La fea verdad sobre las opciones de compra

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Ahora, si usted & # 39; ha leído Por qué debería Evite todas las opciones de negociación, usted & # 39; sabrá que yo & # 39; un gran fanático de la opción de venta premium (responsablemente). De hecho, I & # 39; estoy constantemente examinando el mercado para opciones inusuales actividad … buscando los mejores candidatos comerciales (utilizando mi método SIZZLE).

Muchas veces, las primas se incrementan después de que estas órdenes institucionales del tamaño de un monstruo golpean la cinta … eso & # 39; s cuando I & # 39; parecerá ser un vendedor de alta prima (o posiblemente construir un diferencial, para frenar el papel de la descomposición temporal y reducir el efecto de la volatilidad implícita).

Simplemente siento que el riesgo frente a la recompensa tiene más sentido.

Sin embargo, eso no & # 39; t significa que nunca debe comprar opciones, de hecho, ser un comprador premium tiene sus propios beneficios únicos. A saber, la oportunidad de obtener mayores retornos si algo extraordinario le sucede al precio de las acciones de una empresa.

Por supuesto, puede ser muy complicado, es decir, seleccionar la opción correcta del precio de ejercicio y el período de vencimiento. Por lo tanto, la mayoría de los compradores de opciones terminan fallando de plano … y terminan perdiendo dinero en sus operaciones.

¿Está perdiendo dinero porque & # 39 ¿Estás comprando demasiado tiempo o no lo suficiente?

¿Está viendo que el precio de las acciones se mueve en la dirección que predijo, pero aún así termina perdiendo en el comercio?

Mire, hay una curva de aprendizaje involucrada con las opciones de negociación, y si respondió que sí a cualquiera de estas preguntas, & # 39; s OK. Nadie nació con el conocimiento para intercambiar opciones; Todos aprendieron de estudiar y comerciar en los mercados.

Para muchos, eso significa aprender de los errores (también conocido como pagar su matrícula al mercado … en forma de pérdidas comerciales).

Además, no & # 39; t sé honesto si te dije que no & # 39; he pagado mi cuota justa de matrícula en el pasado. Sin embargo, I & # 39; me gustaría pensar que I & # 39; me gradué … y yo & # 39; estoy listo para compartir contigo un par de cosas que I & # 39; he aprendido sobre comprar opciones directamente.

1. Cuando compra opciones, no solo se trata de una dirección comercial. Muchos inversionistas nuevos piensan que si compran una llamada y el precio de las acciones sube, ellos & # 39; ganarán dinero … o si compran una opción de venta y el precio de las acciones baja, ellos & # 39; ganaré dinero. ¡INCORRECTO!

2. Hay varios componentes que intervienen en el precio de una opción. Lo más importante, los movimientos de precios de las acciones, el precio de ejercicio de la opción seleccionado, el tiempo de vencimiento y la volatilidad implícita. El modelo de precios de opciones es simplemente un modelo de probabilidad.

3. Una opción se compone de valor intrínseco y valor extrínseco.

Ejemplo:

FACEBOOK el 1 de abril, 2014 cerrado a las 62. 62

El precio medio para el 4/4 / 14 (vencimiento) 61 la llamada es de $ 2. 01

El valor intrínseco es lo que la opción valdría la pena si hoy fuera hipotéticamente vencimiento.

En este caso, el valor intrínseco es $ 1. 62.

El valor extrínseco es el valor del tiempo y el componente de volatilidad.

En este caso, & # 39; s $ 2. 01 menos $ 1. 62 o $ 0. 39.

El precio medio para el 4/4 / 14 (vencimiento) $ 62. 5 llamadas son $ 1. 04

El valor intrínseco $ 0. 12 y el valor extrínseco es $ 0. 92. Como puede ver, el valor del tiempo y la volatilidad consisten en la mayor parte del valor en esta opción.

Recuerde, al vencimiento, todas las opciones quedan con su valor intrínseco.

It & # 39; es solo otra forma de decir que expirarán en el dinero o que caducarán sin valor.

En este caso, si las acciones se liquidaron en $ 62. 62, estas opciones perderían 88% de su valor actual. Con solo tres días para el vencimiento, puede ver qué tan rápido se eliminan el valor del tiempo y la volatilidad de estas opciones.

4. Solo las opciones dentro del dinero tienen valor intrínseco. Dicho esto, las opciones al dinero y fuera del dinero solo tienen valor extrínseco. Cuanto más profunda sea una opción en el dinero, más se moverá el precio de la opción junto con la acción subyacente.

Una opción at-the-money se moverá con la acción, sin embargo, tiene que superar el valor del tiempo (que se está acelerando) … la opción puede ganar valor si aumenta la volatilidad de la opción … o la opción puede perder valor si la volatilidad de la opción disminuye.

5. El comercio de opciones a corto plazo se conoce como “comercio gamma” y más lejos (a tiempo) el comercio de opciones se conoce como “comercio vega”. Qué significa eso? Significa que si selecciona opciones a corto plazo para comprar, está apostando más por el movimiento direccional de las acciones.

Si selecciona opciones más alejadas, no solo está haciendo una apuesta en la dirección de la acción, sino que también está apostando a que la volatilidad de la opción aumenta. (La opción Griega Vega mide la sensibilidad a la volatilidad).

Ahora, no hay nada de malo en operar con opciones a largo plazo que solo tienen valor extrínseco, sin embargo, la mayoría de los operadores direccionales no son & # 39; es lo suficientemente sofisticado como para tener una opinión sobre si la volatilidad de las opciones es barata o costosa.

De hecho, aquí es donde ocurren muchos de los errores. Si está comprando opciones al dinero o fuera del dinero, necesita el movimiento direccional para superar la caída del tiempo … y necesita que aumente la volatilidad de las opciones.

Cada vez que compra una opción directamente, usted & # 39; re siempre vega larga (o volatilidad de opciones).

Un ejemplo perfecto sería después de un anuncio de ganancias … en casi todos los casos, la volatilidad de las opciones se aplasta, a veces tanto … que supera la ganancia obtenida de la acción que se mueve en su dirección, que termina causando que la opción sea perdedora.

6. El valor del tiempo siempre se acelera a medida que nos acercamos al vencimiento. Además, la volatilidad de las opciones es un comodín. De hecho, puede ser impulsado por varios factores diferentes.

Por ejemplo:

Incertidumbre: a menudo tiempo & # 39; la volatilidad de las opciones se elevará en las compañías biofarmacéuticas si tienen un anuncio de aprobación de medicamentos pendiente. El mercado no & # 39; no sabe si las noticias serán positivas o negativo … sin embargo, sienten que hará que el precio de las acciones tenga un movimiento del tamaño de un monstruo.

Un caso reciente es Mannkind (MNKD). El 1 de abril 2014, la acción se cotizaba a alrededor de $ 4 por acción. Los $ 4 call y put (straddle), que vencen el 4/4 / 14 tenían un precio de +/- $ 2. 40 moverse.

Después del cierre, su medicamento para la diabetes obtuvo la aprobación de la FDA y el precio de las acciones ganó más del 100% en las horas posteriores.

El siguiente día de negociación, la volatilidad de las opciones se aplastó porque la incertidumbre desapareció.

Suministro y amperios; Demanda: esto generalmente ocurre debido a la actividad de opciones inusuales Por ejemplo, el 1 de abril 2014, Gastar Exploration Inc (GST) vio un volumen de opciones habituales de 7.5x.

Esta demanda de opciones causó que la volatilidad implícita en las opciones tuviera un pico enorme.

De hecho, la volatilidad implícita tuvo un cambio de más de 21. 2%.

Por otro lado, si los grandes vendedores de opciones entran al mercado, el valor de la prima de la opción disminuye y la volatilidad implícita disminuye.

7. Cuanto mayor es la volatilidad implícita, más costosa es una opción. Cuanto menor es la volatilidad implícita, más barata es una opción.

8. Delta es la opción griega que nos dice cuánto esperamos que la opción se mueva en relación con el movimiento del precio de las acciones. Por ejemplo, si somos largos una opción de compra delta 50, y la acción sube $ 1 , podemos esperar ganar $ 0 50 en nuestra opción. Tenga en cuenta que perderemos algo de dinero por la descomposición del tiempo.

Además, haremos dinero si aumenta la volatilidad implícita o perderemos dinero si disminuye la volatilidad implícita.

En última instancia, si va a usar opciones para hacer apuestas direccionales, desea intercambiar deltas. Idealmente, usted & # 39; desea que el valor de tiempo y el componente de volatilidad reducirse tanto como sea posible.

Para obtener una mejor comprensión, consulte estas opciones en FACEBOOK (FB).

FACEBOOK: precio de las acciones el 1 de abril, 2014, $ 62. 62

Vencimiento en 3 días

75 Opciones Delta
Valor intrínseco: $ 1. 62
Valor extrínseco: $ 0. 39

53 Opciones Delta
Valor intrínseco: $ 0. 12
Valor extrínseco: $ 0. 92

23 Opciones Delta
Valor intrínseco: $ 0
Valor extrínseco: $ 0. 31

Vencimiento en 31 dias

72 Opciones Delta
Valor intrínseco: $ 5. 12
Valor extrínseco: $ 1. 98

50 Opciones Delta
Valor intrínseco: $ 0
Valor extrínseco: $ 3. 93

25 Opciones Delta
Valor intrínseco: $ 0
Valor extrínseco: $ 1. 41

Vencimiento en 81 días

75 Opciones Delta
Valor intrínseco: $ 7. 26
Valor extrínseco: $ 2. 82

48 Opciones Delta
Valor intrínseco: $ 0
Valor extrínseco: $ 4. 58

23 Opciones Delta
Valor intrínseco: $ 0
Valor extrínseco: $ 1. 68

Como puede ver , cuanto mayor es el delta, más valor intrínseco tiene la opción. Además, cuanto más cerca del vencimiento, menor será el valor extrínseco para las opciones delta más altas.

Nuevamente, si usted & # 39; re Al comprar opciones para un movimiento direccional, debe intentar reducir el tiempo y el componente de volatilidad que entra en su precio.

9. Cuando aumenta la volatilidad implícita, & # 39; s como agregar más tiempo a la opción. Por ejemplo, cuando aumenta la volatilidad implícita, las opciones valen más … en cierto sentido, & # 39; s como el tiempo se agregó a la opción.

Por otro lado, cuando la volatilidad implícita cae, & # 39; s como el tiempo se tomó de la opción. Cuando la volatilidad implícita cae, la opción se vuelve menos valiosa.

Poniendo todo junto

Ahora, uno de los problemas que tienen los compradores premium es que no se ponen & # 39; t mida el tiempo y la volatilidad implícita de la opción correctamente. Después de todo, su proceso de pensamiento es, si compro una llamada y las acciones suben, mis opciones deberían aumentar de valor.

Como hemos & # 39; hemos aprendido, Si compra una opción al dinero (o una opción fuera del dinero), el movimiento en el precio de las acciones debe superar lo que usted & # 39; perderá por la caída del tiempo y potencialmente una caída en la volatilidad implícita.

Si & # 39; el objetivo es solo para una jugada direccional, debes intentar limitar el aspecto del tiempo y la volatilidad. Perdóname si yo & # 39; estoy sonando como un disco roto … . pero no puedo & # 39; subrayar este punto lo suficiente.

¿Cómo hacemos esto? Bueno, hay dos formas.

Primero, compre opciones con alto valor intrínseco. Por ejemplo, compre una opción con un delta de 70 – 75 En muchos sentidos, esto podría verse como un sustituto de acciones. Sin embargo, usted & # 39; todavía tiene una gran cantidad de apalancamiento y Una parada integrada.

Muchas veces, los operadores de acciones establecerán paradas para sí mismos, cuando compre una opción, usted & # 39; ya he definido su riesgo.

El beneficio de este enfoque es que no hay & # 39; t mucho valor extrínseco en la opción. Dicho esto, si la acción no & # 39; se mueve mucho, ganaste & # 39; que te maten en la caída del tiempo.

¿Qué período de tiempo debe comprar?

Bueno, eso debería basarse en su opinión sobre dónde cree que irá la acción.

¿Es una operación diaria, una operación oscilante o una posición a más largo plazo?

Al responder esta pregunta, usted & # 39 ; tendré una mejor pista sobre qué opción de contrato seleccionar. Por ejemplo, las opciones semanales son las mejores para las operaciones diarias, para las operaciones oscilantes puede usar opciones que caducan en 14 – 30 dias. Por supuesto, para operaciones de swing a más largo plazo puede salir 45 días hasta 90 dias.

¿Por qué no más?

Bueno, porque estas opciones don & # 39 ; t tiene una gran cantidad de valor extrínseco, siempre puede “rodar” la posición, lo que significa cerrar un contrato y comprar un mes con fecha posterior. Ahora, don & # 39; no quedar atrapado en estos números, y # (**********************************; s realmente se basa en dónde crees que irá la acción y para cuando

Conozco comerciantes que saldrán 45 – 65 días en operaciones swing y 180 días para operaciones a más largo plazo.

No hay reglas estrictas o marcos de tiempo mágicos … it & # 39; s realmente basado en su opinión.

Ahora, I & # 39; no diciendo que no puedes (# ; no ganar dinero comprando en dinero u opciones fuera del dinero … porque ciertamente puede hacerlo. Sin embargo, usted & # 39; necesitará un movimiento rápido y agresivo en el acciones si usted & # 39; re opciones comerciales con 30 días o menos hasta el vencimiento.

Si no & # 39; t ver eso, la caída del tiempo derretirá esa opción premium.

Cuando vas más lejos en el tiempo, también estás apostando a que aumente la volatilidad. Nuevamente, para el comerciante minorista promedio, la volatilidad es un tema muy complicado. Implica hacer un análisis de la volatilidad histórica y compararla con la volatilidad implícita.

Además, debe ponerlo en contexto … para determinar si la volatilidad es barata o costosa.

Si usted & # 39; está comprando un opción porque cree que el precio de las acciones subirá o bajará, don & # 39; ¿quieres hacer las cosas lo más simples posible para ti?

Sé lo que hago.

Demasiadas veces los operadores se obsesionan con la compra de opciones baratas porque ellos & # 39; son baratos y pueden comprar muchos de ellos. Sienten que están obteniendo un mejor trato que comprar las opciones más caras en dinero.

Ahora, la razón por la que le mostré todas esas diferentes opciones de FACEBOOK es que quería mostrarle que “caro” las opciones son en realidad más baratas que las opciones con dinero y sin dinero.

Las posibilidades de ganar dinero con una opción fuera del dinero no son favorables. De hecho, las probabilidades son realmente horribles.

Además, su objetivo es ganar dinero en el comercio, no cargar tantos contratos de opciones como sea posible.

Segundo, puedes comprar un spread. Una extensión larga es simplemente una llamada larga (o put) contra una llamada corta (o put). Debido a que la opción que compró es más cara que la que vendió, el intercambio se realiza por un débito.

¿Por qué haríamos esto?

Bueno, al vender una opción en contra de nuestro largo, estamos reduciendo el efecto de la caída del tiempo y la volatilidad.

En esencia, & # 39; s Otra forma de jugar para un movimiento direccional. No solo eso, sino que los spreads también reducen su costo total.

Ejemplo:

Opciones de FACEBOOK (FB) que vencen en 31 días, el precio de las acciones el 1 de abril, 2014 es $ 62. 62

72 Llamadas Delta: $ 57. 50 huelga, a un precio de $ 7. 10 (con un valor intrínseco de $ 5. 12 y valor extrínseco $ 1. 98)

25 Delta llama, $ 71 huelga, con un precio de $ 1. 41 (con valor intrínseco de $ 0 y $ 1. 41 de valor extrínseco)

Si comprara este diferencial, le costaría $ 5. 69 . Además, el valor intrínseco seguiría siendo $ 5. 12 … sin embargo, usted & # 39; re valor extrínseco disminuiría a $ 0. 57. Eso significa que si la acción se mantuvo al mismo precio al vencimiento, usted & # 39; d solo pierde $ 0. 57.

No solo eso, sino que su punto de equilibrio ha mejorado, en comparación con la compra de la llamada directa. Verá, al vender la llamada $ 71, nosotros & # 39; hemos reducido nuestra exposición al deterioro del tiempo y la volatilidad implícita.

Por supuesto, si la acción cotiza al norte de $ 71 al vencimiento, este diferencial podría generar un retorno de más de 135% … No está nada mal.

Al final del día, usted & # 39; tengo que estar en lo cierto en su opinión sobre si las acciones se cotizarán más o menos. Lo que he & # 39 que he hecho te muestra dos métodos para expresar eso opinión … que reduce el papel de la disminución del tiempo y el efecto de la volatilidad de las opciones.

Por último, I & # 39; d me gusta Gracias por esta publicación. Verá, recibo muchas preguntas sobre esto en correos electrónicos, en Twitter, Facebook y StockTwits. I & # 39; estaría mintiendo si dijera que no & # 39; me inspire a escribir esto.

& quot; El que hace una pregunta es un tonto durante cinco minutos; el que no hace una pregunta sigue siendo un tonto para siempre.

Realmente amo ese proverbio chino; Pienso que es muy cierto 39; Dicho esto, don & # (**********************************; no seas tímido y guarda las preguntas viniendo. Como siempre, I & # 39; me encantaría escuchar tus pensamientos en el sección de comentarios a continuación.

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