Jugando en el Casino del Mercado de Valores

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Jugando en el Casino del Mercado de Valores

Como asesor de inversiones, I no debo admitir que la inversión en acciones equivale a apuestas. La línea de la industria es que si invierte en buenas compañías o fondos mutuos, mantenga una perspectiva a largo plazo e ignore las caídas en el camino, todo saldrá bien. Durante mucho tiempo traté de ignorar esa pequeña voz en mi cabeza que decía “algo” 39 no está bien “. Después de todo, las acciones han superado a todas las demás categorías de activos en los últimos años 100, el mercado de valores siempre se recupera de las caídas, Warren Buffett es un inversor de compra y retención. La mayoría de la sabiduría convencional y las reglas generales tienen un elemento considerable de verdad o nunca se habrían vuelto tan populares y aceptadas, pero algo todavía no funciona 39; parece correcto.

Hay un lado feo de la inversión que crea esa sensación incómoda. Según los datos del mercado reunidos por Kenneth French en Dartmouth College, las acciones de gran capitalización han experimentado caídas de 25% o más sobre 10 veces en los últimos 85 años. Eso promedia una vez cada 8,5 años, aunque hay algunos tramos largos donde no hubo gotas pronunciadas y otros tramos donde llegaron en grupos. Si comenzó a invertir poco después de una caída del mercado (digamos, 2002) sus inversiones tuvieron un rendimiento significativamente mejor que si comenzara su vida de inversión poco antes de una caída (2000 para ejemplo). El índice Nikkei – 225 (Japón) se encuentra actualmente por debajo del 75% en el último 22 años, lo que ha arruinado los planes de jubilación de toda una generación. Por supuesto, el problema de Japón era un mercado inmobiliario sobrecalentado, recesiones múltiples, deuda excesivamente alta y una población que envejecía. Eso nunca podría suceder en los Estados Unidos. Finalmente, es muy difícil invertir como Warren Buffett. Goldman Sachs nunca me ha ofrecido acciones preferentes perpetuas con un 10% de rendimiento. Tampoco puedo no puedo permitirme comprar un negocio, instalar la administración y hacer que rindan cuentas por un rendimiento superior.

La verdad es que invertir en acciones es una apuesta, independientemente de su plazo. Los mejores indicadores fundamentales pueden quedar sin sentido si los fondos de cobertura realizan operaciones flash con súper computadoras o un cambio en la política gubernamental que altera las reglas de inversión (ver General Motors). Como cualquier casino, alguien tiene la “ventaja”. En Las Vegas, la ventaja en cada juego pertenece a la casa, lo que significa que si juegas lo suficiente, la casa eventualmente tomará tu dinero. Con respecto a la inversión en acciones, es posible que no pierda su dinero, pero si juega lo suficiente, eventualmente experimentará un mercado descendente significativo que recuperará una gran parte de su riqueza. Como inversionista promedio, no tiene la ventaja. Los fondos de cobertura pueden tener una ventaja al liderar acciones con operaciones flash. Los políticos pueden tener una ventaja al usar legalmente información privilegiada. Warren Buffett puede tener una ventaja al aprovechar las ofertas que no están disponibles para las personas normales. El inversor promedio está al otro lado de estas operaciones y está completamente expuesto a los caprichos del mercado.

Un ejemplo: Estrategia de llamadas cubiertas

Para demostrar lo que el la falta de una ventaja se ve, dejemos que & utilice una típica estrategia de opción de compra cubierta, que se está volviendo muy popular a medida que los inversores buscan fuentes de ingresos y rendimiento adicional. Una estrategia de llamada cubierta implica comprar acciones y vender opciones de compra para generar ingresos adicionales. Una posición típica podría verse así:

Comprar 100 acciones de Apple por $ 450 / compartir

Vender un contrato de opción de compra cubierta de $ 475 por $ 9. 20 / compartir

En este ejemplo, la opción de llamada cubierta caducará en 75 días. Si las acciones de Apple se mantienen planas durante los próximos 75 días, el inversor se embolsará $ 9. 20 / acción para un rendimiento anualizado del 9,9%. Si las acciones de Apple suben por encima de $ 475 en la fecha de vencimiento de la opción, el inversor conserva los $ 9. 20 / comparte y participa en otro $ 25 de la apreciación del precio de la acción para un rendimiento anualizado de 36. 0%. Si las acciones de Apple caen, la venta de la opción proporciona $ 9 20 de protección de precios, por lo que el inversor no comenzaría a perder dinero. hasta que Apple caiga por debajo de $ 440. 80. El argumento para esta estrategia es que la venta de llamadas proporciona ingresos adicionales en un mercado plano o en alza, y cierta cantidad de protección a la baja en un mercado en baja. Es lo mejor de ambos mundos. Entonces, ¿por qué un casino tomaría el otro lado de este comercio?

Deje considere el perfil de riesgo para esta posición de Llamada Cubierta. A medida que aumenta el precio de la acción, la posición Call corta pierde valor a una tasa creciente hasta que cae a la misma tasa que la acción aumenta. A medida que el precio de las acciones cae, el valor de la Llamada corta gana valor, pero está limitado a $ 9. 20 / acción (el precio cobrado por la llamada cuando se vendió). El efecto neto de combinar una posición larga de acciones y una posición corta de Call es que la resistencia a las ganancias aumenta cuando el precio de las acciones aumenta y la protección disminuye a medida que el precio de las acciones cae. En otras palabras, si el precio de las acciones se dispara, tendrá un potencial de ganancias limitado, y si el precio de las acciones cae bruscamente, tendrá un potencial de pérdida casi ilimitado. Este es exactamente el tipo de posición que el mercado quiere que tengas porque la ventaja está claramente del lado del mercado.

The Market Maker s Side Of The Trade

El trabajo de un Creador de Mercado es proporcionar liquidez al mercado al aceptar órdenes de compra y venta de acciones y opciones, y así hacer un mercado. Un Market Maker siempre debe proteger su cuenta (o ella) controlando de cerca la pérdida potencial. Si su cuenta explota porque una acción se mueve en la dirección incorrecta o un evento catastrófico inesperado bloquea el mercado, su trabajo ha terminado. El secreto para sobrevivir cuando su carrera se basa en el comercio de acciones y opciones día a día es limitar estrictamente las pérdidas potenciales y mantener una ventaja en el mercado. Es es así de simple, y s La misma filosofía que cualquier casino en Las Vegas.

Un Market Maker exitoso no va a tener una cartera llena de posiciones de llamadas cubiertas con ventajas limitadas y desventajas ilimitadas, pero puede tomar el otro lado de la operación. Consideremos consideremos cómo sería eso.

Vender 100 acciones de acciones de Apple por $ 450 / compartir

Compre una opción de compra de $ 475 por $ 9. 20 / compartir

La posición combinada descrita anteriormente es un poco mejor desde un punto de vista de probabilidad. Si la posición corta de acciones pierde valor debido al aumento del precio de las acciones, la pérdida potencial está limitada por el aumento del valor de la opción de compra. Si el precio de las acciones cae, la posición de las acciones cortas gana valor y el precio de la opción se acerca a cero, creando un potencial de ganancias creciente. Puede reconocer que una posición con un riesgo limitado por el aumento de los precios y un beneficio casi ilimitado por la caída de los precios es exactamente la descripción de una opción de venta, y de hecho, lo contrario de una posición de compra cubierta es una venta sintética. Si usted & # (*****************; todavía está siguiendo esto, usted Me daré cuenta de que una Llamada cubierta es, por lo tanto, lo mismo que una opción de venta corta, que la mayoría de las personas reconocería de inmediato como muy riesgosa.

Todavía hay un problema con esta posición que a un Market Maker no le gustaría. Si adivina mal y el precio de las acciones se mueve más alto, pierde dinero, incluso si es una cantidad limitada. # ; Si nada más, simplemente no no se siente bien perder dinero, así que deje s mejorar la posición mediante la adición de otra opción de llamada.

Vender 100 acciones de acciones de Apple por $ 450 / compartir

Compre dos $ 475 Opciones de compra por $ 9. 20 / compartir

Con la posición mejorada anterior, las posibilidades de ganar dinero aumentan considerablemente y la ventaja del mercado ha cambiado en nuestra dirección. Si las acciones de Apple se caen, ganamos mucho dinero debido a la escasez de existencias. Si las acciones de Apple se disparan, las acciones de acciones cortas 100 cancelan una de las llamadas, pero aún nos queda una opción de compra que generará mucho dinero. Sin embargo, si la acción no se mueve, las opciones perderán gradualmente el valor del tiempo y eventualmente perderemos la cantidad que pagamos por las opciones. Por lo tanto, todavía no tenemos no tenemos la ventaja, pero tampoco estamos t manteniendo la apuesta de sucker de una Llamada Cubierta (es decir, Put corto). En realidad, obtener una ventaja positiva requiere ajustar la posición de vez en cuando para capturar el valor en movimientos de precios relativamente modestos en la acción, mientras se mantiene el potencial de grandes ganancias. Esto va más allá del alcance de este artículo.

Mejorando sus posibilidades

Si decide probar suerte en Black Jack y el grado de su conocimiento es que el objetivo del juego es alcanzar 21, el crupier probablemente tomará todo su dinero en poco tiempo. La mejor manera de jugar Black Jack es ser el distribuidor. La segunda mejor manera es aprender las sutilezas del juego, memorizar las probabilidades de cualquier combinación de cartas y tener una enorme capacidad para realizar un seguimiento de las cartas que se han jugado (es decir, contar cartas). Si hace esto lo suficientemente bien, el gerente del casino concluirá que ha capturado una ventaja y lo expulsará de inmediato.

La mejor manera de invertir es tener la influencia y la riqueza de Warren Buffett, o los recursos y privilegios especiales de un fondo de cobertura, o convertirse en un senador de los Estados Unidos. La siguiente mejor opción para la mayoría de nosotros es aprender a reconocer cuándo estamos regalando “borde”. Aunque la mayoría de nosotros no tenemos el tiempo y los recursos para invertir exactamente como un Market Maker, existen técnicas que podemos utilizar para evitar la entrega regular de una parte considerable de nuestro dinero al mercado.

En un casino, no puedes vencer las probabilidades para siempre. Lo mismo es cierto con la inversión.

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