Proteger las ganancias del mercado de valores

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Proteger las ganancias del mercado de valores

Este es el tercer informe de advertencia que he escrito en el mercado de valores en seis semanas. La última vez que me centré mucho en el mercado de valores fue a principios de 2009. En ese entonces, estaba haciendo un punto a todos los que habían perdido su camisa en el camino hacia abajo, ya que emplear la fuga proporcionada por los contratos de futuros sobre índices bursátiles sería una gran oportunidad. manera de recuperar parte de sus fondos perdidos cuando el mercado rebotó. Esta semana, discutiremos la misma estrategia solo a la inversa. Le explicaré cómo usar futuros apalancados para proteger su cartera de capital con anticipación en caso de que no haya tomado las medidas apropiadas.

Todo lo que he escrito en las últimas semanas sobre el mercado de valores sigue siendo válido. Citando nuestro artículo del 5 de diciembre, “… hemos alcanzado valoraciones que son un mal augurio para las inversiones a largo plazo. La investigación abunda sobre la utilidad de los modelos de valoración a largo plazo. Las valoraciones sentarían un precedente histórico. Cualquier cosa puede suceder en el mundo de los mercados. pero las probabilidades muestran claramente que los mercados alcistas no comienzan cuando la relación P / E de S & P 500 está por encima de 15. La relación P / E de S & P 500 actualmente está por encima de 19 y el economista de Yale, ganador del Premio Nobel, Robert Schiller, tiene un ajuste cíclico el índice de ganancias de precio (CAPE) es superior a 25. Ambos continuarán subiendo mientras los mercados de renta variable sigan subiendo … Su historia simplemente sugiere que sería absurdo esperar que estos múltiplos continúen subiendo y subiendo las proporciones P / E Son necesarios para el crecimiento del mercado de valores “.

Casualmente, el mercado está operando exactamente donde estaba cuando escribí eso y después de la acción del viernes 24, de hecho estamos sonando una campana de alarma. La acción del viernes sonó una alarma técnica basada en la regla 90/90. En resumen, el 90% de las acciones en el S & P 500 cerraron a la baja durante el día y el 90% del volumen fue a la baja. Este análisis fue publicado originalmente por los Informes de Lowry en 1975 y se ha actualizado apropiadamente a lo largo del tiempo. La respuesta general del mercado es un paro ascendente durante unos días a una semana, seguido por la continuación de la venta masiva. Esto normalmente indica un cambio de impulso y podría muy bien ser el catalizador que vuelva a alinear el mercado con las valoraciones a largo plazo.

La frase más común que escucho sobre el hecho de que las personas no tomaron medidas de protección para su cartera es: “No quiero pagar impuestos sobre nada de lo que tengo que vender”. La clave para utilizar los futuros del índice bursátil como cobertura contra la caída de su cartera en el mercado más amplio es la ventaja en efectivo que les permite poner a su disposición bajos márgenes y un alto apalancamiento. El contrato de futuros e-mini S & P 500 es uno de los mercados más líquidos del mundo. El valor nominal del contrato es de $ 50 multiplicado por el precio del índice, actualmente 1777.00. Por lo tanto el contrato tiene un valor de $ 88,500. El margen, que es la cantidad de dinero que el Chicago Mercantile Exchange (CME) necesita para depositar para llevar todos los contratos de cada participante del mercado, es actualmente de $ 4,510. Tanto el comprador como el vendedor del contrato colocan esta cantidad en la CME. Esto deja una relación de margen a capital de aproximadamente diez a uno ($ 88,500 / $ 9,020).

Así es como se desarrolla en términos reales. En primer lugar, los clientes necesitan más que el requisito de margen mínimo para comerciar. De lo contrario, el primer día en que el mercado cerró por encima del precio de entrada inicial, el cliente habría emitido una llamada de margen por parte de la cámara de compensación para compensar la diferencia. Por lo tanto, sugiero asignar suficiente capital para el margen mínimo más suficiente efectivo adicional para cubrir la fluctuación general del mercado o, hasta el punto de que el comercio se convierta en inválido y la cobertura debería eliminarse. En este caso, usaría los recientes máximos del mercado de 1846.50 como un precio que invalidaría la necesidad de la cobertura. La matemática funciona de la siguiente manera; $ 4,510 por margen más $ 3,475 para permitir un movimiento del mercado desde 1777 hasta el máximo en 1846.5 es igual a un saldo de efectivo necesario para comenzar de $ 7,985. Esta es la cantidad que se necesita para cubrir el índice S&P 500 por un valor de $ 88,500 contra nuevas caídas.

Si obtenemos la corrección del 10% que analizamos en nuestra carta del 16 de enero, el saldo de efectivo en su cuenta de futuros habrá aumentado a $ 13,760. Esto compensaría la pérdida incurrida por su cuenta de valores de capital sin forzarlo a salir de ninguna posición o, dejándole con cualquier impuesto a las ganancias de capital a pagar.

Finalmente, este es un caso en el que un ETF apalancado simplemente no proporcionará el mismo valor de la inversión. Ha habido muchos estudios que rastrean los ETFs con apalancamiento inverso contra el índice subyacente y la investigación muestra consistentemente que no logran capturar el mismo porcentaje de ganancias en los grandes días bajos que los mercados de futuros en los que se basan los ETF. Este es uno de esos momentos en que el comercio y la inversión se realizan mejor a través de dos vehículos separados.

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