Por qué es importante el tamaño: especialmente en el comercio de opciones

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En mi artículo anterior escribí sobre cómo la deriva del estilo podría matar su cuenta comercial. Es & # 39; sa debe leer en mi opinión.

Hoy, quiero hablar con usted acerca de otro gran error que los nuevos inversores (e incluso experimentados) hacen. Al igual que la deriva de estilo, puede causar mucho daño a uno & # 39; cuenta de s.

¿A qué me refiero?

Los inversores pueden ponerse en una terrible desventaja simplemente al dimensionar sus posiciones incorrectamente. Esto generalmente ocurre cuando su posición es demasiado grande en relación con el riesgo y el tamaño de la cuenta.

La clave para obtener el tamaño relativo correcto es comprender los riesgos asociados con la posición. Permítame guiarlo a través de un escenario comercial probable que podría hacer un inversor que no esté familiarizado con el tamaño relativo.

Por ejemplo, deje & # 39; s decir el 7 / 31 / 14 un inversor que busca aprovechar un movimiento a corto plazo … spreads de llamadas vendidas en UVXY. UVXY es el ETF PROSHARES Ultra VIX Short-Term Futures. Intenta replicar, neto de gastos, el doble del rendimiento del índice S & amp; P 500 VIX Short-Term Futures para un solo día

Activado 7 / 31 / 14, UVXY se cotizaba a $ 31. 70 Deje & # 39; asuma en eso día en que se vendió un inversor de opciones PS / $ 39 propagación de llamadas ( 8/8 / 05) … cobrando una prima de $ 0. 57 o un total de $ 1140 (menos tarifas y comisiones).

Su objetivo es salir de la posición cuando la prima del diferencial alcanza $ 0. 29 … en el que volverían a comprar el diferencial con una ganancia de $ 560.

Tomando ganancias al 50% de la prima cobrada es un gran nivel para salir … como se describe en mi artículo anterior.

El riesgo máximo en esta operación al vencimiento es de $ 4, 860. 00 (el valor del diferencial menos la prima cobrada multiplicado por el número de contratos multiplicado por el multiplicador).

$ 3 – $ 0. 57 = $ 2. 43 x 20 = PS x el multiplicador de 100 acciones = $ 4, 860

Sin embargo, el el inversionista de opciones solo está dispuesto a arriesgar $ 1, 000 en la posición en $ 50, 000 portafolio. Volverán a comprar el diferencial por una pérdida si se acerca a $ 1. 05. El 7 / 31 / 14, el UVXY explotó … subiendo más de 16% y cerrado a $ 31. 70.

El inversor consideró que este era un buen momento para vender algunas primas, ya que el UVXY tiene un historial de movimientos bruscos hacia arriba seguidos de fuertes caídas.

Bueno, el 8/1 / 14, UVXY continuó subiendo a medida que los temores aumentaron tanto geopolíticamente como dentro del mercado de valores de EE. UU. Terminó el día casi 10% y cerrado a $ 34. 73. El valor del diferencial se cerró en $ 0. 93.

Aunque el inversor estaba mirando una pérdida en papel de $ 720, decidieron salir de la posición … si UVXY se quedara el lunes siguiente, probablemente superaría la cantidad que estaban dispuestos a perder.

(Nota: UVXY es un producto que no quisiera & # 39; t personalmente vender spreads de llamadas en … I & # 39; explicaré mi razón un poco más tarde.)

Ahora, cuando yo Por lo general, prima corta a través de operaciones estructuradas … Califico la operación para representar mi riesgo máximo y jugar las probabilidades. Por ejemplo, si tuviera que realizar esta operación y estaba arriesgando $ 1, 000 en el comercio … I & # 39; vendería 4 spreads de llamadas que tendrían un riesgo máximo de $ 972.

YO' no soy partidario de dejar de comercios premium cortos.

Como usted Sabe, la mayoría de las opciones caducan sin valor. Sin embargo, hay casos en los que se producen valores atípicos y las transacciones premium cortas se convierten en ITM y terminan siendo perdedores.

Al dimensionar mis operaciones de acuerdo con la cantidad I & # 39; estoy dispuesto a perder … I & # 39; no estoy realmente estresado por los grandes movimientos nocturnos o las brechas matutinas.

Verás, I & # 39; ya he delineado mi línea en la arena.

De hecho, este es uno de los problemas que he notado con aquellos que usan estrategias opcionales como los cóndores de hierro.

Ahora yo' soy extremadamente disciplinado sobre seguir mis reglas. Sé que si la volatilidad de la opción no es & # 39; t elevado (o rico) … no & # 39; tiene sentido agregar más riesgos (para recibir una prima mayor) porque eso & # 39; s cómo grandes pérdidas pueden ocurrir pérdidas.

Algunos de mis clientes logran un gran éxito después de algunas semanas de aprender mi enfoque simple basado en reglas. Sin embargo, cuando algunos me dicen sus ganancias, en relación con el tamaño de su cuenta. Gané & # 39; no dudes en hágales saber si ellos & # 39; Está asumiendo demasiado riesgo y dimensionando mal.

Por supuesto, algunos escuchan … pero otros seguirán siendo grandes … pensando que siempre tendrán la oportunidad de salir de su posición antes de que alcance la pérdida máxima. Pero a veces no & # 39; t trabajar de esa manera … las acciones pueden subir o bajar el mercado previo … y es posible que nunca tenga la oportunidad de reducir las pérdidas en los niveles deseados.

Si tu' re apalancamiento excesivo o tamaño incorrecto … una pérdida puede eliminar varias semanas o meses de ganancias. No solo eso, sino que si & # 39; re dimensionado demasiado … es posible que no tenga suficiente capital para ajustar la posición si comienza a moverse hacia el sur.

Solo quería mencionar mi enfoque y lo que me ha funcionado … sin embargo, entiendo que a algunos inversores les gusta usar más apalancamiento en sus operaciones.

Por esa razón, I & # 39; le explicaré qué más debe tener en cuenta si comercia más de lo que & # 39; estamos dispuestos a perder.

Entonces, ¿dónde salió mal nuestro inversor de opciones?

Primero, eran opciones de negociación que expiraban en poco más de una semana. Al vender 20 la llamada se extiende desde el principio, no lo hicieron & # 39; t se dan un amplio margen de error.

Estos diferenciales cortos de llamadas todavía eran OTM, lo que significa que la caída del tiempo y la volatilidad de las opciones realmente se verían reducidas de la prima de la opción … si los precios de UVXY disminuyen o incluso se negocian sin cambios durante un par de días.

Al dimensionar completamente, no se deja margen de error.

De hecho, si todavía creyeran en el comercio, probablemente hubieran querido vender más spreads de llamadas a esos precios de ejercicio o incluso más lejos por primas más altas.

Sin embargo, se vieron obligados a ponerse a la defensiva porque fueron dimensionados incorrectamente.

(Nota: El lunes siguiente, UVXY cotizó a $ 31. 50 … un 9% menos … el valor del diferencial de llamadas fue de $ 0. 47. El martes, se recuperó a $ 35. 93 … el valor de la extensión de llamada volvió a alrededor de $ 1. 00 .En 3 maneras de mantener más ganancias y saber cuándo vender , explico la importancia de cerrar una posición con fuerza.)

¿Qué otra información podemos usar para determinar el tamaño correcto si usted & # 39; ¿vas a utilizar más apalancamiento?

Bueno, necesitamos saber el riesgo asociado con la operación o posición.

¿Hay algún evento o riesgo principal?

Como un anuncio de ganancias, conferencia telefónica, día del analista, publicación de datos económicos, Reserva Federal u otras reuniones del banco central en el futuro próximo, veredictos legales, posible M&A o una reacción a las ganancias, etc.

En este Por ejemplo, el ETF UVXY está asociado con el miedo en el mercado. El evento o riesgo principal sería macroeconómico y geopolítico.

¿Hay niveles técnicos clave?

Algunas preguntas que debe hacerse: Es un promedio móvil clave que se rompe, se violan los niveles de soporte o resistencia, un pico por debajo o por encima del VWAP o cualquier indicador técnico que usted & # 39; mirando de nuevo.

Ahora, conozco algunos inversores de opciones que no hacen & # 39; t utilice gráficos de precios o análisis técnicos; Algunos tienen mucho éxito.

Sin embargo, incluso si usted no & # 39; t … entiendo que hay otros traders que lo hacen (con mucho dinero detrás de ellos) … solo saber en qué niveles podrían estar entrando y saliendo podría ser información útil.

¿Existe riesgo de liquidez?

Durante períodos de alta volatilidad … la opción y los diferenciales de oferta / demanda de acciones se amplían. Siempre juegue un escenario de peor caso en su cabeza e intente calcular cuál podría ser el daño.

Por ejemplo, el valor del diferencial cuando el inversor salió fue de $ 0. 93 … pero buena suerte al obtener ese precio … lo más probable es que hubieran tenido que pagar para salir del comercio.

A veces el precio teórico o medio del mercado de una opción … es solo eso … teórico. Lo único que importa es lo que puedes comprar o vender.

¿Te estás dando suficiente margen de error al mirar la volatilidad?

Durante el último año, UVXY ha tenido 23 (+/-) 10% de movimientos de un solo día o más. Además, la volatilidad de las opciones realmente puede despegar en este ETF.

Por ejemplo, en 7 / 24 / 14 el 30 – la volatilidad de la opción del día en UVXY fue 105. 3% … el 8/1 / 14 el 30 – la volatilidad de la opción del día fue 158. 63% … en 8/4 / 14 el 30 – la volatilidad de las opciones diarias se redujo a 132. 1% … en 8/5 / 14 el 30 – la volatilidad de la opción del día volvió a 152. 1%

Bastante salvaje. .. ¿derecho?

( Este tipo de cambios junto con los amplios márgenes de oferta / demanda y el riesgo al alza son las razones por las que no & # 39; me gusta vender spreads de llamadas en este ETF)

La 52 semana alta en volatilidad de opciones en UVXY es 185.18%. Nuevamente, el inversionista en nuestro ejemplo probablemente estaba pensando que ahora es un buen nivel para acortar algunas primas.

Sin embargo, desperdiciaron todas sus balas sin margen de error. Ir todo o en tamaño completo no era la jugada correcta en esta situación.

Lo ves' es importante tener algún tipo de perspectiva y comprensión de la acción o ETF que & # 39; re trading. El tipo de movimiento que vimos en UVXY no es infrecuente en relación a cómo se comercia.

El inversor de opciones debería haber sido consciente de esto y tener un tamaño menor.

Poner los niveles de volatilidad en contexto es esencial si usted & # 39; vamos a utilizar opciones para expresar ideas de inversión.

Examinar el marco de tiempo?

En mi artículo anterior , Comparto una historia de uno de mis oficios, donde tuve que cerrar un puesto porque me iba a ir a una cita con el dentista.

Compré algunas posiciones cortas por $ 0. 10 que expira en una hora … esas opciones que compré terminaron cerrando ITM profundo.

Nuevamente, las opciones a corto plazo tienen el potencial de ser OTM profundo a ITM profundo muy rápidamente (y viceversa). El tamaño de la posición es crítico para las opciones a corto plazo … no lo hace & # 39; no importa si & # 39; re comprar o vender premium.

En muchos casos, si compro premium en una opción que vence en un corto período de tiempo … I & # 39; lo convertirá en un comercio binario.

Básicamente, la prima gastada en el puesto es lo que I & # 39; estoy dispuesto a perder. Por ejemplo, si las opciones son $ 0. 50 y yo quiero arriesgar $ 500 máximo en el comercio … Compraré 10 contratos. Si me muevo … I & # 39; tomaré mis ganancias.

Demasiadas veces … los comerciantes comprarán 20 o 30 contratos bajo los mismos parámetros de riesgo … vea las opciones ir a $ 0. 30 y salir … solo para ver el stock comenzar a moverse en su dirección … . pero ya no en la posición.

Lo mismo podría decirse de quienes venden opciones semanales el jueves o viernes … las opciones tienen el potencial de moverse muy rápidamente … si usted & # 39; re dimensionado demasiado … usted & # 39; estará fuera del comercio con una pérdida incluso antes de que usted Tuve la oportunidad de ver la idea.

Para plazos más largos, debe preocuparse más por el riesgo de volatilidad. Un ejemplo clásico es una compañía de biotecnología que anuncia los resultados de sus medicamentos en un par de semanas.

En anticipación, los comerciantes comienzan a comprar y vender opciones en el mes del contrato en que se hará el anuncio. Por supuesto, la volatilidad de las opciones aumenta debido a la incertidumbre del resultado.

Nuevamente, casi tiene que tratarlos como operaciones binarias también. Incluso si crees que & # 39; tengo tiempo para tus opciones … cualquier cosa podría pasar. Por ejemplo, podrían salir y decir que no tendrán sus resultados listos y cambiar la fecha del anuncio a otra cosa.

Aquellos que compraron la opción premium verán que el valor de esas opciones pierde mucho valor debido a la volatilidad.

(Para el registro, yo no & # 39; t generalmente intercambia biotecnología & # 39; s debido a todos estos factores comodín)

Poniendo todo junto

El dimensionamiento relativo es una de las cosas más difíciles de acertar como inversionista o comerciante. Si invierte durante el tiempo suficiente … usted & # 39; está obligado a equivocarse en algunas posiciones. La clave es tratar de obtener una comprensión más profunda del riesgo asociado con la posición, qué factores de opción influyen (tiempo, volatilidad, movimiento del precio de las acciones) y cómo.

Para mí, me gusta jugar el número & # 39; s juego y dejar que las probabilidades resuelvan … al dimensionar mis posiciones con el riesgo máximo ya establecido. Sin embargo, entiendo que algunos de ustedes tienen un poco más de tolerancia al riesgo que yo … así que quería mostrarles qué más considerar al asumir más riesgos al evaluar el tamaño.

Obviamente la experiencia es el mejor maestro … pero I & # 39; también estoy aquí para ayudar.

En el ejemplo de UVXY, el inversor debería haber mantenido su tamaño pequeño en caso de que estuvieran fuera de plazo.

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