Los fondos de baja volatilidad ofrecen riesgos / recompensas interesantes

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Los fondos de baja volatilidad ofrecen riesgos / recompensas interesantes

Fondos de renta variable de baja volatilidad

Algunos fondos de acciones de baja volatilidad ofrecen exposición al mercado de renta variable, con menos riesgo. Históricamente, los rendimientos de las acciones de baja volatilidad a menudo han sido aproximadamente los mismos que los del mercado de valores en general, y el riesgo ha sido sustancialmente menor que el mercado. Creemos que los fondos que invierten solo en las acciones de menor riesgo son interesantes, especialmente para los inversores más conservadores. Es probable que los inversores conservadores de hoy en día tengan grandes asignaciones a bonos, que creemos que probablemente producirán retornos decepcionantes en los próximos cinco años debido a las tasas de interés actuales muy bajas. Estos nuevos fondos de acciones de baja volatilidad pueden proporcionar una buena alternativa a parte de la cartera de bonos de un inversor conservador. También pueden ofrecer cierta protección a la baja para todos los inversores en relación con sus carteras de capital. Después de la carrera salvaje en el mercado de valores que hemos experimentado recientemente, muchos inversores buscan menos volatilidad en sus carteras.

¿Qué son los fondos de baja volatilidad?
Hay varios fondos que invierten solo en acciones de baja volatilidad. El más grande ($ 4.6 mil millones en activos) es el Portafolio de Baja Volatilidad (SPLV) de Powershares S & amp; P 500. Este fondo invierte en las acciones menos volátiles 100 de las acciones 500 en Standard and Poor s 500 índice bursátil. La volatilidad se mide por la desviación estándar de los rendimientos durante el año pasado. Las acciones que hacen que el “menos volátil” La lista son generalmente grandes empresas de primer orden con sólidos balances en industrias estables (no cíclicas). Estimamos que los fondos de baja volatilidad son aproximadamente 25% + menos riesgosos que el mercado de valores general de EE. UU. La observación de que las acciones de baja volatilidad producen buenos retornos ajustados al riesgo ha existido por algún tiempo, pero solo recientemente se han introducido fondos de bajo costo para aprovechar esto.

¿Cómo se han comportado las existencias de baja volatilidad?
Durante largos períodos de tiempo, estas acciones más conservadoras se han desempeñado en línea con el mercado general y han tenido un riesgo sustancialmente menor que el mercado. Varios estudios académicos han demostrado que durante largos períodos de tiempo, las acciones de bajo riesgo en realidad tuvieron un mejor desempeño que el mercado de valores en general. En el estudio 40 – año a través de 2008 un estudio mostró que las acciones de menor riesgo tuvieron el mejor rendimiento, y las acciones de mayor riesgo tuvieron los peores rendimientos. Es importante destacar que las acciones de menor riesgo superaron al tomar alrededor de 25% + menos riesgo (medido por la desviación estándar o beta). Estas acciones de bajo riesgo han proporcionado excelentes y superiores retornos ajustados al riesgo con el tiempo. El quintil más alto de acciones en términos de volatilidad ha producido rendimientos muy pobres en los últimos años 40. Los estudios han demostrado que esta anomalía de baja volatilidad es cierta a nivel mundial (no solo en los EE. UU.), Y distinta de otros factores de retorno conocidos, como el valor y el pequeño. Se debe advertir a los inversores que las acciones de baja volatilidad tienden a tener un rendimiento inferior (a veces significativamente) en los mercados en rápido crecimiento.

La anomalía de baja volatilidad (y otros factores de rendimiento de la inversión)
En realidad, existen varios factores de rendimiento de la inversión a largo plazo que han persistido durante muchos años en el mercado de valores. Cuatro factores de retorno de la inversión son el factor de valor, el factor de la pequeña empresa, el impulso y la baja volatilidad. Las acciones de valor, las acciones pequeñas y las acciones con impulso de precios tienden a superar al mercado durante largos períodos de tiempo. Las acciones de baja volatilidad han demostrado producir rendimientos superiores ajustados al riesgo con el tiempo. Hemos estado incorporando el valor y los factores de stock pequeños (y en menor medida el factor de impulso) en las carteras de los clientes durante años. Nos gusta inclinarnos nuestras carteras hacia factores que han mostrado evidencia de exceso de rendimiento a largo plazo y / o rendimientos ajustados al riesgo.

Explicaciones de la anomalía de baja volatilidad
¿Cómo puede ser esto? ¿No están siempre correlacionados el riesgo y el rendimiento? Una posible explicación es que las acciones de bajo riesgo son aburridas para muchos inversores profesionales e individuales. La mayoría de los inversores son a corto plazo y quieren hacer un jonrón, hacerse ricos rápidamente y superar a otros inversores. Recuerdan el porcentaje muy pequeño de acciones de riesgo que resultaron ser grandes ganadores, y se olvidan de todas las acciones de riesgo que se han ido. A la gente le gustan las loterías y las acciones de riesgo con loterías como pagos, incluso cuando las matemáticas dicen que es una mala idea. Por estas razones, se sienten atraídos por las acciones de alto riesgo y alta volatilidad, lo que hace que las acciones de bajo riesgo sean más baratas y subvaluadas. Otra explicación es la naturaleza competitiva de la inversión institucional y el hecho de que la mayoría de los inversores profesionales se colocan en una “caja de estilo”. El inversor profesional obtiene una bonificación y un empleo continuo solo si supera el índice y los fondos pares en ese mismo estilo. Tienden a perseguir los mejores y más grandes rendimientos a corto plazo, que generalmente no serán las acciones de baja volatilidad. En general, el mercado de valores sube con el tiempo, por lo que tiene sentido que la mayoría de ellos gravite hacia las acciones de mayor riesgo que podrían subir más en un mercado en alza (ignorando las acciones de bajo riesgo). Muchos inversores buscan los rendimientos absolutos más altos, no los retornos ajustados al riesgo más altos.

Otros beneficios de las acciones y fondos de baja volatilidad
Las acciones de baja volatilidad tienden a ser grandes, financieramente fuertes, no cíclicas y tienen rendimientos de dividendos superiores al promedio. Invertir en fondos de baja volatilidad proporciona otra forma de diversificar su cartera general. Además, al producir retornos de una manera más estable, su cartera está menos sujeta a la “volatilidad arrastrada”. El arrastre de volatilidad es el arrastre en los rendimientos generales de su cartera a largo plazo que ocurre cuando sus rendimientos son más volátiles.

¿Qué inversores deberían considerar los fondos de renta variable de baja volatilidad?
Creemos que estos fondos son muy apropiados para los inversores más antiguos y / o más conservadores como una forma menos riesgosa de tener exposición a acciones, con mayores rendimientos esperados que su cartera de bonos. También podrían ser propiedad de inversores más agresivos que desean tener rendimientos más estables y una mayor protección a la baja en su cartera. Es probable que estos fondos rezaguen el mercado en un mercado alcista en rápido crecimiento, por lo que los inversores más agresivos pueden encontrarlos menos atractivos. Muchos inversores de hoy están dispuestos a renunciar a algunas de las ventajas del mercado para obtener más protección contra las pérdidas.

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