Invertir como disciplina

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Invertir como disciplina

No hay almuerzo gratis en el mundo de las inversiones. Aprenda de la historia de acciones y bonos porque: “aquellos que no pueden recordar el pasado están condenados a repetirlo: George Santayana”. No se pueden obtener altos retornos de inversión sin asumir riesgos sustanciales. Las inversiones seguras producen rendimientos más bajos. A medida que los mercados se vuelven más volátiles e impredecibles, la búsqueda de mayores rendimientos se realiza a costa de mayores riesgos solamente.

Las compañías buenas son generalmente acciones malas y las compañías malas son generalmente acciones buenas. En una nota similar, cuando la perspectiva política y económica es positiva, los rendimientos son relativamente más bajos. Intuitivamente, cuando las cosas se ven sombrías, los rendimientos podrían estar al más alto nivel. Esto se debe a que en un período de incertidumbre, los inversores descuentan los ingresos futuros por acciones a una tasa más alta. Esto daría como resultado precios de acciones más bajos con mayores rendimientos futuros esperados. Contraintuitivamente, cuando el entorno económico es optimista, no es factible invertir; porque el ingreso futuro se descuenta a tasas más bajas o menores riesgos percibidos. Esto resulta en precios de acciones más altos y menores retornos esperados.

Recuerde que de acuerdo con la ecuación de Gordon: Rendimiento del mercado = Rendimiento de dividendos + Crecimiento de dividendos. Los impulsores del rendimiento de dividendos y el crecimiento de dividendos son las ganancias corporativas. A largo plazo, si la tasa de crecimiento de las ganancias anualizadas es de aproximadamente el 7%, entonces el precio de las acciones, sobre una base anualizada, también debería seguir este número.

Para los bonos, el rendimiento esperado a largo plazo es simplemente su pago de cupones o intereses. Por lo general, la tasa de cupón no cambiará. Sin embargo, hay una advertencia adicional. A medida que aumentan las tasas de interés, el valor de los bonos disminuye; pero la tasa a la que se reinvierte el interés aumentará parcialmente compensando la disminución en el valor de los bonos. En pocas palabras, el rendimiento de los bonos a largo plazo coincidirá con la tasa del cupón.

El rendimiento fundamental del mercado de valores, la suma del crecimiento de los dividendos a largo plazo y la rentabilidad de los dividendos, es algo predecible a largo plazo. Sin embargo, el movimiento a corto plazo impulsado por la volatilidad y la especulación no se puede predecir. Hay tres “ con límite de tiempo '' impulsores de los precios de las acciones: dividendos a corto plazo y múltiplos P / E para la especulación a corto plazo. Para el crecimiento y el valor de las acciones a largo plazo, se trata de un crecimiento de dividendos, indirectamente impulsado por las ganancias corporativas, utilizando la ecuación de Gordon. En otras palabras, es posible predecir en gran medida la tendencia a largo plazo del mercado de valores basado en la ecuación de Gordon; pero no es posible hacer predicciones a corto plazo debido al alto grado de volatilidad y especulaciones o ruido.

Cuando la tasa de descuento sube, los precios de las acciones bajan. Una tasa de descuento más alta implica un mayor riesgo y rendimiento anticipados y, por lo tanto, un precio más bajo. De hecho, algunas compañías malas pueden mostrar un excelente desempeño temporal. Tom Peters en su libro “En busca de la excelencia” demostró que las compañías no excelentes sobresalían de las compañías excelentes por un sorprendente 11% de margen por año.

El rendimiento superior del pasado no tiene garantías para el rendimiento futuro. Los mercados de capitales son implacablemente eficientes. La selección de valores y los mercados de tiempo son errores muy costosos. Debido a que hay tantos administradores de dinero analizando acciones, su sabiduría colectiva se refleja instantáneamente en los precios de las acciones. Por lo tanto, los precios de las acciones se comportan de forma aleatoria e impredecible. Este concepto se conoce como hipótesis de mercado eficiente de EMH. Fama fue uno de sus defensores. Un ejemplo de la existencia de EMH es que Value Line no ha podido superar el índice de mercado.

Professional Asset Management es un negocio muy difícil. Warren Buffett y Peter Lynch son los dos únicos gerentes que han demostrado una sólida evidencia de habilidad. Otros gerentes se destacaron por un corto tiempo y luego quedaron en el olvido.

Los costos de los fondos mutuos son malas noticias para los inversores. Existen cuatro costos clave de los fondos mutuos:

(A): el índice de gastos de fondos o MER que se detalla en el Folleto y los Estados de cuenta anuales.

(B) -Los honorarios de asesoría del fondo, gastos administrativos y comisiones pagadas en las transacciones. Estos costos están imbuidos de tal manera que se hace muy difícil identificar cómo estos costos afectarían los rendimientos de estos fondos.

(C) – Diferencial de oferta y demanda: esta es la diferencia entre el precio de compra más alto y el precio de venta más bajo. El spread Bid-Ask aumenta con el tamaño decreciente de la Compañía.

(D) -Finalmente el impacto y los costos de reequilibrio; proveniente del entorno macroeconómico externo que desequilibra la estrategia de asignación de activos y desalinea la composición de la Cartera y su matriz de riesgo.

El impulsor clave de una Cartera perfecta es la Asignación de activos, creada en torno a la diversificación. La asignación de activos también es una función de su tolerancia al riesgo y el error de seguimiento. Invertir en una acción puede ser bastante arriesgado. Su asignación general de activos está determinada por su objetivo, tolerancia al riesgo, horizonte temporal y situación fiscal.

Las finanzas son puramente conductuales como lo señalan muchos economistas. La avaricia y el miedo regirán el comportamiento de los inversores para todos los tiempos por venir. Lo más importante de todo, cuando los inversores son pesimistas, hay un mayor rendimiento esperado en el futuro y viceversa.

Los principales errores de comportamiento no nos permiten alcanzar nuestros objetivos de inversión: creencias limitantes, visión miope, sesgos, dependencia de patrones, exuberancia irracional, mentalidad de rebaño, la gran ilusión de la compañía, inconsistencia y sincronización del mercado.

Es difícil y contraproducente clonar administradores de dinero inteligente por dos razones: los que tuvieron buenos resultados en el pasado a veces son tanques; mientras que los rezagados podrían funcionar bastante bien en el futuro. Segundo, el desempeño estelar rastrea la acumulación de fondos de todas las fuentes; lo que finalmente aumenta la exposición a los costos de impacto y la desalineación de la Cartera con el perfil de riesgo. Por ejemplo, Peter Lynch, el mejor administrador de fondos mutuos de todos los tiempos, fue testigo de la disminución de los rendimientos de sus fondos a medida que aumentaba el tamaño de los fondos y el volumen de las transacciones.

Comience su planificación de jubilación hoy. Divida sus ahorros en dos categorías: la cuenta de jubilación a largo plazo invertida en una Cartera bien diversificada; y una cuenta gravable para atender cualquier emergencia financiera. Esta cuenta gravable normalmente debe contener seis meses de sus ingresos para capear cualquier riesgo de liquidez imprevisto. Además, para esto también debe tener un seguro de vida y discapacidad adecuado.

& quot; Sesgo de supervivencia & quot; es una causa importante de rendimiento exagerado de fondos. En pocas palabras, se trata de centrarse en un período a corto plazo cuando los fondos se han desempeñado bastante bien. Algunos gestores de fondos obtienen buenos resultados a corto plazo, pero si se tiene en cuenta el rendimiento a largo plazo, estos fondos registran rendimientos inferiores a la media. Es absolutamente importante tener en cuenta el rendimiento a largo plazo del fondo y no confiar en las victorias a corto plazo, que generalmente se revierten a largo plazo.

Para concluir, utilizando los principios anteriores puede diseñar su propio KISS o “Mantenerlo simple y sensible”. Cartera con mejor rendimiento y menos costos que la mayoría de los fondos. Recuerde que el valor agregado real vendrá de disciplinar sus emociones, reequilibrar el Portafolio y mantener el rumbo.

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