Los alcistas del mercado de valores que ven un continuo rally deberían estar viendo rojo

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Los alcistas del mercado de valores que ven un continuo rally deberían estar viendo rojo

Alcoa inició la temporada de ganancias anoche, un momento en que las empresas estadounidenses presentan su boleta de calificaciones del trimestre anterior y actualizan a los inversores bursátiles en cuanto a las ganancias y, por lo tanto, los precios de las acciones podrían estar en el futuro. Los inversores pronostican los precios de las acciones a partir de un análisis de las ganancias de la compañía y los múltiplos de precio a ganancias de acuerdo con una fórmula simple: el precio de las acciones es igual a las ganancias multiplicado por múltiples. Los alcistas y los osos del mercado siempre debaten enérgicamente las ganancias y los múltiplos y, por lo general, cada parte se las arregla para extraer datos históricos y métricas para respaldar sus perspectivas alcistas y bajistas.

Sin embargo, en estos tiempos inestables, la mayor disparidad en las perspectivas tiene menos que ver con las evaluaciones de ganancias previsibles y más con el contexto futuro de esas ganancias, que se reflejará en el stock múltiplos los toros parecen tener una mentalidad de negocios antes de la crisis y asumen que la crisis financiera y sus efectos están detrás de nosotros, o lo suficientemente lejos en el futuro (y mantenidos a raya por la relajación monetaria global) como para ser irrelevante para previsiones de precios de acciones a corto plazo. Como resultado, toros los pronósticos utilizan fácilmente métricas históricas y múltiplos de acciones Los osos son menos optimistas y temen que las frágiles economías y mercados globales puedan colapsar una vez más y llevar a los inversores a correr riesgos con ellos, un resultado que podría reducir significativamente los múltiplos de acciones en los próximos años.

Los alcistas afirman que esto es solo otro más en una larga línea de crisis financieras de variedades de jardín que han causado estragos en los mercados financieros. Los osos afirman que este ciclo de recuperación de crisis es potencialmente más problemático y prolongado que otros, y señalan muchos eventos sin precedentes que son históricamente únicos y que tomaron décadas culminar. Primero, la liquidez que se ha bombeado para restaurar la salud de las economías y los mercados mundiales no tiene precedentes en escala y alcance, y si bien (temporalmente) apuntala los mercados financieros, no ha logrado estimular el crecimiento económico. Incluso los optimistas tienen que preocuparse de que este esfuerzo heroico haya fracasado en gran medida hasta el momento, y deben preguntarse qué se puede hacer a continuación si los mercados empeoran. En segundo lugar, en el camino, la solvencia crediticia del gobierno de EE. UU., El punto de apoyo para los mercados financieros durante más de 60 años, fue degradada e incluso la santidad del seguro de la FDIC para depósitos bancarios de EE. UU. la debacle bancaria en Chipre. En tercer lugar, el crecimiento económico global en las últimas décadas ha estado respaldado por la voluntad de Estados Unidos de tomar prestado y consumir más allá de sus posibilidades, un fenómeno hecho posible por el dólar estadounidense & ; dominio de s como moneda de reserva global. Ahora el estado de la moneda de reserva del dólar estadounidense está en peligro, la capacidad de endeudamiento de los Estados Unidos se ha visto severamente limitada por su enorme deuda y las tasas de interés están en mínimos históricos, y solo puede surgir en el futuro. Cuarto, tan mal como está Estados Unidos en este momento, otras economías importantes, incluida la zona euro, Japón y China, están económicamente peor, por lo que, como de costumbre, Estados Unidos tendrá que tomar la iniciativa para resolver este problema. En quinto lugar, hay cada vez más pruebas de que la tibia recuperación económica mundial está nuevamente comenzando a fallar ya que la lista de problemas económicos y financieros globales parece crecer cada día.

En vista de lo anterior, adoptar un enfoque de negocios como siempre para pronosticar la trayectoria futura de los precios de las acciones parece ingenuo y miope, por decir lo menos.

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