Los inversores estadounidenses están a salvo del auge y la crisis de Nickel

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Los inversores estadounidenses están a salvo del auge y la crisis de Nickel

Hay buenas noticias en el horizonte para el inversor minorista estadounidense promedio. Se avecina una burbuja y, por una vez, Joe Investor se perderá el auge y la caída. Dos historias principales crean el potencial de un alza meteórica a corto plazo en los precios solo para hundirse rápidamente a medida que las fuerzas macroeconómicas y los problemas políticos se solucionan. En un mundo lleno de instrumentos financieros, exportaciones globales y productos que van desde derivados del clima hasta índices de tecnología y futuros de gusanos de seda, el níquel del metal base es inaccesible para el comerciante estadounidense minorista promedio.

Hace diez años, el níquel se cotizaba alrededor de $ 11,200 por tonelada en la Bolsa de Metales de Londres (LME). Actualmente, el mercado está cerca de $ 18,500 por tonelada. El aumento del 65% en los precios es casi una correlación perfecta con el crecimiento del PIB mundial de las cinco economías más grandes del mundo durante el mismo período. Fundamentalmente, esto tiene sentido ya que el níquel se usa en aproximadamente 3,000 aleaciones con las que entramos en contacto diariamente. El rápido aumento de los precios del níquel este año no está vinculado al crecimiento mundial, pero el colapso del níquel después del aumento estará directamente vinculado a la desaceleración del PIB mundial.

Hay dos factores principales que actualmente están empujando los precios del níquel más allá de su valor fundamental. El primer tema no fue ninguna sorpresa. Indonesia, el segundo mayor productor de níquel del mundo, impuso restricciones a la exportación de mineral sin refinar en enero. La ley está diseñada para impulsar el procesamiento de mineral indonesio y aumentar el desarrollo industrial doméstico. Algunas concesiones se hicieron a compañías con nuevos proyectos nacionales que ya están en obras como Freeport-McMoRan, sin embargo, incluso su producción podría reducirse a la mitad de acuerdo con el informe de llegada del primer trimestre. En última instancia, el mundo podría ver una disminución de los suministros en más del 8% en 2020 debido a la promulgación de la política de Indonesia.

El segundo factor que actualmente impulsa los precios del níquel por encima de su valor intrínseco es la escalada de la crisis política en Ucrania. Rusia produce alrededor del 16% del níquel del mundo. También produce níquel con una importante ventaja de costo sobre Indonesia debido a las fórmulas geológicas en las que se almacena. Norilsk Nickel domina la producción de níquel ruso. Norilsk Nickel, al igual que Gazprom, es una empresa industrial cuasi gubernamental que estará en la lista corta de la próxima ronda de sanciones de la OTAN, así como en las sanciones directas de los EE. UU. Dirigidas a empresas y propietarios rusos, especialmente a través de controles bancarios y fiscales.

Estas preocupaciones de suministro a corto plazo se enfrentan al panorama macroeconómico que continúa proyectando una desaceleración global. La Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos publicó recientemente sus proyecciones que exigen que el PIB mundial disminuya del 3,6% al 3,4%. Este es también el segundo descenso previsto en seis meses. Los aspectos más destacados incluyen que el PIB chino se redujo de 8.2% a 7.4%. Este factor no puede minimizarse considerando que el crecimiento de cinco veces de la economía china en los últimos 10 años es enormemente responsable del aumento del 50% en los precios del níquel en ese mismo período. Irónicamente, la producción china en sí misma será un factor que contribuya a la disminución del metal, ya que se espera que aumenten su producción en casi un 50%, contribuyendo con casi 500,000 toneladas del total de la producción global de 2020 de 1.85 millones de toneladas. Finalmente, su creciente eficiencia en la producción les permitirá obtener ganancias incluso si el níquel cae por debajo de $ 12,000 por tonelada.

Los mercados de futuros se basan en la entrega de un producto en un momento dado a un precio negociado entre el comprador y el vendedor del producto en la aceptación del contrato. Los productos físicos también tienen costos de almacenamiento junto con un seguro para cubrir su valor en el almacenamiento. Esto crea una estructura de precios en la que los tiempos de entrega más largos tienen los precios más altos debido a las tarifas asociadas. Esta estructura de precios se llama backwardation. Lo contrario de esto es, “contango”. El contango ocurre cuando el precio cercano es más alto que el precio de fecha larga. Esta estructura de precios representa una escasez de suministro a corto plazo.

El mercado de níquel se encuentra actualmente en diversos grados de contango según las tablas en la LME. El níquel para entrega actual actualmente se cotiza alrededor de $ 18,450 por tonelada y el níquel para entrega en tres meses se cotiza un poco más alto a $ 18, 520. Mientras tanto, el níquel para entrega en diciembre es de $ 18,205 y el níquel para entrega en diciembre de 2020 está completamente abajo a $ 17,805. Estos precios hacen que sea fácil ver que la subida de los precios a corto plazo no refleja las perspectivas del mercado en general. Además, la falta de acceso minorista de los Estados Unidos a la LME hace que sea muy difícil realizar transacciones en su intercambio.

Hemos visto que las interrupciones en el suministro crean situaciones similares aquí en los EE. UU. Por lo general, el exceso de precios entre el valor intrínseco y el elevado precio de mercado se ve impulsado por la especulación de los medios, que fluye, en última instancia, al inversor minorista individual en Main St .. EE. UU. Desafortunadamente, hemos visto una y otra vez que los pequeños comerciantes se suben al carro de las noticias que contratan para hacer dinero rápido solo para terminar hundiéndose con el barco una vez que el mercado gire. Estos patrones son fáciles de ver en los mercados de futuros de EE. UU. Debido al Informe de Compromiso de Comerciantes publicado semanalmente por la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos. Este informe realiza un seguimiento de la compra y venta real de los grupos de comerciantes individuales: comercial, índice y pequeño especulador. Rastreamos estos informes religiosamente y los usamos para mantenernos informados sobre la perspectiva actual de la industria subyacente en sus mercados relevantes. Al menos esta vez, la burbuja de níquel no se llenará con el dinero de las vacaciones de verano estadounidenses.

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