¿Realmente eres dueño de tu oro?

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¿Qué significa “poseer” algo? Es una pregunta que deberías estar haciendo … especialmente si ese algo es oro.

El Oxford English Dictionary define la propiedad como “el acto, el estado o el derecho de poseer algo”. Eso suena bien. Pero, ¿qué significa “poseer” algo?

Después de todo, puede poseer algo que está en posesión legal de otra persona. Por ejemplo, soy dueño de una casa en Ciudad del Cabo. Mis inquilinos tienen un derecho formal de posesión bajo un contrato de arrendamiento. Duermo por la noche porque el alguacil del Tribunal de Magistrados de la ciudad de Simon’s hará valer mi derecho superior de posesión bajo la ley sudafricana si es necesario, por ejemplo, si deja de pagar el alquiler.

En otras palabras, el “estado o derecho de poseer algo” que no está bajo su control físico depende de los contratos y de la ley. A su vez, eso depende de la capacidad y la voluntad de quienes cumplan con los contratos (y hacen cumplir las leyes) para hacerlo.

Si usted “posee” metales preciosos bajo ciertos tipos de acuerdos, es posible que se sorprenda al descubrir que se encuentra en un limbo legal en el que, en el mejor de los casos, la propiedad y la posesión son confusas.

No es un lugar donde quieres estar.

Deutsche Bank Unter Alles

El mega banco alemán Deutsche Bank está en serios problemas. El Fondo Monetario Internacional (FMI) lo ha llamado públicamente una de las mayores amenazas para el sistema financiero mundial. El gobierno ruso (sin duda llorando lágrimas de cocodrilo) está investigando su papel en el lavado de dinero desenfrenado. Y el gobierno de los Estados Unidos acaba de anunciar una multa relacionada con su comportamiento antes de la crisis de 2008 que es más que la actual valoración de mercado del banco.

En los últimos años, Deutsche Bank ha sido el principal banquero y repositorio de un popular fondo de productos básicos negociados en bolsa (ETC) llamado Xetra-Gold. Como usted sabe, no me gustan los ETF y los ETC de los metales porque realmente no posee oro, solo una reclamación sobre el oro.

Sin embargo, Xetra-Gold se diferencia de otros ETC al declarar en su contrato de inversión que “cada gramo de oro comprado electrónicamente está respaldado por la misma cantidad de oro físico” almacenado en las bóvedas de Frankfurt de Clearstream Banking AG, una subsidiaria de propiedad absoluta de Deutsche Börse AG, una de las filiales de Deutsche Bank.

Xetra dice explícitamente que cada vez que un inversionista compra acciones, se compra una cantidad correspondiente de oro y se coloca en la bóveda, de modo que “los inversionistas siempre tengan la posibilidad de exigir la entrega de la cantidad de oro titulizada por nota al portador”. Debido a esta promesa, Xetra es extremadamente popular. Durante los primeros siete meses de este año, la facturación de la cartera de pedidos en Xetra fue de aproximadamente 1.500 millones de euros. Los activos gestionados por Xetra ascienden actualmente a 3.500 millones de euros.

Pero recientemente, un inversor de Xetra se encontró con una gran sorpresa. Cuando fue a organizar la entrega de oro físico, un ejecutivo de cuenta de Deutsche Bank le informó que la entrega física “ya no se ofrece por razones de política comercial”.

Ups.

Amigo, ¿dónde está mi oro?

La gente se apiló en Xetra porque prometía los pequeños márgenes y las bajas tarifas de un ETC y la promesa de una rápida entrega física de oro a pedido. Por lo general, obtienes uno o el otro, pero no ambos. Parecía demasiado bueno para ser verdad. Era.

Como están las cosas, Xetra es un ETC solo en papel. Si desea convertir sus acciones en oro, tiene que venderlas a un comprador dispuesto y utilizar las ganancias para comprar oro en otro lugar. Eso no es lo que Xetra prometió en absoluto.

¿Qué pasa con esas promesas de respaldo de oro completo? Nadie está muy seguro de cómo Xetra y Deutsche Bank están justificando su falta de entrega de oro, pero el culpable probable es una cláusula en los contratos de inversionistas que le permite a Xetra modificar sus términos a medida que surja la necesidad. Muchos contratos incluyen dicha placa de calderín, y mucha gente la ignora precisamente porque es una placa de caldera.

El problema es que cualquier contrato que permita a una parte modificar los términos a voluntad significa que la otra parte no tiene derechos reales de propiedad. En este caso, los inversores de Xetra no tienen oro en su poder, pero tampoco tienen un derecho exigible para convertir sus acciones en el metal.

Posesión es 9/10 de la ley.

La especulación sobre Xetra es predecible. Deutsche Bank probablemente ha allanado sus tenencias de oro en su lucha por permanecer solvente. Y no hay nada que un inversor de Xetra pueda hacer al respecto, ya que, en primer lugar, nunca tuvieron realmente ningún oro, solo un pedazo de papel.

Si desea la protección que proporciona la propiedad de los lingotes de oro reales, debe poseerla usted mismo y almacenarla en su propio nombre. Es posible que pague un poco más en los diferenciales y tarifas, pero si tiene oro como cobertura frente a la calamidad financiera, eso no debería importar.

La ventaja de evitar pérdidas masivas supera con creces el costo adicional de ser un verdadero propietario de oro … no de un pedazo de papel sin valor.

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