Peligro de la deuda en los mercados bajistas – Parte 1

0
9
Peligro de la deuda en los mercados bajistas – Parte 1

Protección de las desventajas
En tiempos económicos inciertos, no solo los bancos y los estados soberanos están en deuda de lo que los inversores deben tener cuidado, sino también las compañías excesivamente endeudadas.

Vista del gestor del fondo
& # 39; más cambio ça, más c & # 39; est la même eligió! & # 39;

En diciembre 2002 como ex editor de Investing for Growth entrevisté a Anthony Bolton de Fidelity sobre el tema, luego el Reino Unido & # 39; el administrador de fondos con más años de servicio. Avancemos rápidamente hasta octubre 2011 y nada ha cambiado fundamentalmente.

En opinión de Bolton & # 39; es vital concentrarse en el balance de la compañía en los mercados bajistas porque la mayor parte del dinero se puede perder en una recesión invirtiendo en empresas que están mal financiadas. Aparentemente en 1991 muchos en la industria de gestión de fondos quedaron atrapados por la velocidad de la recesión y los banqueros & # 39; reacciones

La conclusión es que cuando una empresa no puede pagar los intereses de su deuda y el comercio se deteriora, está en peligro de quiebra.

Un cuento de precaución
Volver a 2003 uno de estos & # 39; activo respaldado & # 39; ejemplo fue el entonces operador de bar nocturno de alto vuelo del Reino Unido & # 39; Po Na Na & # 39 ;. En abril de ese año, la compañía, que una vez fue la favorita de la escena de la bolsa de valores de Londres, entró en administración con una deuda de £ 8 millones después de que los banqueros & # 39; desconectaran & # 39 ;. En pocas palabras, se expandió demasiado rápido y terminó con demasiados lugares marginales con pérdidas.

Lo que esto destaca es cuán intensivas en capital son algunas industrias, como la industria del ocio, un atributo compartido entre muchos sectores, como la manufactura, la ingeniería, las aerolíneas, etc.

En estas industrias, la inversión en activos fijos es significativa, lo que significa que el & # 39; factor de carga & # 39 ;, & # 39;tasa de ocupación' o & # 39; utilización de la capacidad & # 39; tiene que ser lo suficientemente alto para lograr un retorno positivo.

Cuando una empresa está demasiado orientada con altos costos fijos y gastos generales y se ve afectada negativamente por un déficit en las ventas durante una recesión, esta puede ser una receta infalible que conduce a pérdidas e incluso a bancarrota.

El gurú de las inversiones del Reino Unido también es cauteloso sobre los engranajes
Al igual que Bolton, en su libro Más allá del principio zulú, Jim Slater, un amigo personal mío, también enfatiza que & # 39; se necesita precaución cuando el engranaje está por encima de 50% & # 39; aunque dice que está preparado para & # 39; aumente este límite a 75% cuando el flujo de caja sea fuerte & # 39 ;.

Para Jim, un sólido saldo de caja es el & # 39; evidencia más convincente & # 39; que el crecimiento de una empresa es & # 39; real & # 39; y que puede & # 39; convertir sus crecientes ganancias por acción (EPS) en efectivo & # 39 ;.

En consecuencia, busca empresas que tengan un flujo de efectivo por acción mayor que EPS para ayudar a eliminar la contabilidad creativa. Esto se debe a que el efectivo es mucho más difícil de evitar que el beneficio contable.

También busca un precio bajo para la relación de flujo de efectivo (PCF) como una medida de valor. Un PCF de cuatro, por ejemplo, significa que el flujo de efectivo es relativamente alto en una cuarta parte de la capitalización de mercado de la compañía, lo que agrega un margen de seguridad.

Medición de la fortaleza financiera
En resumen, es de vital importancia, por lo tanto, evaluar la fortaleza financiera de las empresas, especialmente en una recesión.

Del mismo modo, si una empresa aumenta su línea superior de manera demasiado agresiva y / o está subcapitalizada, puede terminar quedando sin capital de trabajo para comprar acciones, etc. y sufrir una sobrecomercialización.

Entonces, ¿cómo se mide la fortaleza financiera de las empresas?

Para evaluar los riesgos financieros que enfrenta una empresa, la clave es comprender cómo se construyen los balances, cuánta deuda hay y el costo y las presiones de atenderla.

En la Parte 2, por lo tanto, veremos una serie de ratios y cálculos financieros, que son útiles para evaluar la solidez del balance de una empresa y verificar qué tan efectivo es el efectivo.

Dejar respuesta

Please enter your comment!
Please enter your name here