La dura vida de un inversor de valor

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La dura vida de un inversor de valor

Ha habido una serie de estudios académicos que describen el rendimiento superior de un enfoque de inversión basado en el valor en relación con uno basado en el crecimiento. Sin embargo, el propósito de este artículo no es profundizar en esos estudios, sino discutir las barreras psicológicas que dificultan el seguimiento de un enfoque de inversión basado en el valor. Básicamente, la inversión de valor consiste en comprar una empresa a un precio inferior a su valor intrínseco. El problema, por así decirlo, es determinar cuál es el valor intrínseco. Esto difiere en gran medida del típico enfoque de flujo de efectivo con descuento de DCF utilizado por Wall Street y los grandes inversores institucionales. El objetivo del DCF es proyectar años en los ingresos y la rentabilidad futuros y luego descontar esos valores al presente para determinar si las acciones de una empresa están infravaloradas. La inversión en valor, por otro lado, pone menos énfasis en el pronóstico y más en el valor tangible, como si una empresa cotiza por debajo de su valor de activo neto.

Aunque superficialmente esto parece fácil y casi sin esfuerzo. Pero creo que el verdadero desafío no es el análisis, sino controlar sus emociones y, sobre todo, ser paciente para encontrar realmente gemas infravaloradas. Creo que hay dos barreras psicológicas principales que impiden que las personas sean inversores exitosos. La necesidad de gratificación inmediata y el dolor de la inacción. Obviamente, cualquiera preferiría hacer un intercambio rápido hoy por ganancias significativas en lugar de esperar a que se desarrolle una inversión a más largo plazo. Desafortunadamente, la inversión de valor no es un esquema para hacerse rico rápidamente. En muchos casos, se necesita de 3 a 5 años para que se desarrolle un tema de inversión. Eso es mucho tiempo para esperar si está buscando matar rápidamente en los mercados. Creo que los inversores de valor exitosos no son necesariamente más inteligentes, simplemente están mejor preparados mentalmente para esperar la oportunidad adecuada. Como hemos visto en muchos casos, el mercado tarda mucho tiempo en revalorizar una acción. Como humanos, creo que las cosas que no hacemos son las que más lamentamos en comparación con los cambios o acciones que tomamos.

A veces, solo ser paciente y esperar a que se desarrolle una tesis de inversión lleva tiempo. Si ya ha realizado una inversión y no está funcionando bien mientras el mercado despega, puede ser difícil sentarse y esperar a que se materialice el valor intrínseco de su inversión. Creo que la inversión basada en el valor continúa superando al mercado y sigue demostrando que la hipótesis del mercado eficiente es errónea porque la naturaleza humana no cambia. Siempre preferiremos el pago rápido sobre el arduo trabajo largo y siempre tendremos ganas de sentarnos y esperar no es el mejor uso de nuestro tiempo. Creo que es por eso que Warren Buffett nunca se ha preocupado de que la inversión en valor se vuelva tan popular que reduce su capacidad de encontrar buenas inversiones. La naturaleza humana no va a cambiar, por lo que siempre habrá personas que tengan la paciencia y la mentalidad necesarias para convertirse en inversores de valor exitosos.

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