Problemas con los dividendos estadounidenses

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Problemas con los dividendos estadounidenses

Recientemente, el gigante de la banca de inversión Goldman Sachs salió con lo que considero dos afirmaciones bastante audaces.

Primero, el S & P 500 se mantendrá plano durante el resto del año. Teniendo en cuenta que ya se está negociando cerca del precio objetivo de Goldman para 2020, es justo.

En segundo lugar, y lo más inverosímil, es que la Reserva Federal avanzará con tres aumentos de las tasas de interés para fines de año.

Pero lo más desconcertante de estas afirmaciones es que Goldman recomienda la misma solución para ambos escenarios: poseer acciones en disputa.

Declaraciones como estas que afirman que las acciones que pagan dividendos son la cura para todas sus dolencias de mercado alimentan el tipo de sentimiento eufórico de inversión que termina con una corrida alcista … que es exactamente lo que creo que está sucediendo aquí.

Es muy engañoso para Goldman decir que poseer acciones sensibles a las tasas lo ayudará a prosperar en un mercado en el que la Fed es agresiva al aumentar las tasas. De hecho, las acciones que pagan disputas serán las más afectadas en un entorno donde la Fed avanza con tres alzas de tasas este año.

Ahora, no creo que la Fed cometa el error de aumentar las tasas tres veces este año; en el mejor de los casos, veremos una subida de tasas. Pero, cuando un banco de inversión como Goldman es ciego a esta realidad, me dice que el comercio de disputas, es decir, el dumping de activos no rentables para los rendimientos, está al final, y es hora de que los inversores busquen en el extranjero para obtener mejores oportunidades de rendimiento.

Delirios de dividendos

Comencemos con lo que está mal en el mercado de pago de dividendos de EE. UU.: Está sobrevaluado.

Para averiguar qué tan caras son estas acciones, realicé un análisis de las empresas de EE. UU. En función de su rendimiento. Elegí los rendimientos entre el 4% y el 20%, porque una vez que supera el 20%, es más probable que se produzca un recorte o una cancelación.

Los resultados arrojaron cerca de 1.000 empresas para su análisis.

En general, la relación precio / ganancias promedio (P / E) para estas acciones es de 27. Para darle una perspectiva, la relación P / E promedio para el S & P 500 actualmente se encuentra en 24 en este momento, lo que significa que Las compañías de dividendos están sobrecompradas en comparación con el resto del mercado estadounidense.

Sin embargo, otra estadística asombrosa es que de las casi 1,000 compañías que pagan dividendos entre 4% y 20%, solo el 54% reportó resultados de ganancias positivos. En otras palabras, el 46% de las 1,000 compañías que pagan dividendos que miré ni siquiera son rentables en este momento. En comparación, el 90% de las compañías de S & P 500 son actualmente rentables.

Combinando estos dos puntos de datos, tenemos acciones que pagan dividendos en EE. UU. Que se están deteriorando fundamentalmente, a la vez que siguen obteniendo múltiplos de ganancias extremadamente altos. Se requiere que sean compañías sólidas que devuelven efectivo a los accionistas mientras negocian a índices P / E descontados debido a su enfoque en devolver efectivo a los accionistas en lugar de aumentar su balance final.

Ahora que sabemos que las acciones que pagan dividendos están sobrevaloradas dentro de nuestras fronteras, echemos un vistazo al extranjero.

El descuento extranjero

Cuando corrí exactamente la misma pantalla en compañías extranjeras, obtuvo una relación P / E promedio de solo 15. Mejor aún, de las casi 5,000 acciones examinadas, solo el 12% de ellas no era rentable, frente al 46% en los Estados Unidos.

Con una relación P / E promedio de 15, las acciones extranjeras se cotizan a casi la mitad de la valoración de las acciones de dividendos de Estados Unidos. Lo que hace esto extraño es que la mayor parte del mundo ofrece mayores tasas de crecimiento económico, lo que significa que los inversores se beneficiarán de la continua devaluación del billete verde, lo que hace que los dividendos en el extranjero valgan aún más en dólares estadounidenses.

Finalmente, las acciones de dividendos de EE. UU. Ofrecieron un rendimiento promedio más alto basado en las pantallas anteriores: 7.6% versus 6.6% para las acciones extranjeras. Claramente, este rendimiento promedio más alto tiene una valoración considerable, pero aún así no nos dice cuántas opciones existen. En cuanto a las acciones extranjeras con rendimientos superiores al 7,6%, el total es de 1,165, más que la cantidad total de acciones de Estados Unidos que produjo mi escaneo.

Todo lo que se necesita es una búsqueda rápida de acciones sólidas que paguen dividendos en regiones como Europa, Asia y Australia, y puede encontrar fácilmente rendimientos de casi dos dígitos con una relación P / E inferior a 15, algo que es extremadamente raro en el NOSOTROS

Tenga en cuenta que muchos corredores de EE. UU. Ahora ofrecen listados en muchos mercados de Asia y Hong Kong, por lo que ni siquiera tendrá que abrir una cuenta de corretaje en el extranjero para beneficiarse de los mejores múltiplos de ganancias que ofrecen las acciones extranjeras que pagan dividendos.

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