Reacciones del mercado a los cambios en el techo de la deuda

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El presupuesto actual y los problemas del techo de la deuda se han vuelto tan polémicos como el caso de Trayvon Martin en las redes sociales. Esto está tan dividido localmente como lo he visto en mis redes sociales. La izquierda afirma que los republicanos son los únicos culpables de nuestros problemas, mientras que la derecha nos ayuda a no poder gastar para siempre lo que no tenemos. Personalmente, creo que ambos lados tienen sus cabezas empujadas muy profundamente en una cavidad corporal cálida y oscura. Si bien el Congreso discute sobre cómo gastar nuestro dinero y el dinero que no tenemos, reciben un salario de por vida más beneficios por 4 a 6 años de trabajo, pero tienen el descaro de usar el término “estado de bienestar” en público.

Si está de acuerdo con la izquierda, la derecha o en algún lugar en el medio es insignificante en el mundo de la administración de las finanzas y el comercio. Lo que importa son los datos empíricos, no las conjeturas. Una encuesta rápida muestra claramente que la economía está empezando a desacelerarse debido al cierre del gobierno. La confianza del consumidor está cayendo en picado junto con el índice de aprobación del Congreso. Los préstamos del gobierno se están estancando para las pequeñas empresas. Las hipotecas se están estancando porque las garantías del gobierno no pueden ser aseguradas. Las aduanas se están convirtiendo en un punto de estrangulamiento para el comercio mundial, ya que las inspecciones no se pueden realizar y las autorizaciones no se pueden otorgar. Todos estos son arrastres cuantificables en nuestra economía y se reflejarán en menores cifras del PIB.

Los puntos anteriores son todos inútilmente válidos. No negociamos el volumen de Aduanas de los EE. UU. Y nuestros activos no se invierten en naranjas brasileñas que se pudren en un muelle. Nuestros activos se colocan directamente en los mercados financieros de los Estados Unidos. He pasado la última semana compilando una hoja de cálculo de las negociaciones y aumentos (no ha habido disminuciones) del techo de la deuda de los últimos veinte años y lo comparé con los activos más probables: las tasas de interés, el dólar estadounidense, el oro y el S & P 500. Los profesores siempre dicen que las elecciones económicas se hacen, “en el margen”. Nuestra filosofía siempre ha sido mantenerse al frente de las llamadas de margen en primer lugar.

El límite de la deuda se ha incrementado 18 veces desde 1993. Elegí esta fecha de inicio porque nos da datos por valor de 20 años durante la parte más politizada de nuestra historia. Además, los últimos veinte años han participado en el auge de la era de la información, donde la persona promedio en la calle ha tenido más y más acceso a más y más información que nunca. Esto nos permite a todos tomar decisiones de inversión basadas en opiniones completamente formadas sobre los eventos a medida que se desarrollan. Antes, el conjunto de datos debe ser representativo del clima de inversión actual.

Basándonos en lo que sucedió en el pasado, ¿cómo podemos posicionarnos mejor para el futuro? Desafortunadamente, los datos son mixtos, en el mejor de los casos. Como soy de la vieja escuela y sigo dibujando y modelando a mano, elegí una promesa simple. “¿Dónde cerraron los mercados el día antes de que se elevara el techo de la deuda y dónde se negociaban diez días después?” El rango de resultados varió poco por dirección. La clase de activos más predecible es el sector de tasas de interés utilizando la Nota de Tesorería a 10 años como un poder. Los bonos del Tesoro a diez años se negociaban a la baja (mayores rendimientos) 11 de las 18 veces. Esto parece lógico, ya que elevar el techo de la deuda debería obligarnos a pagar más en futuras obligaciones. Vale la pena señalar que las disminuciones en la Nota a 10 años se produjeron en el contexto de una corrida alcista de 25 años en el sector de tasas de interés.

El S & P 500 fue el segundo mercado más bajista, ya que bajó diez días después del anuncio en 10 de las 18 instancias, con un promedio del 1,6%. El S & P también conservó su carácter típico de ventas de pánico. La ganancia más grande fue solo de 4.82% en mayo de 2003, mientras que hubo cuatro ocurrencias de pérdidas superiores al 5%. Dos fueron mayores al 10%. La pérdida más grande en 10 días fue de un 22.7%. Por lo tanto, elevar el techo de la deuda y llevar a cabo los negocios del gobierno como de costumbre no siempre es positivo para el mercado de valores.

El toro solitario en los mercados examinados fue el dólar estadounidense. La ligera tendencia alcista en el dólar estadounidense me sorprendió. El dólar fue más alto en 10 de las 18 instancias en un promedio de 1.3%. Aquí es donde los múltiples tipos de análisis realmente trabajan juntos. La semana pasada, sugerimos que el dólar se está configurando para una tendencia descendente. Apoyo este análisis. El lunes 7 de octubre, Trader Planet publicó un artículo que escribí sobre el rebote de la tendencia contraria que generalmente se encuentra en el dólar estadounidense después de múltiples movimientos a nuevos mínimos de 30 días. La situación del dólar en su conjunto confirma esta teoría. Espero que el Dólar suba a corto plazo pero caiga en el transcurso del tiempo.

El oro fue el mercado final en el que entramos. No esperaba encontrar mucho aquí y no lo hice. Quizás, el punto más importante que se debe hacer aquí es que cualquiera que intente convencerlo de que compre oro porque el gobierno está fallando, la inflación se acerca, el dólar se está muriendo, etc. debe tener una agenda oculta. Los datos simplemente no son compatibles con el argumento de venta. De hecho, los mayores movimientos en el ajuste del techo de la deuda posterior al endeudamiento en oro fueron a la baja. Sin embargo, la dirección general sigue siendo un lanzamiento de moneda a medida que el mercado del oro subía y bajaba con la misma frecuencia en los últimos 18 casos.

Finalmente, hay un último punto que se debe hacer en proporción histórica y tengo que darle crédito a mi brillante sobrino, Erik VanDootingh, por informarme sobre esto antes de la curva de noticias. Los mercados están asustados. Gran, el dinero GRANDE está asustado. Esto se puede medir mejor por la diferencia entre las tasas de interés que el gobierno de los EE. UU. Está pagando por los préstamos, en comparación con lo que los bancos internacionales cobran para obtener préstamos entre sí. Técnicamente, este es el diferencial entre las tasas del Tesoro y LIBOR (tasa interbancaria de préstamos a un día de Londres). Por primera vez en la historia, incluida la implicación de 2008-2009, a nuestro gobierno se le está cobrando una tasa de interés más alta para pedir dinero prestado que lo que los bancos se cobran entre sí. Las tasas de interés se basan en el riesgo. Cuanto mayor sea el riesgo, mayor será la tasa cobrada. Deje que se hunda por un tiempo mientras reflexiona, “demasiado grande para fallar”.

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