La creciente preocupación por la inflación en Asia

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La creciente preocupación por la inflación en Asia

Otro día mucho mejor para los bonos periféricos de la eurozona, ayudado por las palabras de aliento de Japón y algunas compras adicionales del BCE. Luego de la declaración de apoyo de China recientemente, algunos de los soberanos de la eurozona más afectados parecieron repentinamente menos vulnerables. Si Japón y China participaron en las próximas subastas (y ciertamente poseen la potencia de fuego en términos de reservas fx), y el BCE también era un comprador, a veces estos bonos soberanos no eran tan malolientes después de todo. Esto al menos parecía ser el pensamiento de ayer. El rendimiento griego a 10 años cayó 70 pb ayer a 11.59%, una disminución de 100 pb desde el comienzo de la semana. Del mismo modo, el rendimiento irlandés de 10 años cayó más de 30 pb a 8.4% en una etapa, y los 10 años de Portugal fueron 10 pb más bajos en 6.85%. El tono mejorado en los bonos periféricos de la eurozona se extendió a la moneda única, con el euro atrayendo algunos intereses de compra a lo largo del día y nuevamente durante la noche. En el corto plazo, quedan algunos obstáculos clave, con Portugal llevando a cabo subastas de bonos hoy y España mañana. Die Welt informó esta mañana que el tamaño del EFSF puede aumentar y la tasa de interés que se cobra a Irlanda por su rescate, una historia que podría ofrecerle al euro más apoyo en las primeras operaciones.

Preocupaciones crecientes de la inflación de la India. En las dos economías más grandes de Asia, las crecientes presiones inflacionarias representan el problema número uno para los diseñadores de políticas en la actualidad. En la India, los precios de los alimentos subieron más de un 18% en la semana antes de Navidad. Se espera que los precios al por mayor, que se publicarán el viernes, aumenten un 8,4% interanual en diciembre, frente al 7,5% del mes anterior.

El martes, el Primer Ministro de la India se reunió con altos ministros y funcionarios de políticas para discutir formas de controlar el crecimiento explosivo de la inflación de los alimentos. El banco central indio elevó las tasas de interés clave en seis ocasiones distintas en 2010; su próxima reunión está programada para dos semanas. Sensex de la India ha caído más de un 6% este año debido a las preocupaciones sobre el aumento de la inflación y el potencial de mayores tasas de interés.

La floreciente entrada de capital de China. Las últimas cifras de ayer sobre las reservas de divisas chinas ofrecen algunas perspectivas interesantes sobre la evolución de la cuenta de capital del país. Al final de 2010, las reservas de divisas se ubicaron en $ 2.85 billones, en comparación con los $ 2.4 billones al final del año anterior. En los últimos dos trimestres del año, las reservas de divisas aumentaron en poco menos de $ 400 mil millones. China registró un superávit comercial de alrededor de $ 130 mil millones en la segunda mitad del año pasado. Como tal, la entrada de capital probablemente representó alrededor de dos tercios del aumento de las reservas de divisas durante este período. No es de extrañar que los funcionarios políticos de China estén acelerando sus esfuerzos para internacionalizar el yuan y abrir la cuenta de capital para tratar de alentar la salida de capital por parte del sector privado. Por otra parte, el gobierno está tratando de restringir la liquidez a nivel nacional, aunque esto está resultando muy desafiante. Hay una avalancha de facturas del banco central debido a la madurez y es probable que varios de los principales bancos pongan en marcha sus nuevos préstamos para el año. Es completamente plausible que el PBOC deba reforzar aún más la política monetaria en los próximos meses, tanto a través de elevar los ratios de reserva bancaria como de elevar las tasas de interés de referencia.

El dilema de la inflación en el Reino Unido. Un recordatorio adicional para el MPC durante la noche de las crecientes presiones inflacionarias, con el último índice de precios de tiendas de BRC subiendo 2.1% interanual en diciembre. Según la BRC, la inflación de los precios de los alimentos se mantuvo en 4% en diciembre. En términos más generales, los minoristas se encuentran bajo presión para tratar de elevar los precios para proteger los márgenes de ganancias en respuesta al aumento de los precios de los productos básicos, incluido el petróleo, el algodón, el café y el trigo. Al mismo tiempo, los minoristas han estado haciendo grandes descuentos, siempre que sea posible, después de estar cargados con un exceso de inventario como resultado del clima adverso de diciembre.

Plosser sugiere que QE2 necesita ser revisado. El presidente de la Fed de Filadelfia, Charles Plossser, considerado como uno de los miembros más agresivos del FOMC (es un votante este año), indicó ayer que estaría a favor de una revisión de QE2 si la economía comenzara a crecer demasiado rápido. Plosser no estaba a favor del QE2 cuando se llevó a cabo en noviembre y, como tal, podría esperarse que continúe evaluando críticamente el programa de compras de activos de la Fed. Otro halcón en el FOMC este año es Richard Fisher, presidente de la Fed de Kansas City, quien también expresó sus reservas sobre el QE2 en el pasado.

El australiano recupera la continua y moderada retórica del RBA. Durante la noche, fue el australiano el que llamó la atención, con cierta retórica moderada del RBA con respecto a la política monetaria a corto plazo a la luz de las inundaciones de Queensland, lo que llevó al AUD a un mínimo de cuatro semanas cerca de 0.98. Sin embargo, surgió un fuerte interés de compra en los mínimos, y en las primeras operaciones en Londres está cerca de 0.99, en lo que se puede describir como un rebote impresionante.

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