Inversión en fondos mutuos: es hora de agregar fondos indios

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A medida que la economía asiática ha crecido en tamaño e importancia, hemos ido agregando lentamente los fondos de un solo país dedicados a los países asiáticos a nuestra lista de fondos internacionales. El primer país que agregamos fue Japón, y mucho después China. Lo que necesitábamos para presentarle el riesgo adicional de un fondo dedicado a un solo país era un mercado de capital bastante grande y diversificado que ofreciera a un administrador de cartera la oportunidad de diversificar la cartera incluso dentro de un solo país. A medida que las economías japonesa y china crecieron y las nuevas industrias florecieron, creímos que la prueba se cumplió. Ahora creemos que la economía india y los mercados de capitales también cumplen con nuestra prueba. Con este problema, entonces, estamos agregando tres fondos de la India a nuestra lista: Matthews India, WisdomTree India Earnings (ETF) y PowerShares India (ETF). Podemos agregar uno o dos fondos más a la lista en los próximos números.

¿Por qué India? … Con frecuencia en el pasado, cuando hablamos sobre Asia y su rápido crecimiento, citamos las dinamos gemelas que impulsan ese crecimiento, China e India. El acoplamiento de los dos cumplió su propósito, pero ahora creemos que los dos están tomando identidades separadas. Como hemos estado escuchando y leyendo durante los últimos cuatro o cinco meses, hemos llegado a la conclusión de que existen diferencias en los caminos que China e India tomarán en los próximos meses. Ambos crecerán rápidamente (o pretenden hacerlo), pero uno está preocupado por un crecimiento demasiado rápido (China) mientras que el otro apunta a un crecimiento aún más rápido en el futuro (India).

Para resolver las cosas y tener una mejor idea de la economía india y el mercado de capitales, hablamos con Sharat Shroff, la administradora de cartera del Matthews India Fund. El primer punto que hizo Shroff es que “algunos de los días que le esperan a la India (hablando de crecimiento) pueden ser mejores de lo que se ha visto en los últimos dos o tres años”. Para alguna perspectiva histórica, Shroff señaló que la tasa de crecimiento de India se recuperó después de que el gobierno adoptó una política de apertura de la economía a principios 90 s. Desde entonces, a medida que se introdujeron gradualmente más reformas, el crecimiento se ha acelerado aún más. En 1995, el crecimiento de India & alcanzó el rango alto de un solo dígito y permaneció allí (en promedio). Tal crecimiento ahora se toma como punto de referencia.

Shroff enfatizó que lo que diferencia el crecimiento de India & de otros países emergentes es que en gran parte proviene de la demanda interna, no de exportaciones o productos básicos. No hay una revisión a gran escala que India deba someterse, comentó. A lo que se dirige Shroff es que en el mundo posterior a la recesión, los superávit comerciales de China y el déficit de EE. UU. Tendrán que reducirse ya que son insostenibles. India no enfrenta tales problemas.

El segundo punto avanzado por Shroff es que el sector privado representa aproximadamente 80% del crecimiento de India & . La importancia de eso es que en India estamos hablando de negocios que están orientados hacia las ganancias y el retorno del capital. Este no es siempre el caso en otros lugares de Asia. Debido a estas condiciones, India ofrece al inversor la oportunidad de invertir en empresas de alta calidad con modelos comerciales sólidos.

En cuanto a Matthews India, Shroff dijo que el fondo no necesariamente invierte en las grandes empresas de renombre mundial (blue chips de la India). Como dijo Shroff, si compara nuestra cartera con la referencia, notará que dos tercios de nuestra cartera está compuesta por acciones de pequeña y mediana capitalización. Intentamos ser un poco más progresistas. Lo que el fondo está buscando son aquellas empresas (más pequeñas) que están “ participando en el crecimiento del país '' y que tienen el potencial de convertirse en una de las empresas más grandes, dos, tres o tal vez dentro de cinco años “.

El mercado indio … Le preguntamos al Sr. Shroff, qué índice se debe observar para realizar un seguimiento del mercado indio. Él respondió que el Sensex es el índice tradicional seguido. Pero en los últimos tiempos, la comunidad profesional presta más atención al S & amp; P CNX Nifty Index.

En cuanto a las valoraciones, el mercado indio, dice Shroff, está vendiendo a una relación precio-ganancias de aproximadamente 15 – 16 veces y aproximadamente tres veces el valor en libros. Esto está ligeramente por encima de las valoraciones promedio históricas. También Shroff señaló que el mercado indio ha sido tradicionalmente caro en comparación con sus pares de mercados emergentes. La prima ha oscilado entre el 15% y el 45%. En este momento, coloca la prima en el extremo inferior del rango.

Hay alguna justificación para la prima, agregó. El rendimiento del capital para las empresas indias está en el rango de% 18 – 20, que, como él lo expresó, es bastante robusto. Otra razón se refiere a las fuentes internas del crecimiento de la India para que obtenga menos volatilidad que la que obtiene de un “productor de productos básicos”.

Eso no quiere decir que el mercado indio no sea volátil. “Aunque la economía esté bailando a su ritmo”, Shroff advirtió, “ cuando los extranjeros extraían dinero de todos los mercados emergentes en 2008, el mercado indio sufrió una corrección muy severa. (De hecho) en los últimos tres o cuatro años, el mercado indio ha mostrado cierta correlación con el S & amp; P 500. (Descubrimos que recientemente fue cierto para los mercados emergentes en su conjunto).

Shroff se dirigió al tema de la volatilidad más de una vez. Él estaba predicando a los convertidos. Estamos restringiendo nuestro asesoramiento con respecto a los fondos indios solo a inversores emprendedores. Esta es la misma política que hemos estado siguiendo con respecto a los fondos puros de China. La política no está escrita en piedra, pero la economía mundial tendría que estar funcionando más cerca de lo normal antes de considerar cualquier relajación.

Después de la entrevista con Shroff, estábamos aún más convencidos de que los fondos de India de un solo país pertenecen a nuestra lista de fondos. No solo India está creciendo rápidamente, sino que esperamos ver el surgimiento de más compañías dignas de inversión a medida que surjan las oportunidades. Teniendo en cuenta el potencial, puede apreciar por qué Asia y los mercados emergentes, en general, se han convertido en el centro de la atención del mundo de la inversión.

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