Llamando a un Top en los mercados de valores

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Llamando a un Top en los mercados de valores

En los viejos tiempos, cuando los pozos comerciales estaban llenos de personas que ejecutaban operaciones, tuvimos un dicho: “El mercado siempre encuentra las órdenes”. Esto lo cuantifica el mercado a través de la comparación de los niveles de volumen e interés abierto con los niveles de precios que generaron la actividad. La primera regla del comercio de tendencias es que el volumen creciente y el interés abierto apoyan la dirección actual del mercado. La semana pasada discutimos la idea de que el mercado de valores podría estar estableciendo un máximo en el verano tardío con caídas probables en el panorama general. Esta semana, nos ponemos técnicos.

El lunes 5 de agosto, los futuros de S & P 500 se negociaron aproximadamente 850.000 contratos. Solo un día de negociación normal en los últimos años ha hecho menos volumen que eso. Por lo general, buscamos el doble de operaciones en un día normal, con días más grandes que eclipsan la marca del contrato de 3 millones y los días grandes que llegan a más de 6 millones, como hicimos durante la venta en agosto de 2011. El volumen del lunes fue más similar al de Navidad y Los promedios de año nuevo alrededor de 600k. El bajo volumen suele ir acompañado de una baja volatilidad y el rango de cotización del lunes fue el más pequeño desde agosto del año pasado y hasta abril de 2011 antes de eso. Así, incluso las vacaciones de los últimos años generaron más movimiento de mercado.

Un menor volumen no siempre significa tendencias de muerte. En ocasiones, en la tendencia de un mercado hay ocasiones en que, después de la fase de acumulación, el volumen disminuirá, pero el interés abierto aumentará a medida que el mercado comience a avanzar en pequeños pasos ordenados. Desafortunadamente, no es aquí donde estamos dentro de la tendencia actual de los mercados de acciones. Los futuros de S&P 500 expiran trimestralmente. Por lo tanto, aquellos que deseen mantener una posición en el futuro tienen que restablecerla a medida que sus contratos actuales se aproximen al vencimiento. Aquellos que no lo hacen pueden simplemente dejar que su contrato expire. La participación del mercado en los mercados de futuros se mide por el interés abierto. Teóricamente, el interés abierto no tiene límite al alza. Mientras dos nuevas personas ingresen al mercado y negocien un comercio, el interés abierto aumentará en dos. Una nueva persona (larga) está apostando a precios más altos en el futuro, mientras que la otra persona (corta) se beneficiará de un mercado en baja. El interés abierto en los futuros de S & P 500 se encuentra en sus niveles más bajos en más de un año. Esto significa que el precio de mercado actual no tiene ningún interés para los posibles participantes del mercado.

Esto lleva a la pregunta obvia: “Si el mercado no es interesante, ¿quién está operando?” Comenzamos a responder esta pregunta la semana pasada en nuestra discusión sobre la compra de márgenes y el instinto de “recuperación” de la naturaleza humana. La compra de margen en el mercado de valores consiste en pedir dinero prestado a su corredor, que le cobra intereses para que pueda comprar más acciones de las que le permita el valor en efectivo disponible en su cuenta. Ha habido cuatro máximos históricos en la compra de márgenes: 10/1987, 4/2000, 9/2007 y en este momento. Todos los picos anteriores llevaron a una disminución de al menos un tercio en los próximos 12 meses. ¿Recuerdas la naturaleza apalancada de la burbuja inmobiliaria? El apalancamiento engendra fugas … hasta que se desmorona. Los comerciantes comerciales y sus grandes cuentas bancarias han vendido gustosamente todo lo que el público desea comprar a estos niveles.

Finalmente, tenemos un análisis técnico y de patrones actual que claramente cree que se puede ganar más dinero en la expectativa de una presión a la baja en el mercado de valores en lugar de la continuación de la tendencia al alza que hemos estado experimentando. Una de las herramientas principales que utilizo es el análisis de la divergencia. La idea es medir el impulso del mercado mediante la medición de varios cálculos entre sí. Los resultados se representan debajo del gráfico y simplemente buscamos un mercado que haya alcanzado un nuevo máximo o un mínimo sin una confirmación de impulso. Los máximos de todos los tiempos alcanzados en el S & P 500 la semana pasada no han sido confirmados por ninguno de los indicadores populares y su libro de texto, configuración predeterminada. Mientras tanto, el análisis de patrones muestra que acabamos de crear una copa rota con formación de asa. Esta es una formación típicamente alcista que salió mal debido a la actual tasa de participación especulativa superpoblada y apalancada.

Los propietarios de acciones, fondos mutuos y sus ETF equivalentes deben tomar nota seriamente de las campanas de advertencia. Si la historia reciente nos ha enseñado algo, deberíamos saber que seis años a partir de ahora, a nuevos máximos, puede ser un interim emocionalmente traumático. No estoy sugiriendo que dejar de lado a la familia tiene qué base de costo es ahora casi nada. Estoy sugiriendo que aquellos que deseen dormir tranquilos deberían estudiar las diversas formas de brindar protección a la baja para sus carteras con asesores en los que confían. La locura es hacer lo mismo repetitivamente mientras se esperan resultados diferentes. Esta vez puede ser diferente pero no estoy apostando por ello.

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