Índices bursátiles de las tendencias de vencimiento de futuros

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Índices bursátiles de las tendencias de vencimiento de futuros

Los operadores comerciales en los futuros del índice bursátil se comportan de manera muy diferente a los operadores del Índice o pequeños especuladores que actúan como sus contrapartes. En conjunto, esto es perfectamente lógico. Los comerciantes del índice son comerciantes de retroalimentación positiva. La retroalimentación positiva de los operadores se suma a sus posiciones alcistas a medida que el mercado sube y aumenta su posición alcista a medida que el mercado disminuye. Esto mantiene su cartera equilibrada a sus recursos en efectivo disponibles. Esto también los coloca en el lado con mayor probabilidad de comprar los máximos y vender los mínimos. Siguiendo la tendencia típica. Los pequeños especuladores son un comodín sentimental. Su posición es más basada en el precio y el sentimiento que cualquier otra cosa. La aleatoriedad de su sentimiento hace que sus posiciones sean demasiado flexibles para apoyarse en ellas.

Los comerciantes comerciales, por otro lado, son comerciantes de retroalimentación negativa. Su estrategia es una revisión de medias, metodología basada en valores. En conjunto, sus modelos les dicen qué precio es “justo”. Cuanto más alto es el mercado por encima de su valor razonable, más venden. Por el contrario, cuanto más cae el mercado por debajo de su valor razonable, más compran. Sus acciones directas generalmente rastrean los meandros de un mercado errante colocando sus señales de venta encima de los repuntes intermedios del mercado y sus señales de compra por debajo de los mínimos intermedios.

Hay otros dos aspectos de los hábitos de los comerciantes comerciales que deben examinarse antes de que nos acerquemos a la perspectiva actual. Los operadores comerciales utilizan los futuros sobre índices bursátiles para cubrir sus puertos de capital. Su capacidad para vender en corto el futuro del índice de acciones les proporciona una protección a la baja fácilmente implementada contra una disminución en su cartera de acciones. Además, las ventas en corto directas en los futuros del índice de acciones evitan el repunte de las reglas de venta en corto en las acciones, además de evitar la contabilización del capital, las ganancias o pérdidas, así como cualquier cambio en la base. Este aspecto de su comportamiento es observado por la variada pero consistente correlación ligeramente negativa entre la posición neta comercial y el mercado subyacente.

El segundo aspecto del uso comercial de los futuros sobre índices bursátiles es su implementación de opciones y las operaciones correspondientes que los obligan a ejecutar en los futuros sobre índices bursátiles. Al igual que los operadores comerciales mantienen un ligero sesgo corto en los futuros para protegerse contra las caídas de capital, los operadores comerciales también venden alzas en el mercado de opciones para cobrar la prima y asegurar algunas ganancias a corto plazo. La venta de opciones de compra crea un crédito instantáneo en la cuenta del operador, pero similar al ingreso no devengado, este efectivo es en realidad un pasivo cuyo beneficio se obtiene a lo largo del tiempo. La opción de compra corta crea una posición corta neta en el mercado de futuros. Los comerciantes comerciales utilizan las Declinaciones de los mercados para saltar y comprar suficientes futuros para compensar el pasivo al alza creado por las opciones de llamadas cortas, bloqueando el alfa agregado que obtuvieron a iniciativa de la posición de opciones de llamadas cortas.

Ahora que los elementos básicos están fuera del camino, veamos cómo estos juegan en la situación actual del mercado. Tres de los últimos cuatro futuros trimestrales y vencimientos de opciones han visto un comportamiento comercial muy específico por parte de los operadores comerciales. Mejor aún, se puede rastrear fácilmente como se puede ver en este gráfico de futuros S & P 500 (para el gráfico cotsignals.com/recent-trades.html#id68 ). El mercado comienza a actuar alrededor de un mes antes de la expiración. Eso nos ubica alrededor de una semana desde el comienzo de lo que esperaba a partir del vencimiento de junio y el patrón de junio ha sido el más constante en cada uno de los últimos cinco años.

El patrón se desarrolla con los comerciantes comerciales presionando al mercado a la baja unos 20-30 días antes de la expiración. Este declive cumple varias tareas. En primer lugar, elimina la pequeña posición larga especulativa débil. Segundo, es lo suficientemente lejos como para obligar a los vendedores de índices a despedir parte de su cartera. Finalmente, es lo suficientemente lejos para que los operadores comerciales puedan cubrir sus coberturas cortas directas, así como permitirles comprar futuros contra sus posiciones de opción de compra corta con un descuento. Esta compra ha sido suficiente para hacer que el mercado regrese a los máximos y cree un nuevo patrón de consolidación de batidos en los máximos que llevan a la expiración.

Esto deja al mercado sentado cerca de los máximos nuevamente y crea el mismo escenario de compra de índices y compra de pequeñas especificaciones que ayuda a moler al mercado aún más, una vez más. Está claro cómo esto se ha llevado a cabo en los últimos años en que los operadores comerciales son, de hecho, los únicos beneficios de estos giros de ciclo trimestral tardío. Sin embargo, también está claro que sus huellas son fáciles de rastrear, incluyendo una de nuestras piezas recientes, “Los comerciantes comerciales son dueños de los giros en el mercado de valores”. Aunque creemos que esto es cierto la mayor parte del tiempo, nos sentimos mucho más seguros dado nuestro lugar actual en el ciclo de vencimiento trimestral de los futuros del índice bursátil.

Este material ha sido preparado por un empleado o agente de ventas o comercial de Commodity & Derivative Advisors y es, o tiene la naturaleza de una solicitud. Este material no es un informe de investigación preparado por el Departamento de investigación de Commodity & Derivative Advisors. Al aceptar esta comunicación, acepta que es un usuario experimentado de los mercados de futuros, capaz de tomar decisiones comerciales independientes, y acepta que no es, y no será, el único responsable de esta comunicación al tomar decisiones comerciales.

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