Lo que su asesor no le ha contado sobre la inversión en ingresos, preguntas y respuestas

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Lo que su asesor no le ha contado sobre la inversión en ingresos, preguntas y respuestas

Uno de los errores más grandes que cometen los inversores es ignorar la parte del “propósito de ingresos” de sus carteras de inversión … muchos ni siquiera se dan cuenta de que debería haber tal cosa. El segundo error más grande es examinar el desempeño de los valores de ingresos de la misma manera que lo hacen los valores (acciones) de “propósito de crecimiento”.

Las siguientes preguntas y respuestas suponen que los puertos se construyen en torno a estos cuatro grandes minimizadores de riesgo financiero: todos los valores cumplen con altos estándares de calidad, producen algún tipo de ingreso, están diversificados “de forma clásica” y se venden cuando se alcanzan beneficios objetivo “razonables”.

1. ¿Por qué una persona debe invertir para obtener ingresos? ¿No son las acciones mucho mejores mecanismos de crecimiento?

Sí, el propósito de las inversiones de capital es la producción de “crecimiento”, pero la mayoría de la gente piensa que el crecimiento es el aumento en el valor de mercado de los valores que poseen. Pienso en el crecimiento en términos de la cantidad de nuevo “capital” que se crea por la obtención de ganancias, y la composición de las ganancias cuando ese nuevo capital se reinvierte utilizando la asignación de activos “basada en costos”.

La mayoría de los asesores no ven las ganancias con la misma sensación cálida y confusa que yo … tal vez es un código de impuestos que trata las pérdidas de manera más favorable que las ganancias, o un sistema legal que permite a las personas demandar a los asesores si la retrospectiva sugiere que un giro equivocado puede han sido tomadas. La verdad sea dicha, no existe tal cosa como una mala ganancia.

La mayoría de la gente no creería que, en los últimos 20 años, una cartera de ingresos del 100% habría “superado” a los tres principales promedios del mercado bursátil en “rendimiento total” … utilizando un número de distribución anual tan conservador como el 4%: El porcentaje de ganancias anuales:

NASDAQ = 1.93%; S & P 500 = 4,30%; DJIA = 5.7%; Cartera de fondo de capital cerrado (CEF) del 4% = 6.1%

  • * NOTA: durante los últimos 20 años, los CEF gravables han rendido alrededor del 8%, impuestos libres, poco menos del 6% … y luego hubo todas las oportunidades de ganancias de capital desde 2009 hasta 2012.

Intenta mirarlo de esta manera. Si su cartera genera menos ingresos de los que usted retira, debe vender algo para proporcionar el dinero para gastar. La mayoría de los asesores financieros estarían de acuerdo en que no se necesita menos del 4% (pagadero en incrementos mensuales) en la jubilación … sin considerar los viajes, la educación de los nietos y el emergente. Solo este año, la mayor parte de ese dinero tuvo que venir de su director.

  • Al igual que el programa básico de anualidades fijas, la mayoría de los planes de jubilación asumen una reducción anual del capital. Por otro lado, un programa de ingreso “listo para la jubilación” deja el principal a los herederos mientras aumenta el dinero anual para los jubilados.

2. ¿Qué tanto de una cartera de inversión debe centrarse en los ingresos?

Al menos el 30% para cualquier persona menor de 50 años, entonces una creciente asignación a medida que aumenta la jubilación … el tamaño de la cartera y los requisitos de gastos y gastos deben dictar qué parte de la cartera puede estar en riesgo en el mercado de valores. Típicamente, no más del 30% en acciones para jubilados. Los puertos muy grandes podrían haber sido más agresivos, pero ¿no es verdad que la riqueza sabe que ya no tiene que asumir riesgos financieros significativos?

Como medida de seguridad adicional, todas las inversiones de capital deben estar en acciones con valor de grado de inversión y un grupo diversificado de fondos de capital riesgo, asegurando así el flujo de efectivo de toda la cartera, todo el tiempo. Pero la clave desde el primer día es realizar todos los cálculos de asignación de activos utilizando la base de costo de posición en lugar del valor de mercado.

  • NOTA: cuando los precios de las acciones son muy altos, los CEF sobre acciones proporcionan ingresos significativos y una excelente diversificación en un programa administrado que permite la participación en el mercado de valores con menos riesgo que las acciones individuales y significativamente más ingresos que incluso los fondos mutuos de ingresos y los fondos cotizados (ETF) de ingresos.

El uso del “capital de trabajo” total en lugar de los valores de mercado actuales o del período, permite al inversionista saber con precisión dónde se deben invertir las nuevas adiciones de cartera (dividendos, intereses, depósitos y ganancias de operaciones). Este simple paso garantizará que los ingresos totales de la cartera aumenten año tras año y se aceleren significativamente hacia la jubilación, ya que la asignación de activos se vuelve más conservadora.

  • La asignación de activos no debe cambiar según los pronósticos del mercado o de la tasa de interés; Las necesidades de ingresos proyectadas y la minimización del riesgo financiero para la jubilación son los problemas principales.

3. ¿Cuántos tipos diferentes de valores de ingresos hay, y

Hay algunos tipos básicos, pero las variaciones son muchas. Para mantenerlo simple, y en orden ascendente de riesgo, existen instrumentos de deuda del Gobierno y la Agencia de los EE. UU., Valores de los Gobiernos estatales y locales, bonos corporativos, préstamos y acciones preferentes. Estas son las variedades más comunes y, por lo general, proporcionan un nivel fijo de ingresos a pagar semestral o trimestralmente. (Los CD y los Fondos del mercado monetario no son inversiones, su único riesgo es la variedad de “oportunidad”).

Los valores de ingresos variables incluyen productos hipotecarios, REIT, fideicomisos unitarios, sociedades limitadas, etc. Y luego hay una gran cantidad de especulaciones incomprensibles creadas por Wall Street con “piquetes”, “coberturas” y otras estrategias que son demasiado complicadas de entender. A lo necesario, necesario para una inversión prudente.

En general, los mayores rendimientos reflejan un mayor riesgo en los valores de ingresos individuales; Las maniobras y los ajustes complicados aumentan el riesgo exponencialmente. Los rendimientos actuales varían según el tipo de seguridad, la calidad fundamental del emisor, el período de tiempo hasta el vencimiento y, en algunos casos, las condiciones en una industria en particular … y, por supuesto, IRE.

4. ¿Cuánto pagan?

Las expectativas de tasa de interés a corto plazo (IRE, apropiadamente), agitan el nivel de rendimiento actual y mantienen las cosas interesantes a medida que los rendimientos de los valores existentes cambian con movimientos de precios “inversamente proporcionales”. Los rendimientos varían significativamente según el tipo y en este momento están por debajo del 1% para los fondos del mercado monetario “sin riesgo” al 10% para los MLP de petróleo y gas y algunos REIT.

Los bonos corporativos están en torno al 3%, las acciones preferentes en torno al 5%, mientras que los CEF gravables generan cerca del 8%. Los CEF libres de impuestos producen un promedio de alrededor del 5,5%.

  • Una gran variedad de posibilidades de ingresos, y hay productos de inversión para cada tipo de inversión, nivel de calidad y duración de inversión imaginables … sin mencionar las oportunidades globales y de índice. Pero, sin excepción, los fondos cerrados pagan un ingreso significativamente mayor que los ETF o los Fondos mutuos … ni siquiera está cerca.

Todos los tipos de bonos individuales son costosos para comprar y vender (no es necesario divulgar los márgenes en los bonos y las nuevas emisiones preferentes de emisión), especialmente en pequeñas cantidades, y es potencialmente imposible agregarlos a los bonos cuando los precios bajan. Las acciones preferentes y los CEF se comportan como acciones, y son fáciles de negociar ya que los precios se mueven en cualquier dirección (es decir, es fácil de vender para obtener ganancias o comprar más para reducir los costos y aumentar el rendimiento).

  • Durante la “crisis financiera”, los rendimientos de CEF (libres de impuestos y gravables) casi se duplicaron … casi todos podrían haberse vendido más de una vez, con ganancias de “un año de interés por adelantado”, antes de sus niveles normales regulados en 2012.

5. ¿Cómo producen los CEF estos niveles de ingreso más altos?

Hay varias razones para este gran diferencial en los rendimientos para los inversores.

  • CEFs no son fondos mutuos. Son sociedades de inversión separadas que gestionan una cartera de valores. A diferencia de los fondos mutuos, los inversores compran acciones en la propia compañía, y hay un número finito de acciones. Los fondos mutuos emiten un número ilimitado de acciones cuyo precio es siempre igual al Valor del activo neto (NAV) del fondo.
  • El precio de un CEF está determinado por las fuerzas del mercado y puede estar por encima o por debajo del NAV … entonces, a veces, se pueden comprar con un descuento.
  • Los fondos mutuos de ingresos se centran en el rendimiento total; Los gestores de inversión de CEF se centran en producir dinero para gastar.
  • El CEF recauda efectivo a través de una OPI e invierte los ingresos en una cartera de valores, la mayoría de los ingresos de los cuales se pagarán en forma de dividendos a los accionistas.
  • La compañía de inversión también puede emitir acciones preferentes a una tasa de dividendos garantizada muy por debajo de lo que saben que pueden obtener en el mercado. (Por ejemplo, podrían vender una emisión de acciones preferentes al 3%, con opción de compra e invertir en bonos que pagan el 4,5%).
  • Finalmente, negocian préstamos bancarios a muy corto plazo y utilizan los ingresos para comprar valores a más largo plazo que pagan una mayor tasa de interés. En la mayoría de los escenarios de mercado, las tasas a corto plazo son mucho más bajas que a largo plazo, y la duración de los préstamos es tan corta como lo permita el escenario IRE …
  • Este “apalancamiento de préstamos” no tiene nada que ver con la cartera en sí misma y, en condiciones de crisis, los gerentes pueden detener el préstamo a corto plazo hasta que regrese un entorno de tasas de interés más estable.

En consecuencia, la cartera de inversión real contiene significativamente más capital que produce ingresos que el proporcionado por los procedimientos de OPI. Los accionistas reciben los dividendos de toda la cartera. Para más información, lea mi artículo “Invertir bajo la cúpula”.

6. ¿Qué pasa con las anualidades, fondos de valor estable, REIT privados, ETF de ingresos y fondos mutuos de ingresos de jubilación?

Las anualidades tienen varias características únicas, ninguna de las cuales las hace buenas “inversiones”. Son excelentes mantas de seguridad si no tiene suficiente capital para generar ingresos adecuados por su cuenta. La variedad “variable” agrega el riesgo de mercado a la ecuación (a un costo adicional), lo que puede corromper los principios de anualidad de cantidad fija original.

  • Son “la madre de todas las responsabilidades”.
  • Cobran multas que, en efecto, bloquean su dinero por hasta diez años, dependiendo del tamaño de la comisión.
  • Garantizan una tasa de interés mínima que recibe, ya que le devuelven su propio dinero por encima de su “expectativa de vida actuarial” o real, si es más larga. Si te golpea un camión, los pagos se detienen.
  • Puede pagar extra (es decir, reducir sus pagos) para beneficiar a otros o para asegurar que sus herederos obtengan algo cuando usted muera; de lo contrario, la compañía de seguros recibe el recordatorio completo, independientemente de cuándo se retira del programa.

Los fondos de valor estable le aseguran el rendimiento más bajo posible que puede obtener en el mercado de renta fija:

  • Incluyen los bonos de menor duración para limitar la volatilidad de los precios, por lo que en algunos escenarios, en realidad podrían rendir menos que los fondos del mercado monetario. Aquellos que tienen un papel de rendimiento ligeramente superior incluyen un “envoltorio” de seguro que asegura la estabilidad de precios, a un costo adicional para el beneficiario.
  • Están diseñados para reinventar el descarriado énfasis de Wall Street en la volatilidad del valor de mercado, la inofensiva y natural personalidad de los valores sensibles a las tasas de interés.
  • Si las tasas del mercado monetario vuelven a ser “normales”, es probable que estos productos de broma desaparezcan.

Los REIT privados son “el padre de todas las responsabilidades”, las publicaciones ilícitas y misteriosas, muy inferiores a la variedad comercializada de diversas maneras. Tómese el tiempo para leer este artículo de Forbes: “Una opción de inversión para evitar: el REIT privado” de Larry Light.

Los ETF de ingresos y los fondos mutuos de ingresos de jubilación son la segunda y la tercera mejor manera de participar en el mercado de ingresos fijos:

  • Proporcionan (o rastrean los precios de) puertos diversificados de valores individuales (o fondos mutuos).
  • Los ETF son mejores porque se ven y se sienten como acciones y se pueden comprar y vender en cualquier momento; el inconveniente obvio de la mayoría es que están diseñados para hacer un seguimiento de los precios y no para generar ingresos. Algunos de los que parecen producir por encima de un escaso 4% (solo para información y absolutamente no una recomendación) son: BAB, BLV, PFF, PSK y VCLT.
  • En cuanto a los Fondos mutuos de ingresos de jubilación, el más popular de todos (el Vanguin VTINX) tiene un componente de capital del 30% y rinde menos del 2% en dinero de gasto real.
  • Hay por lo menos cien CEF de ingresos libres de impuestos y gravables, con experiencia, y cuarenta o más fondos de capital variable o balanceados que pagan más que cualquier ETF de ingresos o Fondo mutuo.

Más preguntas y respuestas en la Parte II de este artículo …

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