Invertir en fondos mutuos: cómo evitar los Euroblues

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Invertir en fondos mutuos: cómo evitar los Euroblues

Hemos tenido dificultades para llegar al mercado recientemente. A medida que las acciones en todo el mundo, pero especialmente en Europa y los EE. UU., Se vendieron bruscamente, descubrimos que no entendíamos completamente lo que impulsaba los mercados. Podríamos entender, de alguna manera, por qué vendían los europeos. Pero, ¿por qué las acciones estadounidenses deberían caer cerca del 7% en un mes? Si los inversores estaban preocupados por la capacidad de ciertos países europeos, principalmente periféricos, de pagar su deuda, ¿qué tenía que ver eso con las ganancias y las tasas de interés en los Estados Unidos?

Sabemos que estamos exhibiendo un poco de ingenuidad. Y sabemos sobre la debilidad del euro y la competitividad de Estados Unidos, pero las magnitudes involucradas no nos parecen justificar la respuesta del mercado. Pero los mercados de todo el mundo no lo ven así, y la pregunta es ¿por qué?

Mirando las respuestas, hemos encontrado que algunas de ellas no contienen mucha agua. El Wall Street Journal al informar sobre la disminución de casi el 2% del S & amp; P 500 el viernes, mayo 14 redujo algunas de las razones de la venta. Una razón dada fue que “el temor a las pérdidas bancarias relacionadas con los impagos de la deuda soberana socavaría la confianza en el sistema financiero global”.

Nunca hemos visto compras explicadas por la confianza en el sistema financiero global & (39; y dudamos que esta vaga noción tenga mucho que ver con la venta o cualquier otra cosa. Estamos de acuerdo en que existe preocupación por la crisis europea y su efecto en algunos bancos europeos, pero ese es un tema mucho más limitado.

Otra razón dada (el peor de los casos) es que las preocupaciones europeas podrían extenderse a los temores sobre los grandes déficits presupuestarios de los Estados Unidos y el Reino Unido. ¿Es por eso que los mercados y los fondos mutuos de renta variable cayeron? Si es así, ¿por qué ha habido una fuerte demanda de bonos del Tesoro en las últimas semanas? Los inversores no han rehuido la compra de la deuda soberana de los Estados Unidos. Hemos visto hablar sobre el déficit presupuestario de los Estados Unidos, etc., etc. Es solo hablar. Ni los Estados Unidos ni el Reino Unido son los objetivos de la venta.

Tal como lo vemos, la venta es una mezcla de lo real y lo fantasioso. La idea de que la zona euro se vea realmente estresada debido a la construcción de su set de Lego, con países que siguen su propio camino sin tener la válvula de seguridad de la devaluación de la moneda, es una preocupación legítima sobre la durabilidad del acuerdo actual. El paquete de rescate de casi un billón de dólares improvisado debería haber aliviado las ansiedades. Creemos que lo hará. Los mercados han trabajado en una serie de escenarios del fin del mundo sin una base sólida. Ellos se calmarán.

Lo que es real es que las consecuencias de esta crisis involucran a algunos bancos clave que tienen papeles (bonos) sobre los cuales existe una duda razonable. ¿Sonar una campana? Los bancos son principalmente, si no del todo, europeos y la deuda es la de Grecia, Portugal y otros sospechosos del euro. Pero la magnitud del problema europeo difícilmente puede compararse con la magnitud de la crisis subprime aquí. Además, está el paquete de billones de dólares. Para que los mercados comiencen a descontar los efectos de una crisis bancaria, parece tener precaución más allá de los límites.

Otra realidad es la devaluación del euro. Las estimaciones del efecto de tal devaluación, si se cumple, muestran que el efecto negativo para los Estados Unidos es relativamente menor. ¿La devaluación irá más allá? No lo sabemos y dudamos si alguien más lo sabe. Por supuesto, eso no detiene pronósticos como el que vimos esta semana que pronostica que el euro caerá a un dólar. Bien puede hacerlo, pero ¿sucederá en una semana, un mes, en cinco años, diez años? Nos gustaría saber.

Lo que tenemos ahora es una situación en la que Europa probablemente crecerá más lentamente de lo esperado. Esto está de acuerdo. Cuánto más lentamente es otro problema. Ciertamente, los países donde la austeridad es el camino impuesto, ya sea explícita o implícitamente, van a disminuir. ¿Qué hay de los pesos pesados, Alemania y Francia? ¿Cuánto van a disminuir? Dudamos mucho de eso. Es muy posible que la desaceleración europea no sea mucho más que un gran problema.

La historia europea no terminará con el paquete de rescate. Las grietas en el acuerdo de la Unión Europea ahora son obvias para todos. Pero como muchos han dicho recientemente, los europeos han ganado tiempo para trabajar en las grietas. Esto no impedirá que algunos jueguen en las ansiedades del mercado. Pero al final, la realidad se hará cargo como aprendimos el año pasado. Seguimos siendo positivos con respecto a los fondos mutuos basados ​​en acciones, particularmente los fondos de acciones nacionales.

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