Los rendimientos de los bonos portugueses continúan subiendo

0
66
Los rendimientos de los bonos portugueses continúan subiendo

Una vez que las negaciones comienzan a alcanzar la fiebre, invariablemente el juego final no está muy lejos. Como se informó en el Daily Forex Brief de ayer, Der Speigel escribió un artículo el sábado afirmando que tanto Alemania como Francia le pidieron a Portugal que solicitara dinero de rescate de la EFSF. También se sugirió ayer por la mañana que tanto Finlandia como los Países Bajos imploraron a Portugal que formulara la pregunta. El ministro de Economía de España, Salgado, afirmó que Portugal no necesita un rescate. Muy pronto, los reporteros pueden preguntarle sobre las necesidades de fondos de su propio país. A la UE simplemente se le niega que las conversaciones estén en curso. Por su parte, el Primer Ministro de Portugal, José Sócrates, afirmó que su país podrá financiarse sin ayuda externa este año, un respaldo respaldado por el Ministerio de Finanzas de Austria. Una prueba clave de esta afirmación se producirá el miércoles cuando Portugal realice su primera subasta de bonos para 2011. Los optimistas esperan que la demanda de Asia sea fuerte.

Mientras tanto, los rendimientos de los bonos portugueses continúan subiendo, los rendimientos a 10 años subieron otros 5 puntos básicos en una etapa de ayer a 7.16%, muy cerca de un máximo histórico. Los rendimientos a estos niveles son problemáticos para una economía en la que el crecimiento del PIB nominal es mínimo. Hubo un poco de alivio más tarde cuando el BCE apareció como comprador de bonos tanto griegos como portugueses, el cual terminó a finales del día por debajo del 7.00%, mientras que los rendimientos de los bonos a 10 años cayeron 30 pb a 12.29%. Durante la noche, Japón fue el último soberano asiático en expresar su apoyo a Europa, y el Ministro de Finanzas Noda declaró la intención del país de comprar más del 20% de los bonos EFSF que se emitirán a fines de este mes para financiar el rescate de Irlanda.

El rey de Bélgica ordena a un cuidador de la tarde que prepare un presupuesto. Consciente del círculo de dudas que rodea la dinámica de la deuda del país, el Rey Alberto II, el primer ministro belga, Yves Leterne, recibió instrucciones de elaborar un presupuesto para 2011 que reduzca el déficit fiscal a menos del 4,1% del PIB. Bélgica ha estado sin gobierno durante más de siete meses, en un momento en que la deuda pública con el PIB está por encima del 100%. El lunes, los rendimientos de los bonos a 10 años en Bélgica se mantuvieron bajo presión, aumentando en otro 10 pb a 4,22%, unos 135 pb por encima de los rendimientos comparables del Bund. El déficit presupuestario del año pasado fue de alrededor del 4,5% del PIB.

La sorprendente codicia por la vida de la economía francesa. El impulso económico de Francia no muestra signos de perder ímpetu. La producción industrial aumentó 2.3% en noviembre, muy por encima de lo esperado, luego de una caída de 0.8% en el mes anterior. La producción de octubre se vio afectada negativamente por las huelgas, que incluyeron un bloqueo de puertos clave. La confianza empresarial en Francia también es saludable, ayudada por la fuerte demanda interna y los fuertes pedidos extranjeros, especialmente de Alemania.

La intervención del franco suizo corre el riesgo de empujar hacia arriba. El gobierno suizo está empezando a sudar por la fuerza del franco suizo. El ritmo de apreciación de la ICC en los últimos tres años no ha sido preparado en la historia de los tipos de cambio de libre flotación, casi un 30% en términos ponderados por el comercio desde el inicio de la crisis crediticia a mediados de 2007. El peor escenario para el El CHF es un impulso adicional en las acciones estadounidenses, junto con un mayor deterioro en el riesgo soberano de la eurozona. Las acciones más firmes se sentirían más en el USD / CHF, la correlación cerca de -0.80 para las acciones estadounidenses frente al CHF (acciones más altas, USD / CHF más bajos). La mayor preocupación es el escenario de un mayor deterioro del riesgo soberano dentro de la zona euro, dado que el impacto se sentirá más en el EUR / CHF. Por debajo del nivel de 1.20 en EUR / CHF en las próximas seis semanas más o menos, sin duda aumentaría sustancialmente los riesgos de intervención. Sin embargo, el patrón de las intervenciones recientes del BNS (específicamente a principios de 2009) sugiere que, si bien el impacto de “asombro y asombro” puede traer un éxito temprano (alrededor de un 4% de depreciación a principios de 2009), esto se mantiene frente a los impulsores más amplios del valor del franco se vuelve cada vez más difícil.

La determinación de China de internacionalizar el yuan. Es difícil criticar la determinación de China de aumentar la aceptabilidad del yuan como un medio de intercambio internacional y una reserva de valor. Por su parte, Beijing está presionando mucho para reducir su dependencia del dólar estadounidense, una moneda que percibe como en declive a largo plazo y que aún domina completamente sus reservas de moneda extranjera. Este último bien podría alcanzar los $ 3 billones a mediados del año, más grande que el tamaño de las economías del Reino Unido o de Francia y no muy por debajo del de Alemania. A fines de 2010, las reservas habían alcanzado los $ 2.85 billones, según las cifras publicadas durante la noche. China ha permitido la acumulación de depósitos de yuanes en Hong Kong, que han crecido a una tasa fenomenal en los últimos 18 meses. SAFE anunció el 31 de diciembre que estaba expandiendo un programa que permite a los exportadores chinos mantener yuanes en el extranjero, en lugar de obligarlos a convertirse con el PBOC. Por separado, la ciudad de Wenzhou (con alrededor de 8 millones de personas) está permitiendo que las personas compren inversiones en el extranjero en un esfuerzo por abrir la cuenta de capital y compensar algunas de las entradas de capital excepcionalmente fuertes. SAFE ya ha anunciado que una de sus prioridades clave para este año es permitir constantemente una gama más amplia de transacciones de cuentas de capital. El yuan no es libremente convertible en términos de la cuenta de capital, enfatizando una vez más lo lejos que debe viajar la moneda antes de que pueda convertirse en una moneda de reserva adecuada. China reconoce que una de las herramientas más efectivas para reducir la presión política y económica internacional sobre su moneda es la apertura de la puerta al sector privado chino para invertir en el exterior.

El australiano pierde impulso una vez más. Una de las características del Aussie en las últimas semanas es que los niveles altos nunca parecen durar mucho tiempo. De la noche a la mañana, el australiano amenazó nuevamente con superar la paridad, pero desde entonces ha retrocedido más de un centavo desde su nivel más alto y ahora cotiza a 0.9835. Para el año hasta la fecha, el AUD es la divisa principal de peor desempeño, con una caída de casi 4% frente al dólar. Hay una serie de problemas que agitan los nervios de los comerciantes, incluido el creciente impacto económico de las inundaciones en Queensland. El desastre de la inundación se ha extendido más al sur hasta Brisbane, la tercera ciudad más grande de Australia. Otras preocupaciones incluyen señales de que el crecimiento de las exportaciones chinas se está debilitando, el superávit comercial de Australia se está reduciendo y que el RBA ahora es muy probable que mantenga las tasas en espera en el corto plazo dado el impacto económico adverso de las inundaciones. El AUD no es el favorito del mercado de divisas en este momento como lo ha sido en los últimos dos años.

Dejar respuesta

Please enter your comment!
Please enter your name here