La fusión del mercado es un signo siniestro

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La fusión del mercado es un signo siniestro

Durante el colapso del mercado el viernes por la mañana la semana pasada, un amigo me envió un mensaje instantáneo.

“Casi todas las acciones que he examinado esta semana están negociando con sobrecompra (es decir, RSI de 14 días por encima de 70), y ha estado durante más de una semana. Están sobrecompradas”. (RSI significa Índice de Fuerza Relativa, una medida clave de una impulso de la acción hacia arriba.)

Pero mi amigo se había topado con algo. En unos minutos, he ejecutado el filtro en cuestión. Tenía razón: una parte considerable del S & P 500 había aumentado mucho más rápido de lo habitual … casi el 40% de las empresas en el índice a finales de enero.

Eso me hizo pensar. ¿Qué nos dicen las fluctuaciones históricas en la proporción de empresas S & P 500 con RSI altos?

Lo que encontré es ominoso.

Demasiado de una cosa buena

A veces, el impulso es algo malo … demasiado sugiere que el mercado puede ser irracionalmente optimista. Una mirada histórica a RSI sugiere que este es uno de esos momentos.

El Índice de Fuerza Relativa (RSI) de una acción compara la magnitud de las ganancias y pérdidas recientes en un período determinado: 14 días es lo más común. Fundamentalmente, mide el impulso de una acción, ya sea hacia arriba o hacia abajo.

Los analistas técnicos usan RSI para evaluar si una acción está siendo sobrecomprada o sobreventa. Los valores de RSI de 70 o más sugieren que una acción está siendo sobrecomprada o sobrevaluada, y por lo tanto está en riesgo de una corrección. Un RSI de 30 o inferior indica lo contrario: sobrevendido o subvaluado. Podría ser una oportunidad de lucro.

El término clave es “convertirse”. RSI mide la velocidad de cambio en el precio promedio de una acción. Cuando el RSI es alto, significa que hay una cantidad inusual de actividad de compra durante un período determinado en comparación con las condiciones “normales”.

¿Qué tan grande es la fiesta RSI?

No hay nada inusual en un alto RSI para una equidad individual. Por ejemplo, cuando el mercado se entera de que una compañía es un objetivo de fusión, los compradores quieren ser dueños de sus acciones antes de que ocurra, lo que lleva a un alto RSI.

De manera similar, podríamos ver altas medidas de RSI para un grupo de acciones en un sector (energía, por ejemplo) cuando el mercado cree que el sector va a crecer.

Pero dado que hay 500 empresas individuales en el S & P 500, que cubren todos los sectores de la economía, es inusual que una gran parte de ellas disfruten de un alto RSI al mismo tiempo.

Hubo un porcentaje de empresas en el S & P 500 cuyo RSI promedio fue de más de 70 en el mes anterior, desde 1990 hasta hoy. Lo llamaré el nivel de “mercado RSI”.

La cifra media parece estar entre el 5% y el 10%. Pero el nivel de RSI del mercado puede ir mucho más alto.

Por ejemplo, después de las recesiones de 1990-1991 y 2001-2002, entre el 30% y el 40% de las firmas de S&P 500 tuvieron un RSI promedio mensual superior a 70. Eso tiene sentido, ya que esperamos que los precios de las acciones suban rápidamente cuando saliendo de una recesión.

Por el contrario, durante las expansiones económicas prolongadas, los niveles de RSI del mercado fluctúan en el rango del 5% al ​​10%, con picos regulares en torno al 20% durante los informes de ganancias trimestrales.

Por el contrario, los niveles de RSI del mercado tienden a ser más bajos de lo normal cuando los inversores buscan rendimientos de otras maneras. Ocurrió durante el auge de la oferta pública inicial (OPI) antes de la crisis de las punto com, y nuevamente cuando los estadounidenses estaban cambiando de casa y refinanciando como locos durante el período previo a la crisis financiera de 2008.

Vivimos en tiempos interesantes

Dos condiciones históricamente inusuales comenzaron a finales de 2020.

Primero, cada “bajo” en la medida RSI del mercado es más alto que el anterior. Eso sugiere que el nivel promedio mensual del RSI del mercado es una tendencia al alza durante un período prolongado. No hay nada de eso en décadas anteriores.

En segundo lugar, el pico de enero en el promedio mensual de RSI en el mercado es el más alto que jamás se haya visto fuera de una recuperación de la recesión.

Cuando cambiamos a una medida promedio diaria del nivel de mercado de RSI, vemos oscilaciones regulares entre aproximadamente el 5% y el 25% desde finales de 2020.

Pero comenzando a fines del verano del año pasado, nuevamente vimos un aumento constante en la tendencia.

También vemos un aumento en el nivel de mercado de RSI, casi el 40%, justo antes del gran retroceso de la semana pasada.

RSI: Bueno para los árboles, malo para el bosque

Alto RSI para acciones individuales? Bueno. ¿Para demasiados a la vez? Peligroso.

Aquí está mi interpretación. A partir de finales de 2020, sucedieron dos cosas.

  • El optimismo sobre la Presidencia de Trump hizo desaparecer las pequeñas nubes de precaución que se ciernen sobre los inversores, incluso en un mercado alcista. A medida que esta perspectiva soleada crece, la bola de nieve – lamento mezclar metáforas – marcando el comienzo de la parte “euforia” del ciclo del mercado. Parece que hemos alcanzado la euforia máxima a fines de enero, cuando el RSI promedio del mercado diario casi alcanza el 40% … justo antes del retroceso de la semana pasada.
  • El crecimiento masivo de los fondos cotizados (ETF) en los últimos años ha distorsionado los niveles promedio de RSI del mercado al impulsar los precios de las acciones de las empresas “no merecedoras” incluidas en los ETF sectoriales. La marea creciente de la ETF levantó a todos los barcos … impidiendo que los niveles de RSI del mercado volvieran a caer a las normas históricas.

De cualquier manera, ustedes lo miran, amigos, esto no es normal. Y si la historia sirve de guía, no va a terminar bien …

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