante en el clima y la dinámica del clima
  • Cambios o interrupciones en la política comercial
  • Fiscal, cambios en el tipo de cambio monetario o cambiario
  • Cambios en las tasas de interés, o sentimiento al respecto
  • Cambios en las filosofías, emociones y precios de mercados interrelacionados

La intervención del gobierno también puede afectar en gran medida a ciertos mercados de vez en cuando. Los gobiernos tienen la capacidad y, en algunos casos, la obligación soberana de influir en los precios. Su acción puede realizarse por acción directa o inversión o tácitamente por regulación. Dicha intervención puede causar picos rápidos en el precio con los cambios resultantes en la dinámica de los mercados.

Los mercados de productos básicos pueden ser, a veces, ilíquidos. Esta iliquidez puede prohibir la entrada o salida a los precios deseados, y puede atribuirse a varios factores. Ciertas condiciones en los intercambios pueden precipitar el cierre preventivo o el “tiempo de espera”. Además, casi todos los mercados tienen limitaciones diarias de movimiento de precios. En cualquier día de negociación dado, si los precios suben o bajan a un cierto límite establecido, los intercambios de productos básicos de EE. UU. Literalmente cesarán la actividad comercial. Absolutamente no se ejecutarán intercambios y el mercado tomará un respiro. Se sabe que ciertos mercados bloquean el límite durante varios días consecutivos seguidos.

Los administradores de dinero de Futuros Gestionados podrían no ser capaces de realizar operaciones favorables a los precios deseados si el volumen de operaciones es pequeño o inexistente. Recuerde, el comercio de productos básicos es “suma cero”. Siempre hay alguien (ya sea individual o entidad) al otro lado de cada operación. Si no hay tomadores de lo que le está ofreciendo re a la izquierda con su oferta. Esto es especialmente cierto para las opciones sobre futuros. Para un CTA, la ejecución del precio es primordial. Él tiene la obligación absoluta de ofrecer precios justos y equitativos para cada participante en un programa en particular en todo momento. En los casos en que el precio puede ser el mismo para todos, debe compensar la diferencia. Las opciones también pueden estar sujetas a restricciones si el contrato de futuros subyacente se ha suspendido de alguna manera.

El riesgo de contraparte, aunque relevante, no es un factor tan grande como lo era antes. Este es realmente un caso en el que uno debe hacer una debida diligencia en profundidad sobre el comerciante y los mercados que pretende comercializar. El riesgo de contraparte ocurre cuando un gerente de futuros administrado negocia en un instrumento o contrato extrabursátil con una contraparte individual en lugar de en un intercambio abierto y abierto de protestas. Si bien, obviamente, puede existir, en realidad, la mayoría de los gerentes de hoy, si no por otra razón que no sea una mayor liquidez, limitarán sus operaciones a los intercambios y vehículos normales en ellos. Sería bueno leer cuidadosamente el Documento de divulgación requerido por el gobierno federal de CTA & , prestando especial atención a cualquier entrada relacionada con los contratos a plazo. En el pasado, los concesionarios a plazo han citado diferenciales especialmente amplios entre los precios de oferta y demanda para limitar el movimiento o afectar las condiciones excesivamente favorables para ellos mismos cuando existen pocas otras opciones para los comerciantes involuntarios. Los distribuidores también se han negado directamente a hacer mercados o cotizar precios para contratos a plazo, dejando a los tenedores en situaciones extremadamente adversas que les obligan a liquidar con pérdidas graves si no se hacen con la debida prisa. ¡Hay una jungla ahí fuera!

El apalancamiento es la espada de doble filo del comercio de productos básicos. Los gerentes exitosos emplean diversos grados de apalancamiento en numerosas formas de manera casi constante. Pero, el apalancamiento, mal empleado, podría aumentar las pérdidas incurridas en un orden de magnitud. Muchos corredores que presentan operaciones individuales asistidas por corredores casi siempre le darán la ventaja de la historia de apalancamiento. La historia puede tomar una de algunas formas. Por ejemplo: un contrato de Sugar es 112, 000 libras. Un movimiento de un centavo a su favor en el precio del azúcar puede poner $ 1120. 00 en su bolsillo para cada contrato que controlas. (Un centavo (. 01) X 112, 000 = $ 1120. 00)

Lo que el corredor puede omitir cuidadosamente es que ese mismo apalancamiento puede trabajar en su contra en el mismo grado (cantidad) o más. Obviamente, eso ocurre si el precio del contrato se mueve en dirección opuesta a la dirección deseada y usted no tiene orden de salida u otro mecanismo de protección en su lugar. Debido a que la mayoría de las operaciones se realizan con margen, se puede permitir un alto grado de apalancamiento con pequeñas cantidades de depósito en juego. Movimientos relativamente pequeños en el precio pueden equivaler a ganancias o pérdidas bastante sustanciales en el valor de su inversión.

Otro mecanismo de apalancamiento que se emplea ocasionalmente pero que rara vez se entiende por completo es el comercio nocional. El comercio nocional (o financiamiento nocional) está, en pocas palabras, utilizando un grado de apalancamiento para aumentar el valor comercial real de una cuenta. Claro como el barro, ¿verdad? Bueno, en inglés simple, el financiamiento nocional se negocia a un nivel que supera el monto de financiamiento en su cuenta. ¡Podría a un ritmo que se duplique, triplique, cuadruplique o incluso quíntuple! Posiblemente podría depositar $ 50, 000 en una cuenta con fondos nocionales y el administrador de dinero lo cambiará como si fuera $ 150, 000 en un acuerdo nocional 3 a 1 . Lo bueno es que si el gerente lo hace bien, usted disfrutará de tres veces la ganancia. ¡Pero, el otro lado es que él puede estar tres veces más equivocado con tu cuenta sufriendo tres veces el golpe!

Existe la presunción de que los Gerentes de Futuros Administrados mantendrán mejores controles con respecto al apalancamiento. Muchos promocionan la elegibilidad para administrar cuentas calificadas para impuestos (IRA s, 401 k s, SEP s, KEOUGHS). Parte integrante de esta elegibilidad son los controles de riesgo adecuados con respecto al margen y el apalancamiento. En la mayoría de los casos, los administradores de dinero nunca aprovecharán en exceso su cuenta con respecto al volumen de negociación y / o la cantidad de contratos negociados. Como una de las características más atractivas de la inversión en futuros gestionados es la transparencia absoluta, el titular de una cuenta podrá determinar el nivel de apalancamiento empleado y la exposición al margen en un momento dado. La mayoría disfruta del% de liquidez 100 sin períodos de cierre o redención para la evaluación y la salida, siempre están disponibles si los niveles están fuera de los objetivos establecidos por los gerentes o sus parámetros de tolerancia al riesgo.

Finalmente, los futuros gestionados CTA s basan sus decisiones comerciales en tendencias y / o análisis técnico. Como hay muchos estilos y enfoques diferentes para el comercio, los tipos de análisis pueden variar significativamente, sin que ninguno sea absoluto. Decir que cualquier estilo o metodología en particular es correcto o incorrecto sería atroz e irresponsable. Sin embargo, le corresponde a un inversionista potencial obtener una comprensión adecuada de cuál será el enfoque del gerente particular 39. Además, evalúe cuál ha sido su desempeño durante un período de tiempo, especialmente durante e inmediatamente después de períodos de estrés extremo en el mercado. Esto puede darle una mejor idea de la capacidad del administrador para reaccionar ante la adversidad y recuperarse de la pérdida. Mi abuelo solía decir: “No es cuántas veces te derriban, sino cuántas veces te levantas, lo que habla de tu personaje”. ; ¡Y así sucede con Managed Futures CTA s!

La inversión en futuros puede implicar un riesgo sustancial y no es adecuada para todos los inversores. Solo se debe utilizar capital de riesgo real para la inversión de futuros. El rendimiento pasado no es necesariamente indicativo de resultados futuros.

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